杂志汇投资与合作

10月末，深秋的北京，天色渐晚，记者如约见到了郭佳莹，那时她刚从国外出差回国，带着一身的疲惫却认真地回答起了记者的每一个提问。

在创投圈，她被认为有着过人的天资，但同时，她还具有惊人的勤奋与敬业。她鲜少将自己暴露在镁光灯下，以至于媒体称她为“沉默的实干投资家”。

忙碌之余，郭佳莹选择在文字的世界中绽放自己。“习主席讲话的英文稿真是漂亮！真是不知道何方神圣将这些政治词汇翻译成为这样标准地道的英语。美语比英语平铺直叙，简洁明了，语法简单。中文太过象形会意，五千年文化稍不注意就会翻成‘天书’，大多数译稿相当蹩脚，简直无法入目。

让我产生浓厚兴趣的是发言稿这个关键词‘修昔底德陷阱’(ThucydidesTrap)。在2400年前，希腊历史学家修昔底德洞察：‘随着希腊的不断崛起及斯巴达不断感到的现有地位的挑战威胁，一场战争将会不可避免。’伴随着互相纠缠的联盟国势力斗争，最终Peloponnesian War战争爆发了。虽然30年后战争以斯巴达的名义上胜利而结束了，但是两个强国从此两败俱伤、一蹶不振，从此在历史上再没崛起过……”

经常拖着黑色商务箱进行十几个小时的跨洋跋涉，郭佳莹说她习惯在狭小黑暗的机舱中清醒地写下一篇又一篇的随笔。上文这段便是摘自郭佳莹的近期观察笔记《西雅图，致世界的中国百年梦宣言！》。

热爱文字的人往往感性又柔和，而投资领域又需要极度的理性与冷静，郭佳莹似乎可以丝毫不费力气地游走在两个世界中，这到底是怎样的一个女性？

“女强人”的养成

郭佳莹说，能够一步步走到现在，与自己的成长经历是分不开的。她从5岁开始随军人父亲走南闯北，培养了很强的环境适应能力，以及不畏艰难、勇于尝试、对新事物充满好奇的性格。

“我很普通平常，与大多数同龄人的经历差不多。可能与多数人不太一样的地方就是面对多种选择，心中不盲从，忠实于自己内心的倔强。”郭佳莹说。

在深圳中学读高中的时候，临近高考三个月，郭佳莹就接到了来自于上海戏剧学院、中国传媒大学、对外经贸大学等的专业录取通知书。但是她却决定从理科分班转到文科进行高考，因为风险太大，遭到了班主任和很多好朋友的反对。“我当时的理科成绩并不差，但我还是想尝试与众不同的道路，为什么不能试试呢？”经过三个月的“浴血奋战”，她最终问鼎深圳市的文科高考状元。

在国内读完本科后，郭佳莹打算出国留学，当时接到了美国和英国多所经济学院的录取通知书，最后她选择了去美国伊利诺伊大学读MBA。毕业后，郭佳莹并没有在芝加哥找工作，而是只身去了纽约。“纽约是世界金融中心，我要从事金融工作，当然要去那里。”

几经周折，在美国著名的纽约证券交易所做市商西敏证券获得了一份难得的工作机会，从事中国项目的IPO承销工作。那时正值中国2003年资本市场的低谷，郭佳莹每天至少要接待10个中国民营企业家的路演，包括搜狐、盛大、富基融通、中国铝业、哈尔滨电气、中国安防、中国能源等一系列各行业的代表，这些企业后来都成为中国经济迅猛发展的精英。那时，郭佳莹每隔一个月就要回一次祖国，每天穿行于不同的城市，访问各地的企业。

郭佳莹认为：中国才是世界的中心，这里才是世界金融发展的未来。

凭借过人的天资和勤奋，短短三年之后，年仅28岁的郭佳莹就被公司破格提拔为副总裁，她所管理的项目占据公司投行部近一半的收入，在许多人看来是一生不可触及的高度。不过，郭佳莹却并不认为已经迎来人生的顶峰。

2006年开始，她辞任美国西敏证券副总裁一职，加入科盛投资中国业务部。放弃在美国成熟资本市场所能带来的丰厚待遇，转而去开拓新兴市场，并不是个轻易做出的决定。但是郭佳莹认为，中国才是世界的中心，这里才是世界金融发展的未来。

回国后，郭佳莹主要负责管理投资于中国项目的2亿美元基金，投资了超过10家中国公司，其中9家企业成功在美国上市并实现了投资退出，内部收益率达到35%。

目前，郭佳莹除了是科盛投资董事长及执行合伙人，还担任一些社会职务，包括中国国际投资促进会投融资委员会理事、中关村创业投资协会副会长、浙江股权协会理事、苏州创业投资协会理事、苏州股权投资协会理事等。她也常常出现在各大演讲嘉宾的队伍中，为地方经济的发展建言献策。在2013年，她发起设立了“卡贝投资俱乐部”，旨在为中国的金融实业家建立起一个交流的平台。

同时，她积极投身帮助指导年轻人及大学生的创业项目，2014年她参加共青团中央组织的全国“创青春”创业大赛决赛评委工作，今年发起的“54鸟巢计划”也是专门为方便大学生实习就业创业所设立的线上平台。

但是当把外界所有的喧嚣抛开脑后时，她却一个人静静地写下《人生陷阱：不断优秀后走向平庸》，记者看到，此篇随笔获得了高达1.1万多次的阅读量。

带队科盛投资

“中国VC/PE市场萌芽于1995年，主要是像我们这样的外资开始在内地试水。2004年中小板推出后达到了第一个高峰，本土VC/PE也开始发展起来，我们也适时，设立了人民币基金。”回忆中国私募股权的发展历程，郭佳莹感慨颇深。

2006年中国VC/PE行业陷入了短暂的盘整，之后随着合伙企业法的修订、A股市场重启IPO，特别是创业板的推出，国内的VC/PE行业特别是人民币基金获得了迅猛发展，在2011年的时候达到了第二个高峰。

然而，2012年中国VC/PE发展陡然转向了“寒冬”，许多机构消失或缩减规模，科盛投资也曾经面临了这一困难的时期。

“以前基金管理的经验，或者发行价格下来，或者发行数量下来，没有遇到过把IPO直接停下来这种情况，也没有办法申述反驳。”郭佳莹说。

当时，科盛投资的一些优质项目比如广东怡创通讯软件公司正值筹备证监会材料，5月份准备上报的时候，正赶上IPO放缓。

郭佳莹说，这意味着企业战略发生变化。原来是按照企业上市融资后的规划，现在全部没有了。调整期只有半年，包括怡创董事长在内全员开启备战模式。凭借科盛投资多年积累的金融市场渠道资源，自2013年年初开始先后与10多家通讯产业内的上市公司高管进行沟通商洽，他们对于广东怡创所处的通讯软件外包行业龙头地位充分肯定，并且对广东怡创未来在4G市场迭代创新中将会取得的长足发展充满信心，表示出很强的并购意向。

“但是刚开始董事长不愿意，他认为比广东怡创小的企业已经IPO，凭什么让广东怡创被这些小公司收购，他认为这些公司比广东怡创差远了，不甘心让出控股权。这个工作我们做了半年，最终才把他说通。一年就这么过去了。”郭佳莹说。

最终，科盛投资经过与广东怡创高管的共同努力协商权衡下，在2013年12月成功完成了广州大型国有通讯技术公司“海格通信(002465）”的并购方案，科盛作为股东方也实现了自2011年三年以来较好的投资退出，最大程度地在变化莫测的资本市场中实现了投资人最佳利益。

IPO关停那年，95%的创投机构关门大吉。一方面钱收不回来，另一方面没有更多的钱投出去，创投基金就失去了存在的价值。郭佳莹说，2012年的创投行业遇到寒冬，但是科盛投资还活着。“IPO市场关了我们也能活下去，这就是基金专业选手。”

在郭佳莹看来，出色的增值服务能力是VC/PE成功的必要条件，也是VC/PE机构的核心竞争力。VC/PE与其他机构投资者一个很大的不同在于，它不是单纯的资金提供者，不是简单向企业投资资金以后等待回报。VC/PE在提供资金的同时，往往会根据自身优势为企业提供增值服务，从而为企业创造价值。

郭佳莹说: 2012年的创投行业遇到寒冬，但是科盛投资还活着。“IPO市场关了我们也能活下去，这就是基金专业选手。”

1.绝对不选择超过两种风险因素以上的项目；

2.投资价值最高的公司；

3.在风险和收益相似的情况下，选择投资产业市场更大的项目。

对话

《投资与合作》：您如何看待我国私募股权市场火热的现状？

郭佳莹：自2014年6月以来，A股市场重新迎来了久违的牛市。作为资本市场嗅觉最为灵敏的私募股权基金更是走在了前列，对未来市场的走势有着超前的判断。是A股市场行情的快速提升，带动了私募股权投资再一次的跨越式发展。

此次私募股权投资领域的复苏，我们认为主要还是要归功于国务院在鼓励创业创新及金融创新各方面的政策，以及当下二级市场也对私募股权基金的发展有着极为重要的作用。新一轮国资混改的推动及大型海外并购案例频发，而定增市场的火爆及互联网金融热潮也对投资市场起到了助推的作用。新三板挂牌企业超过2000家、总股本超过800亿股、总市值超过 5700亿元。随着新三板市场的不断发展、投资者准入门槛的放宽，专业投资机构将加速布局新三板。

郭佳莹说：“募资难”事实上反映了中国VC/PE行业面临着LP资金供应匮乏的挑战和困难。首先，与国外相比中国的创投市场中LP种类甚少；其次，LP市场中长期投资者缺乏。

《投资与合作》：您如何看待“募资难题”？

郭佳莹：“募资难”事实上反映了中国VC/PE行业面临着LP资金供应匮乏的挑战和困难。首先，与国外相比中国的创投市场中LP种类甚少。通常海外基金LP的构成包括大学校友捐赠基金、高净值个人/家族基金、国家主权基金、企业年金、金融机构、公共养老基金及母基金（FOF）等7种，而国内人民币基金的LP主要为企业、个人及部分引导基金。

其次，LP市场中长期投资者缺乏。根据黑石和凯雷的年报，其长期投资者（公共养老金、保险基金、国家主权基金、企业年金、高净值个人/家族基金、大学校友捐赠基金）的投资额分别占到投资总额的八成左右和七成以上。根据中华创业投资协会2010年9月发布的《中国本土LP发展报告》，国内382家LP（按照数量）中，86.9%的LP都是企业类的短期投资者，其他种类LP（金融机构、引导基金、大学/捐赠基金、人民币FOF和养老基金）的所占份额甚至不足7%。客观来看，企业每年的可投资额和其主营业务当年的利润挂钩，且受企业总裁个人的偏好影响较大，企业并非最好的LP角色承担者。

面对“募资难”的困境，我们国内VC/PE基金应当不断探索新的募资渠道。以目前形势来看，自行募资仍是资金的主要来源，但借助银行、信托及第三方理财机构等第三方渠道或成为一个解决方案。VC/PE机构也提出了不少创新策略。例如“结构化LP”的概念，在同一只基金里有优先级的LP，也有劣后级的LP。不同的LP有不同的利益分享模式以及分成比例，区分化对待以吸引LP。

《投资与合作》：科盛投资未来业务发展的规划是什么？

郭佳莹：我们计划在未来几年深入发展除现有的VC/PE项目专业投资业务以外，我们在两端延伸，主要是围绕90后搭建完整互联网金融生态圈，和大型国企及跨国并购重组基金。

我们设立早期投资基金是依托于鸟巢计划而设立的，鸟巢计划是一个针对全国大学生群体的综合实践创新能力的平台，我们希望通过鸟巢计划帮助当代大学生实现创新实践和社会角色转型的同时，利用他们的创造力为社会做出贡献，同时围绕“90后”搭建54鸟巢网、007投融荟、008金融超市等一系列完整互联网金融生态平台。

另外，随着国内经济结构的调整，国企改革一定是未来我国发展的必经之路，我们正是要在这样的一个时候，发挥我们作为社会创新力量一份子的作用，在国企中贡献我们的力量。这几方面的基金如果顺利的话将在今年组建起来，届时大家就能够更详细地了解了。