网贷平台“爆雷”
“明星平台”
“员工训练有素，非常职业，完全不像那种皮包公司。”这是李芸去“唐小僧”总部参观后留下的印象。唐小僧是一家网贷平台，成立于2015年5月，号称央企背景，总部在遍地金融公司的上海陆家嘴。创立3年时间，累计交易额超过750亿元，这个数字可以打败陆家嘴许多扎根多年的同行，但3年刚满，唐小僧就走入末路。
155万元，李芸和丈夫大部分的积蓄，连同父母的买房钱都搭了进去。今年不到40岁的她在四川成都的一家事业单位工作，夫妻俩都是工薪族，按时上下班，按月拿工资，平时喜欢做点理财，在股市吃了亏后，把钱乖乖地存进了银行。
2015年9月，她的手机上弹出一条推送，是“新浪新闻”发来的，介绍了一个叫唐小僧的平台，里面还有一份关于理财的调查问卷。李芸填了，还留下手机号码。没过几天，她接到唐小僧工作人员的电话，在对方的劝说之下，她下载了唐小僧的APP。花一块钱注册设立账户，第一笔投1000元，李芸便成了唐小僧的投资者。在那以后，李芸经常看到唐小僧的植入广告出现在热门电视剧中，还有它冠名的综艺节目，她觉得比较放心。
刚开始时，李芸只敢一千一千地投。她非常仔细地搜集了唐小僧关联机构的资料，包括新浪支付汇添富基金、侨交所、赣交所等在内，发现都是正规的大平台。再加上存取很方便，后来投资额越来越大，也成了VIP客户，获得了客服人员一对一服务的特权。在微信上，客服曾向李芸发出过邀请，请她去公司总部参观。但李芸没有去，直到去年暑假，她带孩子去上海迪斯尼乐园玩，拍了照片发在朋友圈里，客服看到后再次发出邀请，李芸便去了。
如今回忆起参观时的种种见闻，李芸仍找不到任何不对劲的地方。唐小僧的总部在陆家嘴一栋高楼内，李芸还特地留意过，大楼内的许多楼层都驻扎的是金融机构，电梯内也播放着唐小僧的广告。在气派的前台，她见到了客服，带她们参观的则是专门的接待人员，西装革履，热情洋溢。大办公区有几十个标准化的格子间，整洁干净，很多员工在工位上忙碌着。令她印象最深的是荣誉室，墙上挂满了奖状、公司高管与政府官员的合影、专家视察的照片，还陈列着许多奖杯，透明的、三角的、几颗星的……参观的时候，她还遇到其他投资人和借款机构在洽谈业务，这一切增加了她对唐小僧的信任。
后来，退休的父母想搬到成都，住得离唯一的女儿近一些。老两口在“国防三线”工作了一辈子，一直住在山区。这次下了大决心，取出积蓄和住房公积金，凑了100多万元，打算在李芸住的小区旁边买一套房子，但房子还没买，碰上了成都限购新政策出台，户口迁入未满两年的老两口被卡在了政策门槛之外。买房的事只能搁置下来，这笔钱放在银行里也不保险，三天两头有各种卖保险和保健品的给父母上门推销，李芸怕他们上当受骗，就干脆自己来帮他们打理。
1月14日，“钱宝网”的张小雷向南京警方投案自首，张小雷在接受警方审讯（孙陵杰 摄/视觉中国供图）
2017年11月10日，中国第一家网贷平台拍拍贷正式宣布，公司已于今日成功在美国纽约证券交易所上市（东方IC供图）这笔钱也被放到了唐小僧平台上。“我想暂时先放在上面滚动一下，等父母有购房资格后把钱取出来买房子。”但李芸没想到，没多久，平台就“爆雷”了。2017年6月17日，唐小僧母公司资邦金服被上海警方查封。这时，李芸还沉浸在端午假期之中，听闻消息后，她彻底蒙了。她此前自觉非常谨慎。进入6月以来，前前后后已经有十来家网贷平台出事，她曾在微信上问客服，对方信誓旦旦地说唐小僧是大平台，不会出问题。
但其实前几天就有端倪。6月15日，唐小僧发布一则公告，称将于6月15日22∶30至6月19日14∶00进行系统升级，升级期间暂停运营。业内人士分析说，放假期间进行系统升级在业内比较少见，且升级时间过长，非常可疑。
李芸把自己当初的电子合同、银行流水明细、项目标的介绍等等一股脑都发给了我。“这在普通老百姓看来再正规不过了。”她不明白，怎么就会出问题呢？
唐小僧此前对外宣称自己是P2F（个人对金融机构）平台，而非P2P（个人对个人）平台。据了解，所谓的P2F，是指融资人是正规银行、证券、保险等金融机构，金融机构具有完整的风控措施，能够保证资金的安全和收益的稳定，投资者年化收益率区间大致为7%～9%，安全性远高于一般的P2P或P2B（个人对企业）类产品。但从投资合同中，我们无法看到项目的具体信息，其真实的资金用途难以知晓。
出事后，父母的买房钱成了李芸最大的心结。她告诉本刊记者，母亲上个月刚刚查出患癌症做了手术，她怕再给老两口打击，一直瞒着父母。从网上看到的种种评论也让她感到委屈：“外人好像觉得我们就是那种人傻钱多、活该被骗的人，说我们非法，贪图高额利息，这一点我真的觉得不能接受。”
李芸觉得唐小僧的回报率并不高，她享受到的最高的一笔是定期，期限为540天，回报率9.5%，而活期一般都在5%上下。她见过的最高回报率是12.8%，不过这是新手才享受的项目，只能投16天，16天后成为老客户就必须撤出。出事后，她根据银行流水算了一笔账，几年下来，除去本金，她获得的全部收益不超过4万元。“所以利润不是特别高，没外面传的夸张，以前也有宣称能达到20甚至30个点的平台，包括e租宝在内也向我推销过，我觉得太离谱了，根本没敢去投。”
另一个留住李芸的原因是支付很方便，随存随取。虽然一天限额10万元，不过平时也足够了。2016年，李芸母亲因脑出血急需动手术，李芸便从唐小僧上提了10万元作为手术费，发出申请后钱很快就到账了。“如果你要去银行取大额还得预约，非常麻烦。”她还认识一位身患尿毒症的投资者，每周都需要做透析，把看病钱也放在了平台上，每个月去存一笔，做透析的时候再取出来。
事发后，李芸去四川当地的派出所报案，民警接到的报案很多，但他们没收到协查通告，无法受理。不少外地投资者只好专程跑到上海去报案，后来，上海警方提供了联系地址，受害者可以把资料寄过去，有投资者看到资料全部堆在门卫室，像山一样高。
7月14日，上海警方发布公告，称资邦金服实控人邬再平（现在逃）伙同陶蕾等人，在未经批准的情况下，在全国十余个省市开设“资邦财盈”线下门店及设立“唐小僧”“摇旺理财”等线上平台，对外大肆销售非法理财产品。“未经批准”的字眼刺痛了李芸。她觉得这好像是把责任推到了投资者身上，“难道我们就是牺牲品，就是小白鼠？”
这段时间群内、网上各种消息真真假假漫天飞。李芸牵头建了一个四川地区的维权群，不到一周加进来数百人，群内各行各业的人都有，在校大学生、退休老人、城市小白领、环卫工人，甚至还有两个在澳大利亚留学的女学生把兼职当翻译赚的钱也投进去了，正苦于在海外无法报案。李芸估计了一下，几个群加起来，四川地区至少有2000多名受害者，在一些大额受害群内，损失上百万者也不少。大家在群内一起商量对策，互相安慰、鼓励。但李芸还没有想过，如果损失无法挽回，她该如何面对父母。
多米诺效应
唐小僧不是今年第一家爆雷的平台，但它的倒下却引起了多米诺骨牌效应。唐小僧之后，6月23日，上海市联璧电子科技有限公司因涉嫌违法被警方立案侦查。“联璧金融”“唐小僧”与之前爆雷的“钱宝网”“雅堂金融”一度被称为民间四大高额返利平台，到如今，这四家平台无一幸免。
据网贷之家统计，在6月份出现问题的63家平台中，唐小僧爆雷之前有10家问题平台，唐小僧之后则有52家平台。苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言认为，正是唐小僧爆雷加速甚至“导致”了爆雷潮的出现。“唐小僧是典型的明星平台，因其高调的市场宣传而广为人知，而唐小僧背后的国资背景、屡获行业大奖、主流渠道的广告也让其在投资者心中颇有安全感。然而，站得越高、摔得越狠，唐小僧之前越是风光，爆雷之后引发的投资者恐慌就越强烈。”
进入7月份，仅仅第一周，爆雷的网贷平台就达40家，触及资金超1200亿元。7月9日晚，深圳网贷平台“钱爸爸”发布公告称，由于整体环境下借款人还款意愿逐步下降，很多投资人产生紧张情绪，大量用户集中申请提现造成平台出款工作量增大积压，平台部分出借者回款延迟。随后，深圳市宝安区经侦部门介入调查，“钱爸爸”平台从2018年7月10日起暂停营业，进入依法整改程序。成立于2013年的“钱爸爸”事发时累计交易额突破325亿元。这是7月份第四家出事的规模超百亿的网贷平台，另外三家分别是杭州“牛板金”（390亿元）、上海“银票网”（140亿元）、杭州“投融家”（103亿元）。
接连不断的爆雷消息，使得市场恐慌情绪不断蔓延，一些投资者已成惊弓之鸟，违约赔钱也要把平台上的钱收回来。李芸有朋友在其他平台上投了定期项目，未到期无法收回，“吓得每天都睡不着，像神经质一样天天盯着网站看，生怕平台爆掉”。
一家头部平台的创始人告诉本刊，网贷平台本身的性质是一个“撮合平台”，两端的用户对平台的信心是一切交易的根基。如果用户的信心产生动摇，对平台就会产生冲击。不少合规性高、运营良好的平台受此牵连，如何稳定投资者的信心，防止危机进一步恶化成了各大平台的当务之急。
薛洪言发现，一些大平台最近都在采取各种方式稳固投资者信心，比如主动公开合规性审查报告、限时加息等。“前两天我看到是加息一个点左右，现在都加2到3个点。”不过加息的做法不是长久之计，它会进一步提高经营成本，降低平台的抗风险能力。
P2P网贷平台诞生之初被视为互联网时代的一大金融创新，是互联网与民间借贷结合的产物。网贷平台利用互联网技术，将小额资金聚集起来借贷给有资金需求的人群，可以极大地提高社会融资效率，特别是满足小微企业的融资需求，其发展得到了监管部门的默许。2007年，中国第一家P2P网贷平台“拍拍贷”成立，此后开始陆续有试水者进入。从2013年开始，网贷平台迎来爆发，一年之内数量超过千家，到2015年底，达到2500多家的峰值。
但这时，“雷”也一个个埋下。2015年底，“e租宝”爆雷事件爆发，随后而来的平台跑路、校园贷、现金贷等问题更是接连不断。整个行业乌烟瘴气，P2P、网贷开始在舆论中被打上负面标签。
北京大学数字金融研究中心副主任沈艳告诉本刊：“互联网金融出现以后，基本是在一个没有监管、没有征信体系的环境中生长，大量投资人和借款人涌入，一些非法的、不良的模式也伴随出现。”目前，网贷平台的经营模式五花八门，令人眼花缭乱，有线上的和线下的，有些是债权转让，有些是担保抵押，还有个人对企业（P2B）、个人对金融机构（P2F）等等模式。投机者与资本在其中寻找到了巨大的灰色地带，疯狂扩张，等到骗局无法继续就卷款跑路。另外，大量资产不良、风控能力低的平台，在投资者的恐慌和挤兑面前没有招架之力。沈艳说：“此次爆雷的很多平台就是自身经营模式有问题，扛不住风险，市场情绪一有变动，平台难以获得后续资金，导致出现‘爆雷’甚至‘连环雷’。”
迟来的安全锁
网贷行业无监管的“裸奔”状态已经结束。2016年8月，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正式出台，此后，各类监管文件陆续下发，市场进入强监管时代。截至2017年12月底，正常营业的网贷平台数量为1931家，相比2016年底减少了517家，行业似乎已经步入渐进淘汰的进程，并无大的市场震荡出现。
2017年底，监管部门发布了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，要求各地监管机构最迟应在2018年6月底前全部完成辖内网贷平台的备案工作。之后出台的管理细则也表示，违规网贷业务如果不能在这一时间节点前全部清零，则不予备案。
成功备案意味着平台合规身份的获得，对于市场投资者和借款人都是一针强心剂。然而，今年4月，备案延期的消息传出，后被监管部门证实，可能将会延期一年。备案大限来临时，“爆雷潮”袭来，打得人们措手不及。
“4月份公布延期消息时，监管部门对主流平台进行了几轮摸底，应该是确实发现资产质量不太乐观，潜在的风险隐患比较大，所以才决定延期。”薛洪言向本刊分析，这与整个社会的融资情况有关。“数据显示，2018年1～5月，社会融资规模同比下降1.47万亿元，降幅15.63%。数据的另一面，便是很多僵尸类企业、调控类行业企业失去了续命的资金，开始陆续违约。”
备案延期后，市场不确定因素再次增加。而恐慌情绪的蔓延，究其根本正是缺乏对行业发展的信心。薛洪言撰文指出：“在金融行业，合规经营于平台是枷锁，也是安全锁，在当前的行业洗牌期，合规的身份更是抵御风险的压舱石。”
另一个原因是，在网贷行业发展过程中形成了根深蒂固的“刚兑”文化。“投资者实际上是把平台当作一个类银行或者类金融机构来对待，所以乐意把钱投进来，而平台也认为自己要对投资者有一个基本的刚兑，出现逾期时由平台出面兜底。”李芸告诉我，唐小僧当初向自己宣称能保本金，所以她才敢放心投，“如果有损失本金的风险，那还不如去股市”。刚兑的承诺是平台吸引投资者的法宝，也是投资者信任平台的基础，但事实上，这一承诺往往是空中楼阁，平台风险一旦累积到一定程度，资金断裂，出现大规模逾期情况，平台根本无力回天，所有的投资者都会受损。
在去年出台的整改验收办法中，监管部门明确禁止了行业盛行的风险备付金制度，意在打破刚兑。沈艳向本刊介绍，风险备付金的模式是平台把一部分钱放在银行或者第三方支付机构当作备用资金，但它很难监管，且本质上还是平台自担风险，违背了“去刚兑”的监管方向。办法出台后，人人贷、搜易贷、宜人贷等头部网贷平台纷纷宣布取消风险备付金制度，这也是第一次让用户开始正视“投资有风险”。
投资者其实也需要一个被教育的过程。沈艳告诉本刊，国内投资者年纪相对较轻，网贷之家的数据显示80%以上都是“80后”，而相比英国的数据，75%以上的人是35岁以上，年纪不一样，抗风险的能力是不一样的。
沈艳认为，平台爆雷是行业发展至此的必然过程，“虽然对投资者来说很残忍，也没有人愿意看到这么多的问题平台，但是整个社会对此不能慌乱”。经过淘汰以后，活下来的平台会有几个条件：第一是体量大；第二是风控能力强；第三，也是最重要的，它应该是服务于实体经济的。沈艳说，无论如何，P2P的普惠价值不能否认，特别是当前小微企业融资难、融资贵的问题难以解决的时候，网贷平台提供了一条重要的渠道。