杂志汇投资与合作

樊崇钧介绍，根据曲江风投项目投资和储备的实际情况，2015年度计划投资项目13个，上会审批通过投资额3亿元的年度投资计划，储备投资项目15个，还将设立一只专业文化类产业基金，预计募集资金1亿元。

正如曲江风投官网首页上赫然书写的“文化凝聚人的力量，远见开启未来之路”，文化与远见一直是引领公司前进的方针，并已取得了骄人业绩。

创模式之新

与投资其它产业相比，文化产业的投资特点显著，“一是文化产业的增值源来自资本，二是文化产业投资的风险非常高。”樊崇钧介绍，基于这两个特点，曲江风投希望通过各种方式来创新投资模式，既由此降低投资风险，又抓到其增值的关键所在。

曲江风投副总经理丁启叶曾向《投资与合作》杂志介绍过影视剧策划、制作、发行过程所需的投资量。以黄金档电视剧的制作水准衡量，一部中等制作的精品剧所需资金超过4000万元，而大制作的影视剧投资预算动辄上亿，投资加回收期大概要两年时间。由于影视剧项目投资巨大、资金回笼慢，即便实力雄厚的影视企业也有股权融资之外的融资需求。

依据影视文化企业发展的特点及自身优势，曲江风投创造出了“股权投资+项目投资”这种影视产业投资模式。这一模式的优势在于：一方面，股权融资可以增强企业资本实力，改善影视企业治理结构；另一方面，项目融资可使企业在不稀释股权的情况下解决项目资金需求。“这两种融资方式非常适合影视产业的发展需求。”丁启叶介绍，曾在央视一套黄金档热播的年代情感大戏《我在北京·挺好的》由曲江风投注资的“丫丫影视”出品，丫丫影视正是曲江风投“股权投资+项目投资”操作模式的典型案例。

基于自身的团队优势与渠道资源，曲江风投旗下的美霖影视基金还在投资模式方面做出了另一项创新——预购发行权项目投资。预购发行权，是指基金根据电视台的购片计划，对电视台已经确定购买的影视剧，以一定的发行折价率向影视剧制作机构购买发行权，从而成为该影视剧的正式出品方，待电视台支付发行款后收回投资与收益。预购发行权的项目在发行方面有保障，因此项目本身的风险较小。

为不断顺应影视产业的发展特点，如今曲江风投已将“股权投资+项目投资”模式升级为“项目+股权+基金管理”这一多元化、多层次投资体系。

“我们借鉴国内外先进的创投模式，在投资模式上进行大胆创新，将风险投资行业中传统的债权与股权投资方式，与其他金融领域的投资模式进行融合，以形成多元化、多层次的投资体系。”樊崇钧介绍说，“我们会重点发展细分领域的专业化产业基金，目前曲江风投已经成立了影视与文商基金，未来将在现代服务业中积极探寻投资机会，并成立相应的旅游、教育、医疗卫生等专业化产业基金，同时也将与众多金融机构及中介机构保持密切联系，在发展中不断创新，提出更具适应性和创新性的基金发起设立模式，以丰富和完善公司投资体系。”

如今，这种投资模式已为公司迎来硕果。经过多次与证监局、券商等机构协调沟通，曲江风投投资的“驭动传媒公司”已经全面启动“新三板”上市工作，预计今年可实现“新三板”挂牌，这将为曲江风投股权项目开辟退出的新通道。

此外，曲江风投还与西部证券、申银万国等机构协调沟通开展中小企业私募债券、中票等直接融资业务，探索创新适合区内文化企业不同发展阶段的投融资模式，为中小企业提供更多资金支持，为曲江新区内的文化企业发展注入更多动力。

地处陕西省西安市城区东南部的曲江，是唐代著名的曲江皇家园林所在地。如今的曲江新区已然成为我国的文化产业国家级示范区，曲江风投专注于文化产业投资正是天时地利的结果。

“把握丝绸之路经济带建设的历史性机遇，积极围绕城镇化建设和现代服务业做文章，开拓新的投资领域和投资方向，针对以现代服务业为代表的‘消费转型升级型’行业进行精细化投资，增强对于第三产业中具有项目带动性行业的资金扶持力度。”樊崇钧分析，这些正是曲江风投的发展机遇所在。此外，围绕城镇化过程中出现的社区服务、医疗卫生、教育培训等投资新热点进行探索，孵化一批具有客户导向型服务意识、满足消费转型升级需要的现代服务企业，将成为曲江风投下一阶段的工作重点之一。“顺应第三产业崛起的经济发展大趋势，借助丝绸之路经济带发展机遇，加快产业、金融、科技以及文化的融合度，合理布局投资产业，从而实现曲江风投的投资结构的优化和升级。”

在中国文化产业股权投资领域，樊崇钧希望曲江风投可以充当领头人的角色，“通过构建一流的管理团队，建立起具有自身特色的募资与管理体系、投资与过程控制体系、风险评估与增值服务体系，把曲江风投打造成为专业、高效的投资管理机构，在文化产业风险投资领域占据领先地位，为投资者创造良好回报的同时为文化产业发展提供资金、管理等全方位的支持。”为此，曲江风投亦在苦练内功，并将通过发行文化产业细分领域基金的方式，吸引更多社会资金投入文化产业建设，将公司由区域性投资公司转型为投资管理公司。樊崇钧也坦言，未来文化产业领域机会多多，但也是挑战与风险并存。

聚优势发力

作为陕西唯一专注于文化产业风险投资的企业，在曲江新区“资源资本化、资本产业化、产业效益化、效益价值化”发展战略的指引下，曲江风投始终以曲江文化产业优势平台为基础，以文化产业发展为使命，在文化产业与金融资本之间架设桥梁，充分利用“文化资金+风险投资+贷款担保+财税补贴+房屋补贴”的综合优势，开创了“项目+股权+基金管理”的投资经营模式。

“曲江风投是我国首家专业从事文化产业投资的创投机构。”樊崇钧介绍，“我们坚持‘以文化产业投资为根本，推动文化项目走向市场为突破，以文化产业基金管理为创新’的总体工作思路，整合影视、演出、出版传媒、旅游、动漫等文化产业细分领域资源，为文化企业做好资金支持、资源整合、管理咨询等全方位创投服务，推动文化产业做大做强。”

在此基础上，曲江风投通过与相关机构成立文化产业基金的形式，集自身及合作伙伴的优势，在文化产业领域广泛布局。目前曲江风投已经成立了美霖影视基金、曲江银鼎文化商业基金等基金，集各方优势力量，共同投资有潜力的文化产业项目。

具体来说，2 013年，曲江风投与北京美迅影视共同筹资设立了我国西部地区首只影视类专业投资基金——美霖影视基金，并发起成立影视基金管理公司。基金总规模2亿元，一期募集资金1亿元，目前已经投资5部影视剧，其中，电视剧《爱闪亮》于2013年11月在江苏卫视热播，电视剧《幸福从天而降》于2014年6月5日在深圳、安徽、山西等地的卫视热播，电视剧《美妙的奇遇/情缘》于2 014年8月8日起在央视8套播出，电视剧《婚姻料理》9月登陆深圳、山东、陕西、福建四大国内一线卫视。由刘诗诗、三浦春马主演的电影《深夜前的五分钟》于2014年10月23日在全国上映。“美霖影视基金的成功运作，是曲江风投以资本推动文化、以创新寻求发展的重要举措。”樊崇钧介绍，“美霖影视基金正在积极募集1亿元的二期基金，计划投资6部影视剧和2个影视股权企业。”

樊崇钧还介绍了曲江风投旗下其他几只基金的情况，“2014年5月初，我们与临潼商业公司、小白沙管理集团合作设立了西安曲江银鼎文化商业基金管理公司（以下简称‘银鼎基金’），注册资本2000万元，首期计划募资3亿元，主要投资区内文化商业项目。目前该基金已开展项目储备，并积极与各金融机构、投行合作，开展首期资金募集工作。”据了解，目前银鼎基金已经投资了临潼温泉奥特莱斯项目，项目运作良好。

“文化商业基金是公司继设立影视基金之后，以资本推动文化商业，资本与文化商业融合的一项重大创新和尝试。此举可为公司进一步拓展文化商业领域的增长空间，公司将在文化商业资源整合领域发挥重要作用，为曲江的文化产业快速发展提供资本支持，为陕西省的文化事业大发展贡献力量。”樊崇钧表示。

银鼎基金还与券商协调沟通，开展了中小企业私募债券、中票等直接融资业务。樊崇钧介绍：“公司经过前期大量准备，与西部证券、申银万国就发行中小企业私募债券进行多次协商，证券公司已经为我公司设计了中小企业私募发行债券发行方案，公司将根据市场变化和经营需要会择机启动中小企业私募债券的发行工作。文化产业融资租赁业务公司已经进行了一年多的论证，公司将适时启动该项业务。”

银鼎基金通过基金结构化设计以及良好的抵押担保措施，从信托渠道获得资金3亿元，有效地解决了基金投资项目——临潼温泉奥特莱斯项目的建设资金需求。当被问及“为何采用信托方式募资？”樊崇钧表示，这种方式首先能够拓宽资金来源，改变以往单一银行信贷模式的限制，使资金渠道变得更广泛；第二，相对于银行贷款，信托资金在抵押设定、资金使用方面具有一定的灵活性，在获取银行贷款较为困难的情况下，通过一系列可控的方案设计介入银鼎基金，并定向投入到温泉奥特莱斯项目中，有力地支持了该项目的建设；第三，银鼎基金通过优先劣后的结构化设计，吸引信托资金进入，然后发挥资金的杠杆效应，扩大了资金的使用效率，可达到“四两拨千斤”的效果；第四，借助基金本身和信托公司双重的风险控制体系，项目的风险把控力度更强，投入的资金更加安全。通过以上分析，樊崇钧认为，银鼎基金充分利用了外部信托资金来繁荣曲江文化产业建设，有力地支持了临潼旅游休闲度假区的建设，在曲江投融资领域树立了一个典范。

“曲江风投积极响应新区管委会提出的‘坚持金融创新，夯实发展基础’的号召，不断开拓创新，全方位拓展融资渠道。在稳固传统银行融资渠道的同时，我们还积极拓展直接融资渠道，并在混合所有制领域进行探索。截至2014年第二季度，曲江风投从国开行、浙商银行、兴业信托等9家金融机构累计获得授信额度超过2 0亿元。”对于曲江风投取得的成绩，樊崇钧深感自豪。

在运作影视基金和文化商业基金的同时，看到互联网金融的兴起和融资租赁具备的灵活性及杠杆性特点，曲江风投也在尝试文化产业投融资与互联网金融、融资租赁业务的结合，以此不断实现文化企业投融资模式的创新。“下一步，我们准备涉足金融租赁、互联网金融P2P、中小企业私募债等领域。”樊崇钧透露。

顺大势而为

“文化本身能产生经济效益，具备产业属性，作为一个新的经济增长点，可作为产业来运作。这些年，中国文化产业投资的发展经历了以政府宏观管理为主、金融与文化紧密结合、迎来投融资高潮这三个阶段。”作为曲江风投的掌门人，樊崇钧对中国文化产业投资的发展与特色研究得非常透彻。

接着，樊崇钧为记者仔细梳理了这三个阶段中国文化产业投资的特点，“第一个阶段以政府宏观管理为主。虽然政府降低了准入门槛，大力营造公平竞争的文化产业资本市场环境；加大扶持力度，建立政府主导的文化产业风险投资基金；引导金融进入，建立银行业对文化产业投资的信贷机制；积极牵线搭桥，加大文化产业引进外资的力度；但这一阶段文化产业的融资渠道还是偏窄，并且融资形式单一。在‘金融与文化紧密结合’这个第二阶段，文化与金融合作共识形成；投融资渠道扩宽，形式日趋多样化；打造了银行、保险、证券等多方面参加的文化产业投融资全链条建设；注重于扶持小微企业，鼓励民间投资、金融改革等政策的配合。”

“现在到了第三个阶段，文化产业迎来投融资高潮。”樊崇钧表示，“这一阶段主要有三个特点：一是投资兴建文化产业园；二是文化与资本领域对接，不断推陈出新，文化基金层出不穷；三是文化与科技结合成为文化产业的发展主题。”

曲江风投的研究团队分析认为，要应对国际金融危机的影响，在当前及今后一段时期里，国家仍将继续实施积极的宏观调控政策，以期减少收入差距、拉动消费、扩大内需，对文化、卫生和教育等领域的投入将继续加大，这些政策措施会直接推动文化产业进一步发展，并带动文化消费。“这正是我们进行文化产业投资的有利时期。”樊崇钧说。

樊崇钧认为，未来中国的文化产业投资大有可为，只是在许多方面应该更加积极地开展创新，如通过多种渠道增加文化产业资金供给能力，创新融资方式；积极开展调查研究，创新信贷业务，使其适应文化产业特征；努力满足文化产业发展的各种需求，不断改进金融服务等。“随着这些服务配套的加强，我国文化产业腾飞指日可待。”

对于目前存在的制约文化产业发展的桎梏，樊崇钧提出，应当建立适应社会主义市场经济发展要求的完善的文化管理体制，转变行政管理部门的文化产业管理职能，将传统计划经济下“办文化”的管理模式转变为“管文化”的管理模式，这些举措势在必行，同时也任重道远。