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被利洁时宣布收购还不满一个月，美赞臣又完成了对百嘉奶酪的收购。2月27日，美赞臣营养品公司宣布，与澳大利亚乳制品公司百嘉奶酪达成协议，收购其喷雾干燥和成品加工工厂。

有分析指出，美赞臣此次收购看重的是百嘉奶酪旗下的塔图拉乳业，塔图拉不仅是八家澳企在华获得幼儿配方乳品注册的公司之一，还拥有中国有机产品认证证书。但乳业分析师宋亮指出，对于美赞臣的体量而言，不会仅仅因为拥有在华注册资格而收购百嘉奶酪，在终止与迈高的合作之后，美赞臣谋求稳定的上游供应链，这也正符合国内目前整体的行业趋势，即打造从上游到下游的全产业链生产系统，最大程度地保证产品的质量安全和稳定的供应体系。

收购百嘉谋扭转业绩

美赞臣此次与百嘉奶酪达成协议，以2 亿澳元（约合人民币 10.55 亿元）收购后者喷雾干燥和成品加工工厂，交易预计今年第二季度完成。百嘉奶酪作为澳大利亚第五大乳制品加工商，从2009 年起就为美赞臣产品提供原料，处于美赞臣产品链的上游。

对于此次收购，美赞臣方面告诉记者，虽然与利洁时集团的收购交易尚未完成，但利洁时集团已经表示充分支持这一计划的继续进行。利洁时集团与美赞臣公司均长期看好中国乳品市场的发展潜力，这一交易符合双方在中国等重点市场获得更快速成长的共识。

美赞臣在不久前公布了2016年的成绩单，其中营收约为37.43亿美元，同比下降8.07%，下降额度接近3.29亿美元（折合人民币在22亿元左右）；净利润5.45亿美元，同比下降16.62%。

值得注意的是，这并非美赞臣首次尝试在澳洲布局上游产业链。2016 年12月，美赞臣终止了与迈高在澳洲建厂的合作，后者为澳洲最大乳类食品公司。在此次收购公告中，美赞臣表示与百嘉奶酪的交易从去年开始洽谈，并由美赞臣公司主导。换言之，美赞臣在宣布与迈高终止合作之前，可能已经与百嘉奶酪开始接触。

乳业分析师宋亮对此指出，澳洲毗邻包括中国在内的东亚市场，但从美赞臣全球的布局来看，澳洲并没有美赞臣的工厂，换言之，其在澳洲的上游生产线并不稳定。在中国奶粉新政重新洗牌的环境下，美赞臣需要完成从上游到下游稳定而高效的生产体系。而实际情况是美赞臣上游供应链一直处于较为薄弱的状态，迈高作为美赞臣配方奶粉的基粉供应商，其中就包括美赞臣广州的工厂。美赞臣的上游成本受制于迈高方面，这并不利于美赞臣试图扭转业绩下滑的意向，此次收购百嘉奶酪使得美赞臣获得了在澳洲布局上游产业链的机会。

根据《澳华财经在线》报道，迈高发布的财报显示，2017前半财年（2016年下半年）营业收入12亿澳元，同比降14.8%，归属股东净亏损3190万澳元，上年同期为盈利1000万澳元。迈高的高层曾公开表示：“由于中国市场监管法规的变化，早前构想的框架协议已不再适当。”

反观百嘉奶酪，在2017前半财年，营业收入6.21亿澳元，增长10.6%；净利润1568万澳元，增长8.2%。值得注意的是，百嘉奶酪此前收购了塔图拉乳业，后者为8家澳企在华获得幼儿配方乳品注册的公司之一，且拥有中国有机产品认证证书。理论上，此次收购为美赞臣带来3个系列9个配方奶粉配方的注册机会。

对此，中北蓝海品牌营销总监王子恒分析认为，在新政的影响下，迈高作为配方奶粉的基粉输出商受到较大的影响。美赞臣在与迈高终止合作计划之后，为了减少对于迈高供应的依赖性，必然会谋求上游供应链的发展，同时澳洲奶源对于国内消费者具有较高的吸引力。百嘉奶酪不仅有在华配方奶粉的注册权，还具备中国有机产品认证证书，就目前趋势来看，有机奶粉是国内消费者较为认可的高端产品，可以形成差异化竞争。从资格认证的角度来看，美赞臣选择放弃与迈高的合作而选择收购百嘉奶酪，是情理之中的事情。

上述专家均认为，完整的供应链对于以亚太为主要市场的美赞臣而言是极为重要的，一方面，封闭式的全产业供应链可以最大程度保证原料和产品的安全，符合中国政策导向的要求；另一方面，此前与迈高合作很大程度上受制于后者的价格产能，但拥有自己的上游供应链则可以规避这些风险，提高供应的效率和降低成本，这也是美赞臣布局澳洲最主要的原因。因此，美赞臣选择放弃与迈高合作建厂，转而选择收购百嘉也符合其全面转型的计划。

全产业链布局

随着国家政策对于配方奶粉的管制加强和完善，优质奶源成为消费者关注的重点，同时也获得资本的垂青。2月23日，澳大利亚政府证实，已批准将本国最大的乳品企业出售给中国买家。澳大利亚财长莫里森表示，中国商人及其澳大利亚月亮湖投资公司出资2.8亿澳元（约合13.16亿元人民币）收购塔斯马尼亚州范迪门土地公司（VDL）的交易已获得批准。VDL是澳大利亚历史最悠久、规模最大的奶牛农场企业，拥有25家农场，近1.8万头奶牛，每年生产乳固体770万公斤。

近几年，注重上游布局和发展的国内乳企也得到长足发展，近期，飞鹤证实在港上市进入了倒计时。宋亮告诉记者，此前发生的三聚氰胺、肉毒杆菌等行业事件表明，稳定和可控的奶源是保障产品安全和质量的关键。从飞鹤等品牌逐渐崛起的趋势来看，资本市场和消费者更为看好从全产业链布局的企业和产品，上游的奶源供应链成为国内行业追逐的对象。

记者注意到，百嘉奶酪不仅为美赞臣产品提供原料，还是贝拉米的上游供应商。根据贝拉米的财报显示，在2016年下半年，贝拉米业绩发生暴跌，并因此引发了高层换血。宋亮指出，美赞臣在北美、南美、欧洲、亚太以及国内等主要区域都拥有工厂，其中荷兰是美赞臣主要的上游奶源供应地之一。澳洲的布局是明显针对亚太地区市场的布局，近年来，澳洲奶粉是国内消费者较为青睐的产品，贝拉米的业绩暴跌在于对中国市场认知不足，以及现有的海淘渠道限制等问题。美赞臣此次在澳洲的布局，必然谋求拥有可控的奶源供应地，同时在成本和渠道方面都能力压澳洲其他乳企。

王子恒指出，美赞臣的布局也是为了在上游的工艺中不落后于其他品牌。国产婴幼儿配方奶粉消费需求这几年的快速恢复，得益于消费者对湿法生产工艺的逐渐认可和推崇。正是基于这一趋势，近期众多的婴配粉企业纷纷启动“鲜制”营销模式，目前国内品牌的配方奶粉普遍采用湿法生产工艺，强调奶源新鲜、运输时间短、全程低温密闭、确保零污染等特点，对外来品牌形成差异化竞争。但同时外来品牌也意识到拥有自主奶源的重要性，此次美赞臣的收购，为了完成全产业链在上游的布局，这也使得国产奶粉的“鲜制”优势红利将不再，国产、进口将再次回归同一起跑线。

上述专家对于乳业发展的趋势指出，政府的高度重视和政策的导向，使得从源头可控的全产业链体系已经成为立足国内市场的重要标准。在新政施行的前夕，保证与其他品牌站在同一起跑线，甚至形成差异化竞争，是未来各大品牌在国内市场立足的重要举措和保障。