杂志汇资本市场

粮食安全和食品安全是国内农业面临的两大困局。保障粮食安全是农业现代化的首要目标。目前国内部分农产品对外依存度高，国内外价差大，但耕地面积持续减少，地下水污染严重，现实与目标之间矛盾只能靠提高农业生产效率来化解。而传统小农经营模式、农产品难以优质优价等因素令国内农产品的食品安全问题非常严峻。

当前国家在大力推进土地适度集约化经营，促使农村经营主体向新农人转变，这必然导致农资流通渠道变革与经营模式的全面升级，走智慧农业、生态农业之路，才是我国农业现代化的方向。

农业发展趋势

智慧农业就是充分应用现代信息技术成果，实现农业可视化远程诊断、远程控制、灾变预警等智能管理，利用现代信息技术解决农业粮食安全和食品安全两大问题。其核心是移动互联网在农业产业链中的广泛应用。目前国内涉农互联网企业主要有七种类型，分别为：一是农产品销售渠道变革型；二是产业链大数据型；三是专业合作社服务商；四是数据挖掘型；五是农业物联网；六是土地流转电商化；七是农资电商型。

生态农业是对我们之前提出的生物农业概念的升级。主要是相对于化学农业而言的。如何利用生物技术更好地提高农产品种植、养殖效率，并降低生产成本将是未来农业的发展方向。而生态农业不仅强调利用生物技术更好地提高农产品种植、养殖效率，更强调减少农业生产过程中产生的污染与浪费，是产品安全、资源节约、环境友好型农业。
投资逻辑建议

在我国农业大变革的时代，传统的农业经营模式必然受到挑战。我国不少农业企业家为顺应农业变革的趋势，主动对企业商业模式进行变革与升级。我们认为以下10只标的股代表了我国现代农业的发展方向，有可能在下一轮市场竞争中胜出。我们将首推大北农、隆平高科、金宇集团、智慧农业和诺普信；其次推荐新希望、芭田股份、金正大、辉丰股份和新洋丰。

本栏目编辑：马宏建 [email protected]绘图：张云开

农业面临两大困局

维护国家粮食安全

我国是人口第一大国，占世界总人口的近1/5。据国家统计局数据显示，截至2012年年末，我国总人口为13.54亿人，世界总人口约70亿人，我国人口占世界总人口的19.4%。解决我国人口的吃饭问题，维护国家粮食安全一直是我国农业发展面临的第一要务。

我国部分农产品对外依存度越来越高，而耕地面积却持续减少，现实情况与保障粮食安全之间的矛盾，我国只能依靠提高农业生产效率来解决。

食品安全迫在眉睫

从三聚氰胺事件，到火腿肠添加瘦肉精、地沟油、牛肉膏等等，相信每个人在生活中都遇到过食品安全问题，保障食品安全已关系到每个人包括子孙后代的健康。2012年，由复旦大学生创办的“掷出窗外网”统计了2 0 0 4～2 0 1 1年间全国有毒食品记录，高达3000多条，由于访问量过大，网站一度出现崩溃现象。

农业中的食品安全污染链条涉及整个产业链条：土地——种质——化肥、农药——加工包装——出售。链条的每个环节均可能产生污染，土地资源中水污染、土壤污染，种质资源的污染，种植过程的农药、化肥污染，加工包装中的材料污染，再到最后可能出现的人为污染。

国内食品安全问题之所以屡禁不止，很大程度上是小农经济为主体的传统小规模分散化农业生产模式造成的。在传统农业框架下，一方面农业分散经营，这意味着政府监管成本高，无法面面俱到，更多地依赖于生产者的自律；另一方面，小农经济下农业生产的经营收入低，这意味着违法犯罪的机会成本低。同时，农民首要考虑问题是如何以最快速度最大限度提高农产品产量，而不是质量。因此，化肥使用过量，农药残留过多，注射生产激素催熟等等严重威胁食品安全的现象才会层出不穷。（见图4）

现代农业发展模式

重要特征 现代农业是相对于传统农业而言的，它是一个更大的、动态的和历史的概念。传统农业是指开始于石器时代末期和铁器时代初期，并且在发达国家一直延续到18世纪60年代的一种农业生产经营方式。而现代农业是广泛应用现代科学技术、向现代工业提供的生产资料，以现代管理理论和方法经营的社会化农业。在按农业生产力性质和水平划分的农业发展史上，属于农业的最新阶段。

现代农业改变了原来一家一户在其零散土地上进行耕作的方式，将零散的土地整合，进行适度规模化的耕作，明显地提高了耕作效率。并且，现代农业利用了现代科学技术所带来的一些科技创新成果，大幅提高了土地的综合生产能力。现代农业还具有产业化程度高，产业链延伸等特点，推动了农工贸之间的衔接和产加销的融合。（见表2）

不同模式 现代农业没有统一的模式可循。不同国家因经济制度、资源禀赋、国家政策扶持力度等差异，呈现出不同的模式特征。大体可分为大规模农场经营型和小规模家庭经营型。典型发展模式有美国模式、日本模式和欧盟模式。美国土地资源丰富，美国发展模式的最显著特征是规模化、集约化经营。当前，美国的农业已经实现全盘机械化、高度商业化，劳动生产率全球领先。日本农业自然资源匮乏，土地规模小，日本发展模式主要体现为精细化管理、提高单产。（见表3）

农业现代化的着力点 同样人多地少的日本模式对我国农业现代化更有参考意义。但日本模式发展的结果是粮食自给率的下降。这与我国保证国家粮食安全有冲突。因此，中国的农业现代化必将有其自己的独特道路与思考。（见图5）

实现我国农业现代化发展的关键着力点是推进土地适度集约化经营，促使农村经营主体向新农人转变，推动农业生产的渠道变革与经营模式升级，走生态农业、智慧农业之路，实现农业增长方式的根本转变。

随着我国工业化、城镇化进程的推进，越来越多的务农人员离开农村，进入城镇打工。这导致农村中出现“三化”现象，即农业副业化、农民老龄化和农村空心化。由此，土地产出潜力没有充分发挥出来。面对这种情况，十八届三中全会中明确提出落实集体所有权，稳定农户承包权，放活土地经营权，实行“三权分置”。允许农民以承包经营权入股发展农业产业化经营。鼓励经营权在公开市场上向专业大户、家庭农场、农民合作社和农业企业流转，发展多种形式的规模经营。这是对农村土地制度改革的重要尝试。目前我国土地流转面积已超过30%。通过土地的集约化经营，有利于提高土地产出效率，提升农产品的品质。（见图6）

提高土地产出效率

有利于先进农业技术推广 土地集约化有利于先进适用农业技术的推广应用，如良种的应用、先进栽培技术的应用，从而挖掘土地产出潜力，实现规模效益。

在美国农业发展史上，随着农场的土地兼并，农场数量在下降，平均经营面积在扩大，这为农业先进技术的推广奠定了良好的基础，农业单位面积产值也逐年上升。

而国外农业发展表明，农业机械化水平和效益高低已成为衡量各国农业现代化水平的重要标志。20世纪40年代，美国率先实现了粮食生产机械化，其他经济发达国家如加拿大、澳大利亚、英国、法国、德国、意大利、日本和荷兰等也都在20世纪60年代至70年代相继实现了粮食等作物的生产机械化。

而我国农作物耕种收综合机械化水平达58%，水稻机械栽插比重为20%，玉米机收比重为25%，油菜机播、机收比重仅有10%左右。（见图9）

　　有利于提升劳动生产率 我国通过土地集约化，可以明显提升利用农业科技和机械的水平，这样可以提升劳动生产率，提高农民收益。例如，随着我国城镇化的快速发展，农村人口为了增加收入进城务工，造成土地荒废。针对这种情况，安徽省安庆市枞阳县少丰村把家庭承包的责任田重新集中起把它分为两个部分：大部分好地由大户承包经营，小部分土地继续按照农户多少分配给家庭承包经营。从大户种植与农户个体经营的成本与收益对比来看，种植大户的亩均收益要远远好于散户种植。（见表4）

土地流转有利于农业的规模经营和土地的有效利用，而且还可以推进城市化进程。探索农民土地经营权的流转，实际上就是保障农民土地权益，同时随着第二产业、第三产业的发展，让农民能够分享经济增长的成果。

提升品质，强化品牌

土地集约化有利于加快推进农业标准化，生产出优质农产品。在同一个生产基地采用相同的符合生产标准的生产模式（如采用相同的种子、种苗标准，采用相同的生产技术操作规程、包装、运输、贮存、标志及检验方法等），通过培训提高农民的生产技能，也有利于加强对农产品生产、加工、贮藏、运输和销售等的标准化管理。这样，有利于提升农产品的品质，也有利于品牌的建立。

以日本为例，日本在农业产业发展中，推行“一村一品”运动。所谓“一村一品”，就是一个村子的居民，充分利用本地资源优势，因地制宜，通过开发具有地方特色的“拳头农产品”，迄今为止，“一村一品”打造的成功案例包括，闻名全球的高档“世界顶级肉制品”、“松阪牛肉”、“阿古猪肉”、“冲绳苦瓜”和“札幌干贝”等。

传统的种植（养殖）模式是一家一户分散的生产模式。这种生产模式是建立在家庭联产承包责任制基础上的，在改革开放初期，极大地调动了人们的生产积极性，大幅度地提高了生产效率。但是，随着经济不断发展，这种模式的弊端凸显出来，已严重束缚农村生产力的发展，很难适应现代农业的市场化发展要求。在这种模式下，我国每家农户平均经营规模大概为5亩；而且地块零碎，使土地实际经营规模更小。这种农户超小规模经营状况，由于耕地面积过小地块过于分散，成为农业实行规模经营的障碍，往往会导致生产成本上升，经济效益下降，抵御市场风险的能力弱，阻碍了农业现代化的发展。

国际农业现代化经验

从国际现代农业发展经验与趋势来看，现代农业是从田间到餐桌全环节组成的一体化产业；现代农业是以合作制为基础的高度组织化产业。

美国 美国农业主要是规模化、现代化的大农场为经营主体。

大农场很大程度上实现了种植专业化、工业化。一方面，大农场依靠现代化的农业机械、生物技术和先进的管理水平提高土地和劳动力生产；另一方面，大农场与下游客户实行订单农业，实现高度产业化。

日本 日本农业产业化经营模式大概可以分为两种：

一是以工商业资本为主体的垂直一体化经营。这种模式又分为两种：一是直营型，由大工商企业通过购买土地，建立大型的养猪场、养鸡场等，实行农业产业化经营。二是委托型。由大工商企业通过合同形式委托农场主或农户进行经营。大工商企业为农户规定使用的品种、农艺要求，农户在规定时间向大工商企业提供农副产品。

二是农户合作组织。这是以农协为主体的平行一体化经营形式。日本的农协包括综合农协和专业农协。综合农协主要从事全面而广泛的服务，专业农协则从事本专业范围内的服务项目。农协通过有机的组织和广泛的业务活动，同广大农户建立起各种形式的经济与社会联系，影响着农业生产、农村金融、农产品加工、销售、农资供应以及农民生活，控制着农村经济活动。据统计，日本农民销售农产品的90%，购买生产资料的80%和生活资料的60%都是经过农协系统进行的。另外，农协贷款一

一家一户分散经营的传统组织形式的解体，以及以合作社和家庭农场为代表的新农人逐渐崛起成为农业经营的主体力量，是土地适度规模经营的必然结果。这种转变的必然性，在西方发达国家的农业现代化进程中也已被证明。此外，国家也在政策引导及金融扶持上大力支持新农人的发展。（见图10）

政策支持：十八届三中全会《决定》指出，鼓励发展专业合作、股份合作等多种形式的农民合作社，引导规范运行，着力加强能力建设。鼓励地方政府和民间出资设立融资性担保公司，为新型农业经营主体提供贷款担保服务。加大对新型职业农民和新型农业经营主体领办人的教育培训力度。

金融支持：2014年2月21日，中国人民银行出台了《关于做好家庭农场等新型农业经营主体金融服务的指导意见》。要求各银行业金融机构要切实加大对家庭农场等新型农业经营主体的信贷支持力度，盘活存量资金，支持家庭农场等新型农业经营主体（家庭农场、专业大户、农民合作社和产业化龙头企业）发展。

在多方力量的推动下，国内农业合作社等新农人兴起速度惊人。截至2013年12月底，全国依法登记注册的专业合作、股份合作等农民合作社达98.24万家，同比增长42.6%；实际入社农户7412万户，约占农户总数的28.5%，同比增长39.8%。各级示范合作社超过10万家，联合社达到6000多家。

新农人下的经营体制，在我国已经有比较成熟的案例。

酒泉市农村种植模式变革 甘肃省酒泉市对农村土地流转进行了积极探索。依法自愿有偿地推进农村土地流转，促进了土地规模化经营，带动了农业合作化经营，提高了土地资源利用率。

2011年年初，酒泉市农村共流转土地面积达22.9万亩，占全市总耕地面积225万亩的10.2%，占家庭承包经营土地面积的13%；参与流转的农户达3.1万户，占农户总数的19.8%。进行土地流转后，种植模式共有三种类型：

一是种植大户带动发展特色农产品种植模式。肃州区中药材种植大户钱玲，以每亩80～150元不等的租金长期租赁三墩镇下坝村周边村组80余户耕地630亩、下坝农场耕地170亩，形成了以甘草、板蓝根中药材和啤酒大麦种植基地2000亩。辐射带动周边20多户农户种植中药材120多亩，每年为雇用周边农户支付工资达20多万元。

二是专业合作社带动发展模式。甘肃省酒泉市瓜州县南岔镇十工村金丰蜜瓜产销专业合作社，与新疆哈密个体老板、北京新发地市场蜜瓜经销商积极合作，通过土地流转，长期租赁十工村47户农户土地1550亩，签约前5年土地租赁费600元/亩/年，后5年土地租赁费700元/亩/年，10年以后进行葡萄规模种植，每亩租赁费900元/亩/年。通过土地流转，实现了土地向高效化、规模化发展，带动了全乡特色产业的发展。

三是公司带动发展模式。敦煌市惠东商贸有限责任公司与窦家墩村一组的59户农户签订土地租赁合同，流转203.16亩土地发展以葡萄为主的特色林果业，开展集生态、休闲和旅游农业为一体的观光农业建设。

广东温氏集团“公司＋农户”模式 温氏模式不同于建立在市场交易关系基础上的“公司＋农户”模式，也不同完全垂直一体化的“公司＋农户”模式。封闭式委托养殖模式成为温氏公司业务流程重组、价值链整合的制度基础，实现了公司和农户优势的最大限度互补、劣势的最大限度降低。

温氏公司封闭式委托养殖模式具有独到之处，体现在：养殖户承担大部分养殖投资、畜禽产权归公司所有、全程封闭式管理、内部流程价格结算、标准化养殖。公司在利益分配上，坚持“坚决不让农民吃亏”的理念。为确保全程封闭式专属养殖，温氏公司向养殖户回收肉鸡的结算价格要比市场价高，甚至在实际操作中常常出现温氏公司向农户结算肉鸡价格高于向运销大户批发价格的“价格倒挂”现象。与此同时，温氏公司向农户提供的苗鸡、疫苗、饲料、兽药等投入品定价也比市场价高。这样，农户私自卖掉成鸡，或者倒卖苗鸡、疫苗、饲料、兽药等投入品，在经济上是没有意义的。

合作社及家庭农场等新农人崛起意味着规模农业的兴起，其背后的含义在于农业生产环节市场议价能力的提升，这将对产业链格局进行重塑。

首先，在投入端，新农人不仅会对自身产品的品质会更加看中，也会更加追求在生产过程中各种成本投入的性价比，而不是单纯地追求低成本投入。例如，要求更加有效的疫苗、要求增收更为明显的种子，要求更节省人力成本的农业机械等。这一系列更高的需求，催发了上游投入行业的价值提升。同时，也促进了行业销售渠道及模式的改变。

例如，疫苗从原来政府招标苗为主向现在的市场苗转移，价格的提升使得市场规模上10倍的扩大。使得行业竞争从原来的拼关系向拼产品拼营销转变。

具体而言，一方面，上游农资销售从原来的独立品类经营向一体化经营转变。例如，在传统模式中，种子、农药、化肥一般是分属不同的经销商。而随着种植大户的越来越多使得“种药肥一体化”经营变得更具市场竞争力。

另一方面，从农资品销售向农业技术服务转变，推动农资销售渠道扁平化。当前农资领域的产品同质性强，在激烈的市场竞争中，差异化很大程度上更多的只能通过产品服务来体现。而新农人的规模效益，使得农业技术服务有了投入的价值与需求。例如，为种植5亩地的农民做测土施肥是毫无意义的，农民的收益提升也无法去覆盖这部分成本。但是对于种植500亩的种植大户而言，测土施肥则是其提高其经济效益的一条可行途径。大北农、海大集团过去几年在饲料领域的成功，很大程度上得归功于其高执行力下的服务营销。通过养殖技术指导，来提高养殖户的产品购买黏性。而这种服务也必将随着养殖规模的进一步扩大而深化。即企业不仅需要在饲料销售中提供养殖技术指导，还需要提供疾病防控、兽药疫苗使用等养殖系统性解决方案。对于这种新增需求，传统经销渠道是无法适应和满足的。这也就意味着农资销售渠道必将从原来的层层经销向直销转变。由企业去直面生产者，直接为其提供服务。

其次，在消费端，新农人经营规模的提高，其能够提供的产品数量相对于传统家庭小农经济而言急剧增加，这使得其与终端消费者的产销对接成为可能，千百年来农产品销售中的“坐商”模式有了向“行商”转变的可能。值得重视的是，产业互联网时代的来临，更是进一步加强化了其对于产业格局的塑造力。

　　农业被互联网改造空间大 过去20年的互联网时代属于消费互联网的天下。随着移动终端的多样化，智能终端的普及以及拥有了后台云计算及大数据的能力，互联网还将创造从改变消费者个体的行为到改变各个行业、政府乃至社会的新时代，我们称之为“产业互联网时代”。在产业互联网时代，数据将成为企业的金矿，产业互联网时代的新赢家应该是“拥有金矿的人”（采集数据）和“会炼金砖的人”（会用数据）。（见图11）

今天看一个产业有没有潜力，就看它离互联网有多远。从这个角度来看，农业（种植业、养殖业）具有巨大的改造空间。以种植业中规模化程度较高的合作社为例，当前我国合作社运营面临生产效率低下、管理水平低下、农资产品混乱、融资难、销售难等五大痛点。从被互联网改造的潜力分析，互联网化潜力无限。（见表5）

未来农村网民，尤其是移动网民将高速增长。增长原因：一是政策支持。二是3G、4G的普及、无线网络的发展和智能手机的价格持续走低，为手机上网奠定使用基础。同时，手机应用服务的多样性和深入性，将增强农村手机网民的上网黏性。（见图14～图15）

其次，国家政策：制定“互联网+”行动计划，“互联网+农业”位于重中之重。李克强总理在政府工作报告中提出制定“互联网+”行动计划，2015年将是“互联网+农业”高速发展之年。

2015年5月中旬，商务部研究制定《“互联网+流通”行动计划》，加速互联网与流通产业深度融合。《行动计划》首条任务即为推进电子商务进农村，《行动计划》提出在电子商务进农村、电子商务进中小城市、电子商务进社区、线上线下融合互动等领域打造安全高效、统一开放、竞争有序的流通产业升级版。《行动计划》提出将培育200个点在商务进农村综合示范县、创建60个国家级商务示范基地等，力争到2016年年底，电商交易额达22万亿元，网上零售额达5.5万亿元。

再次，产业界：农业企业家积极触网，互联网正全面改造农业。自从2013年以来，一批具有互联网思维的农业企业家以及互联网人开始积极探索农业互联网，我们对从事涉农互联网的近100家企业进行了调研，发现从农资销售、中介服务、土地流转到农业生产、农产品销售，整个完整的农业产业链上都已经出现了移动互联网的身影，伴随着土地经营进一步规模化，家庭农场、专业合作社等经营主体的崛起，农业互联网时代已到来，互联网正全面改造着农业产业链。

目前国内涉农互联网企业主要有7种类型：一是农产品销售渠道变革型；二是产业链大数据型；三是专业合作社服务商；四是数据挖掘型；五是农业物联网；六是土地流转电商化；七是农资电商型。（见图16）

最后，国际市场：大数据及互联网技术已开始在全球农业中得到广泛运用。

类型一：运用大数据精准种植、精准施肥等，提高种植效率。

通过搜集土壤、病害、天气等种植业数据并进行分析，运用互联网大数据帮助农场主科学种植，提高种植和农场管理效率。

案例1：谷歌领投。计算机化农业网络公司Farmers Business Network公司成立于2014年1月，主要通过利用计算机系统分析和评估公开的和私人提供的有关作物产量、气候模式与种植实践的数据，向农户有偿提供增加产量、减少肥料和农药浪费的咨询服务，帮助农户增加产量，减少支出。Farmer Business Network目前为美国17个州的700万英亩（4249万亩）土地提供服务，主要集中在美国中西部地区，并分析了16种作物，包括玉米、大豆、小麦、向日葵和鹰嘴豆。该公司将数据进行标准化并基于其他农民提交的数据和公司自己的数据库对其进行分析。然后为农民返回分析结果，将为其提供与其具有相似土壤和种植种子的表现，并提出种植和轮作的调整建议。评估农药和化肥使用的工具也正在开发中。Farmers Business Network于完成了一轮1500万美元的融资，Google Ventures领投。

案例2：孟山都收购T h e C l i m a t e Corporation。The Climate Corporation成立于2006年，总部位于美国旧金山。The Climate Corporation是一家为农民提供天气意外保险的公司。该公司通过2500万个远程传感器采集天气数据同时结合天气模拟技术与大量的植物根部特性与土质特点等信息，并将信息通过地图技术绘制全美国的所有土地气候数据。在综合分析各种数据后，会通过系统推送给农民未来可能会破坏农业生产的极端天气，并推出相对应的保险业务，由农民自由选择合适的保险进行投保，从而使意外天气对农民的损失影响降到最低。

The Climate Corporation于2012年6月获得5000万美元的C轮融资，由Google Ventures、Founders Fund、Khosla Ventures等联合出资。2013年10月，The Climate Corporation被孟山都（Monsanto）以9.3亿美元收购。孟山都收购该公司后，将运用公司已有数据，指导种植，提高农民种植效率。

类型二：通过物联网监测农作物全流程，保障食品安全。

案例3：农场综合解决方案与食品安全服务商CropIn。CropIn是一家为农场主提供农场综合解决方案的印度企业。CropIn致力于通过对农场及农作物的科学管理，为消费者提供健康安全的食品，其服务包括两个方面：农场生产管理服务和农产品销售及信息追溯服务。农场生产管理系统对已登记的农场进行监测，全程监控农作物生长过程，种子、化肥、杀虫剂的选择与使用情况，为农作物的生长、病虫害防治等日常工作提供更加科学化的管理和指导。农产品销售及追溯系统通过对农产品分配唯一的ID标识，对农作物在收割、生产、存储、运输、销售全流程的信息进行监控跟踪，确保为消费者提供健康安全的食品。

案例4：牧场数据采集监测服务商Silent Herdsman。Silent Herdsman成立于2009年，总部位于英国格拉斯哥，公司的原名为Embedded Technology Systems（嵌入式技术系统公司）。Silent Herdsman专注于牧场数据采集与监测，服务于奶制品及牛肉生产的农场主。农场主给奶牛脖子上佩戴监测设备，通过无线网络，利用智能手机、平板电脑等设备可以实时监测奶牛生长状况与行为，如健康状况、是否处于发情期等。当发现异常情况时，与Silent Herdsman系统相连接的设备就会发出警报告知农场工作人员。使用该系统可以同时管理规模多达1000头奶牛的农场，通过智能设备及信息系统的辅助，农场管理效率将发生质的改变。

在当前大互联时代下，我们认为能够真正解决中国农业两大困局的方式来自于：智慧农业+生态农业。（见图17）

智慧农业

智慧农业就是充分应用现代信息技术成果，集成应用计算机与网络技术、物联网技术、音视频技术、3S技术、无线通信技术及专家智慧与知识，实现农业可视化远程诊断、远程控制、灾变预警等智能管理，利用现代信息技术解决农业粮食安全和食品安全两大问题。

智慧农业中以农业互联网化为核心。自从2013年以来，一批具有互联网思维的农业企业家以及互联网人开始积极探索农业互联网，我们对从事涉农互联网的近100家企业进行了调研，发现从农资销售、中介服务、土地流转到农业生产、农产品销售，整个完整的农业产业链上都已经出现了移动互联网的身影，伴随着土地经营进一步规模化，家庭农场、专业合作社等经营主体的崛起，农业互联网时代已到来，互联网正全面改造着农业产业链。

1.农产品销售渠道变革案例 农产品销售环节—生鲜电商。生鲜电商就是通过互联网购买包括蔬菜、水果、肉类、海鲜等新鲜的农产品。利用互联网对传统农业经销渠道的改造，直接对接种植商与消费者，使消费者吃到新鲜、安全的食品。

过去生鲜类产品主要通过菜市场、超市等传统的渠道销售，一般会经历长途的运输，加工，储存等多个环节，我国冷链物流的缺乏使得老百姓吃不上新鲜的食材。而在电子商务销售的环境下，农产品可以以最快的速度从原产地到消费者手中，甚至可以部分实现全程冷链。生鲜电商的卖点就是食品新鲜、安全和放心。（见表6）

2.产业链大数据案例 芭田股份（大数据思维）—深圳芭田生态工程股份有限公司（以下简称“芭田股份”）是集科研、生产、销售、终端服务为一体的化肥生产企业，主营生产复合肥、缓控释肥、水溶肥等各类化肥。

芭田股份成立于2001年，2007年在深交所上市。公司掌控种植业大数据，战略转型种植服务运营商：公司通过收购金禾天成掌握海量种植业生产大数据，种植业大数据和数据运营能力是不可复制的竞争优势。公司依靠大数据运营可以帮助种植商提高效率，保证种植户对公司各类产品和服务的黏性，构建竞争壁垒，种植业大数据及其分析能力是公司转型成为服务运营商的核心要素。公司未来将为种植户提供包括化肥等农资产品、专家咨询、疫病监控系统搭建、甚至小额贷款等综合服务，从而实现商业模式的全面转型。（见图18）

　　3.合作社等经营主体服务商案例 智慧农业（打造新农人运营服务平台）—我国合作社运营面临生产效率低下、管理水平低下、农资产品混乱、融资难、销售难等五大痛点。智慧农业收购上农信后，打造新农人运营服务平台。上农信将通过农易云、农易追溯以及农易物联网等产品体系为政府及经营主体实现信息化，帮助新农人搭建财务系统、生产管理系统，同时建立起全国性的物联网、可追溯系统，利用互联网对接上游服务提供商，如农资服务商、生活服务商；以及对接下游消费者，利用互联网为消费者提供农产品，形成电子商务平台。

公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易——生产——农产品销售”闭环农业互联网平台。公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成，形成一个完整的“生产+市场”的平台，通过平台抓住了生产源头、质量的控制。在中间环节提供金融服务、专家服务。在后台具有电商平台的支撑，形成一个完整的产业链。

公司优势—2013年6月龙信思源与山东农业大学合作，建立“农业大数据资源展示平台”。在农业领域有广泛、深入的研究，例如农业信息的自动采集、人工采集、跨地域、跨组织间信息的互动协作、信息共享等，龙信思源现已成为国内农业大数据的优质服务商。

服务对象—农业大学、高等院校农业学院、农业局、农业科研机构、农场等农业科研、种植机构等。

核心产品— 数据挖掘模型、数据分析报告、智能数据网站、数据资源库D a t a repository。

慧云信息公司成立于2012年，公司由微软前高管创立，定位于将“物联网、移动互联网和云计算”技术与传统农业生产相结合，提供“互联网+”时代的智慧农业解决方案，推动农产品安全，高质，标准化生产。公司主要产品是智慧农业云平台。智慧云服务平台包括云平台系统和物联网设备等。

公司希望通过物联网设备—云平台系统—互联网的连接，实现标准化管理：一是规范流程—稳定品质，控制成本；二是自动化执行—精准监控、减少用人、洞察风险；三是品牌化经营—安全溯源，信息公开，树立品牌。

6.土地流转电商化案例 阿里巴巴聚土地—聚土地是浙江省供销社直属企业浙江兴合电子商务有限公司联合阿里巴巴集团聚划算平台、安徽省绩溪县庙山果蔬专业合作社等单位在安徽省绩溪县实施了一个土地项目，将土地流转与电子商务结合起来，以期实现农户、终端消费者和电商平台的共赢。

2014年3月，聚划算网站平台上一则广告“老乡喊你来分地”一时红遍大江南北。短短3天时间，全国共有3500名用户认购了总面积为456亩的土地。2014年7月，有媒体称聚土地二期启动，在全国开展试点。

聚土地运作流程—农民将土地流转至电子商务公司名下，电子商务公司将土地交予当地合作社生产管理，淘宝用户通过网上预约，对土地使用权进行认购。交易完成后，淘宝用户获得实际农作物产出；农户除获得土地租金外，参与生产环节还可获得工资。

7.农资电商案例 农资交易平台-辉丰股份（农一网）—农一电子商务（北京）有限公司是由中国农药发展与应用协会牵头与组织，由辉丰股份以及其他两家知名的农药生产企业、一家全国性的农资连锁企业共同投资组建的农药电商平台。

农一网2015年5月份开始起步，11月1日农一网网站上线。农一网线上于11月上线，目前规划了四个板块，农药商城、旗舰店、原药和精细化工和植保专家，肥料和农机具目前正在开发，饲料板块还在规划中；线下采用工作站服务站模式，线下作为当地的物流配送商以及农技服务商，解决物流配送问题。农一网在2015年11月的三次植保会后，签订了县域工作站400多家，合同款过1亿元。

我们提出的生态农业，是对之前生物农业的升级。不仅强调如何利用生物技术更好地提高农产品种植、养殖效率，更强调减少农业生产过程中产生的污染与浪费，是产品安全、资源节约、环境友好型农业。

1.种子 生物育种技术将迎来大发展，转基因商业化是大势所趋。

习近平总书记在2013年12月23日中央农村工作会议上的讲话，提到“转基因农作物产业化、商业化推广，要严格按照国家制定的技术规程规范进行，稳打稳扎，确保不出闪失，涉及安全的因素都要考虑到。要大胆创新研究，占领转基因技术制高点，不能把转基因农产品市场都让外国大公司占领了。”近期，我国批准了先正达的MIR162转基因玉米进口许可、允许进口的还有拜耳农作物科学公司的LL55转基因大豆和杜邦先锋公司的Plenish转基因大豆。

转基因育种将迎来大发展，转基因育种商业化是大势所趋。中国除转基因抗虫棉已国产化，但其他品种及生物育种研发进展缓慢。目前，大北农、登海种业、丰乐种业、隆平高科、奥瑞金种业等均在积极推进生物育种的产业化。（见表7）

2.向环保化肥发展 目前，我国单位面积化肥施用量为437千克/公顷，远高于发达国家水平，发达国家安全线225千克/公顷。化肥用量过多的危害已逐渐显现：耕地土壤肥力下降；农产品品质降低；大气污染及地下水污染。提高化肥利用率以及减少化肥对土壤的污染是未来化肥行业发展的方向，化肥将由传统肥向缓控肥、有机肥、微生物肥发展。目前，金正大、芭田股份、民和股份均已布局生物肥料。（见表8）

3.动物疫苗：提高养殖效率 我国目前养殖效率相比发达国家仍显著落后，主要原因包括：养殖技术、防疫水平以及种猪影响。提高动物防疫水平，对提高养殖效率以及保障人畜安全都至关重要。

未来我国动物疫苗行业将在三个方面迎来变革：首先，在销售渠道方面，政府招标采购体制在历史上起到积极作用，但当前也存在严重弊端。未来行业将从政府招标苗向市场苗发展。其次，在工艺方面，迎来升级，向国际化水平看齐。最后，在营销模式方面，向一体化解决方案发展。国内工艺较为领先的有金宇集团、天邦股份以及天康生物。（见表9）

随着农业深化变革及新技术的出现，农业企业的商业模式也在演变。有互联网思维的企业家率先拥抱互联网，进行转型与升级，集聚、挖掘农业大数据，培育新利润增长点。我们重点推荐大北农、智慧农业、芭田股份、诺普信、辉丰股份、金正大、史丹利。

1.大北农 互联网背景下的大北农，致力于在传统的农牧业基础上培植一个依托于互联网的新商业模式，公司提出智慧养猪战略，即以养猪为核心，利用互联网把与猪相关的各项资源连接起来，打造为养殖户服务的农业互联网平台。

公司产业资源丰富、平台具备壁垒、具互联网思维且服务能力强，是目前农业互联网最为领先的企业之一。公司打造的养殖业互联网生态圈，将利用猪场管理平台、猪交所等全面搜集养殖户数据，为征信打下坚实基础。截至2015年9月底，公司覆盖猪头数约1600万头，公司的商业模式已得到初步验证，农业大数据价值将逐步展现。

我们预计公司2015～2016年对应的EPS分别为0.32元和0.43元。随着养殖景气加速复苏，公司饲料业务拐点已现，将逐步改善，大北农进展顺利，农业大数据价值将逐步显现，我们给予买入-A投资评级。

2.智慧农业 江淮动力收购上农信后，打造新农人运营服务平台。上农信将通过农易云、农易追溯以及农易物联网等产品体系为政府及经营主体实现信息化，帮助新农人搭建财务系统、生产管理系统，同时建立起全国性的物联网、可追溯系统，利用互联网对接上游服务提供商，如农资服务商、生活服务商以及对接下游消费者，利用互联网为消费者提供农产品，形成电子商务平台。我们认为公司战略转型打造新农人运营服务平台，市场空间巨大，公司具有不可复制的竞争优势。公司估值将随公司平台战略的实施逐步提升，公司2015年覆盖新农人战略加速实施，预计2015～2016年公司预计分别覆盖新农人数量达到10万和18万；我们预计公司2015～2017年净利润分别为0.58亿元、0.85亿元和1.21亿元，对应的EPS分别为0.04元、0.06元和0.09元，维持公司“买入-A”评级。

我们预计公司2015～2017年实现归属于母公司净利润分别为1.9亿元、2.8亿元和4.0亿元，同比增长0%、48%和46%；对应的EPS分别为0.22元、0.31元和0.46元，我们给予“买入-A”评级。

4.新希望 新希望战略目标是打造中国食材第一品牌。为此，公司从生产端和消费端两方面同时入手。在生产端，搭建类似于“滴滴打车”+“大众点评”的开放式养殖云服务平台，监控养殖全程，实现可追溯。消费端通过滋生活、北京百镒通等以O2O模式打通产品渠道，在终端树立产品品牌形象。通过生产、消费两端为公司的年产约230万吨终端肉制品树立中国食材第一品牌的形象，以此获取品牌溢价，提高单吨盈利能力。

我们预计2015～2017年公司实现净利润分别为28.38亿元、38.08亿元和34.67亿元，其对应的EPS分别为1.36元、1.83元和1.67元，给予“买入-A”评级。

　　5.诺普信 我们看好诺普信，并坚定认为公司将成为农村互联网第一标的股，看好其未来将构建农村生态圈，主要投资逻辑：

其一，诺普信拥有先死后生的决心——公司信仰互联网，敢于重仓年轻人，由上而下对互联网化决心强烈，董事长具有二次创业的决心以及非常强大的资源整合能力。

其二，诺普信拥有最优秀的互联网+农资团队——公司作为国内最大的农药制剂渠道分销商，原有渠道和农资团队实力很强；同时公司引入包括腾讯前副总裁领军的优秀团队并给予充分授权，短短时间行动迅速，执行力非常强，同时具有很强的前瞻性。

其三，诺普信整合了最强的横向和纵向资源——公司整合横向和纵向资源的能力，在上游供应商层面，巴斯夫、拜耳、陶氏益农等供应商均为田田圈提供支持，下游经销商也积极提供支持。

其四，诺普信具有完整可行且空间巨大的商业模式——建立最接地气的农业互联网，田田圈实现O2O平台、农集网B2B2C平台和农金圈P2P平台，构建大三农互联网生态圈。

我们预计公司2015～2017年实现归属于母公司净利润分别为2.42亿元、3.29亿元和4.73亿元，同比增长分别为24.2%、36.3%和43.8%；对应的EPS分别为0.26元、0.36元和0.52元。

6.金正大 农商1号平台于2015年7月16日正式上线。公司与中国农业产业发展基金有限公司、现代种业发展基金有限公司、东方资产管理有限公司下属基金、北京京粮鑫牛润瀛股权投资基金和江苏谷丰农业投资基金等5家机构共同投资12亿元，并与京东商城、中化化肥等企业以及美国硼砂集团、以色列瑞沃乐斯等知名农资企业签署战略合作协议，共同致力于中国现代农业的建设与发展。

农商1号——为种子、化肥、农药、农资设备等领域的国际、国内知名企业搭建一个产品合作平台。在销售农资的同时，还利用线上交互平台切入售后服务，构建会员互联生态圈，提高用户粘性。

模式和布局——线上是农资销售+农业专家资源整合；线下是构建覆盖全国的渠道和客户体系，计划建立1000个县级运营服务中心，10万个村级农化服务联络站，覆盖5000万户农村种植家庭。目标是成为国内农资领域的亚马逊和京东，而并非简单的平台商，通过专业运营和专业服务，给用户全程提供更好的体验。

我们预计公司2015～2017年实现归属于母公司的净利润分别为11.48亿元、15.11亿元和18.51亿元，同比增长分别为32.51%、31.62%和22.48%；对应的EPS分别为0.73元、0.97元和1.18元。

　　7.辉丰股份 首先，农一网是农村电商，而不仅仅是农资或者农药电商：对于农一网而言，农药仅仅是这个打透的点，也就是切入口。因此我们认为农一网更应该关注的是流水的增加速度而非仅仅是流水的绝对值，因此一旦水溶肥等大品种上线后，流水绝对值的大幅提高是问题不大的（这就像当当从卖书到了卖3C一样）。农一网目前通过农药，通过草甘膦等爆款产品，更关键的是引入了足够多的农村用户上线采购，未来再围绕这些用户的需求进行不断的替代升级，板块持续上线，保持黏性。

其次，在用户痛点上做到极致从而快速积累用户——目前农一网抓住农村用户在农资里面最大的痛点——产品价格奇高且假冒伪劣众多。集中精力围绕草甘膦的大宗农药品种，把零售价格降至企业出厂价格的位置（大约比零售端至少便宜50%），从而激发其农村用户强烈的购买冲动从而大量快速积累用户。农一网抓住了互联网起势期的精髓，当然未来农一网在产品品类、线下服务端也将持续进行改善。

最后，看好辉丰股份农一网的决心和执行力——互联网的标的选择除了对比不同的模式外，很重要的还是要看团队的能力，因为互联网的模式是不断变化的，困难和阻力几乎每天都会碰到，具有强大资源的支持和具有强大执行力的团队就显得非常的重要。

8.史丹利 未来公司的战略发展目标是在巩固和扩大原有复合肥主业外，还将实行战略转型，致力于从单一的农资供应商向农业种植服务商的角色转变，为种植大户、家庭农场、农业合作社等提供农业种植的全套综合性解决方案，最终将自己打造成为农业生产的组织者，实现公司的转型升级。2015年，公司打造和完善农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台，提供“农资+金融+信息”的农业服务体系，实现向商业模式2.0升级，向农业服务商转变的基础。

公司的农业服务公司已经与多个当地的大户成立农业服务公司，已在东北、内蒙古和华北等地区流转土地达4万多亩，服务土地达20余万亩，已拥有粮食烘干能力55万吨/年。小额贷款公司2015年上半年共发放贷款6800多万元，发展客户80多家，主要服务三农企业、个体工商户等小微企业。在信息化建设方面，公司完成了官网手机版、微信企业号等项目，互联网分销系统正在内测中，农业O2O平台项目已启动。

我们预计公司2015～2017年实现归属于母公司的净利润分别为6.26亿元、8.22亿元和9.71亿元，同比增长分别为2 6 . 4 5 %、31.27%和18.13%；对应的EPS分别为1.08元、1.41元和1.67元。

9.新洋丰 公司高擎“创新”与“转型”两杆大旗，全力推进“四个创新”——创新发展理念和经营思路，创新合作模式和丰富合作内容，创新产品开发和提高产品品质，创新市场营销策略和强化市场监管，推动公司从单一的化肥制造业向互联网+化工+农业+金融方向发展。

2015年上半年，公司推出新产品新配方17个，在缓控释肥、专用配方肥等新型肥料研发方面取得进展，同时升级原有技术，在低温余热利用、磷酸工艺改进等方面取得突破。2015年上半年公司及下属子公司共获14项专利，累计已获得62项专利。

我们预计公司2015～2017年实现归属于母公司的净利润分别为7.71亿元、9.91亿元和13.13亿元，对应的EPS分别为1.18元、1.52元和2.02元。

10.新都化工 哈哈农庄是依托公司已有的复合肥营销渠道（全国经销商2万家）和物流优势（公司渠道、盐业公司渠道等），围绕农民生产、生活的刚需，建立农资产品、白酒、小家电、日化产品、调味品等农村五大刚需类产品，建立“代理人”机制，逐步切入农村电商领域。

考虑农村市场小和散等特性，公司改造但不推翻原有线下渠道，而是更多地依靠促使村头店转型和整合农村公交物流等，实现线下渠道的上线。哈哈农庄采取自营的模式保证商品来源正规，同时在农村寻找代理人对接农民（代理人作为农村意见领袖具备销售和最后一步的物流职能并获取一定的价差），消除多层经销商模式，实现低价，完成“帮你买”、“帮你省”、“帮你送”的三大目标。公司规划2015年建设100个县级配送中心及2万名农村代理人。

我们预计公司2015～2017年实现归属于母公司的净利润分别为1.79亿元、2.59亿元和3.58亿元，对应的EPS分别为0.44元、0.64元和0.89元。

生态农业类标的股

1.隆平高科 公司是我国种业龙头，已形成了以隆平高科种业科学院为代表的传统育种平台、以长沙生物技术实验室为代表的生物技术育种平台、生态测试网和育种站的完整科研体系，构建了初具规模的商业化育种体系，自主研发能力处于国内领先水平。在种子行业处于变革的时期，公司迎来做大良机——当前种子行业进入市场化改革的深化阶段和兼并收购高峰期，公司作为种子行业龙头将借助兼并收购良机做大做强。公司是国内最有可能成长为国际性种业巨头的企业，未来将以孟山都、杜邦先锋等国际种业巨头为目标，在资本的支撑下通过持续并购迅速做大，通过走向国际化打破成长瓶颈。中信集团入主后，公司调整经营思路，为公司提供了雄厚的资本基础，为公司增加科研投入保持科研领先、转型种植服务商获取协同效应、进行持续并购做大做强以及走向国际化打开成长瓶颈创造了前提，而这也是国际种业巨头做大的主要路径。

我们预计公司2015～2017年的净利润分别为5.19亿元、6.87亿元和9.06亿元，对应的EPS分别为0.52元、0.69元和0.91元，维持“买入-A”评级。

2.金宇集团 公司是国内口蹄疫市场龙头企业，率先引领行业工艺升级，销售升级，在目前国内动保行业内，金宇集团最有可能成为中国的“硕腾”。口蹄疫市场苗在养殖场中渗透率不到20%，我们预计口蹄疫苗市场空间约为40亿元。2014年，全国口蹄疫苗市场销售规模约为10亿元。随着养殖规模化提升及防疫意识提高，口蹄疫苗市场仍将继续扩大，我们预计口蹄疫苗市场未来至少有5倍成长空间，公司未来2～3年口蹄疫仍能保持高速增长。

公司成立产业并购基金，进行产业整合，外延扩张。公司与盖茨基金、中非基金合作，国际化战略稳步推进，利用公司在疫苗生产、研发领域的优势，将先进的动物疫苗生产技术引入埃塞俄比亚。

我们预计公司2015～2017年公司的净利润分别为5.3亿元、7.2亿元和9.1亿元，同比增长分别为30%、36%和30%，对应的EPS分别为1.84元、2.50元和3.18元。维持“买入-A”评级。

3.瑞普生物 公司是我国领先的兽药研发和生产企业，主要经营兽用生物制品、兽用制剂和兽用原料药的研发和生产，是国内少数几家产品覆盖动物疫病预防、诊断、治疗、促生长以及调节免疫机制的兽药企业之一。在过去3年行业深度调整时期，公司上市后先后收购湖北龙翔、湖南中岸和赛瑞科技等企业的股权，扩大产能，完善产品线链条和营销网络，2015年迎来业绩拐点。

公司收购华南生物进一步完善产品线和区域布局。华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感（H5亚型）灭活疫苗。瑞普生物目前收入以市场疫苗为主，招采仅有猪瘟、蓝耳，公司收购华南生物后，将具有禽流感H5生产资格，进入禽类招采市场，预计公司禽类招采收入将有大幅增长。

我们预计公司2015～2017年归属母公司的净利润分别为1.62亿元、2.61亿元和4.21亿元，未来复合增长率达60%以上。