杂志汇中国食品

今年以来，饮料企业要上市的消息不断。这一次被传出上市绯闻的是健力宝。有报道称，搭上中信集团后的广东健力宝集团正在筹备国内上市。作为曾经的“中国魔水”，广东健力宝集团在巅峰期错失过上市机遇，时隔二十多年后，如今再度上市的胜算能有多大？

曾经的魔水如今黯然失色

上世纪80年代到90年代初，健力宝曾是一款红遍大江南北的运动饮料。1983年，时任广东三水酒厂（广东健力宝集团的前身）厂长的李经纬，无意中得知广东体育科学院研究所研发出一种能消除运动疲劳的饮品，但由于口味难以下咽，没有厂家愿意接洽，便主动找上门合作。当年，在这款饮品的基础上，三水酒厂开发出了“健力宝”，这是中国首款含碱性电解质的运动饮料。在李经纬的管理下，借助体育营销，健力宝成为了当时市场上最成功的饮料。公开资料显示，1994年，广东健力宝集团销售额超过18亿元，到1997年，年销售额一举突破50亿元。

1997年，李经纬团队曾策划过健力宝赴港上市的方案，但遭到当地政府三水市政府的拒批，双方关系从此恶化。之后历经改制、易主等一系列转变，该公司走得颇为坎坷。

2004年，陷入债务风波的健力宝集团在三水市政府的支持下成立健力宝贸易公司，实现所有权和经营权分离。健力宝集团授予健力宝贸易在中国地区全部品牌的专属经营授权。2007年，统一集团取得健力宝贸易99.91%股权，随后通过收购小股东股权进而成功持有健力宝贸易全部股权。

在统一近十年时间的操盘下，健力宝饮料也没有重返辉煌。2016年11月，广东健力宝集团以9.5亿元高价从统一手里收回了健力宝贸易公司100%股权，再度实现经营权和所有权的“二合一”。这一次的收购，背后有中信集团在“撑腰”。彼时，健力宝集团总裁办总经理卢海涛曾对媒体表示，中信集团下属淳信资本支持健力宝集团收购健力宝贸易100%股权。未来健力宝集团会和淳信资本一起，借助专业的资本平台，做强健力宝品牌。

记者查阅天眼查发现，广东健力宝集团目前有两大股东，分别是宝力威有限公司（下称“宝力威”）以及国益集团有限公司，分别持股67.19%和32.81%。其中，2017年1月，宝力威将健力宝股份出质给了北京淳信资本管理有限公司，后者乃中信资产投融资、基金管理、运作上市和未上市公司股权、产业基金投资的专业平台。

在引入淳信资本的同时，健力宝也对自身架构进行调整为上市铺路。2018年2月9日，作为曾经健力宝集团与统一集团交易的主体，佛山市三水健力宝贸易有限公司已经变更为佛山市三水健力宝食品有限公司，经营范围增加研发和生产，并销售饮料、瓶（桶）装饮用水、其他酒（配制酒）、食品添加剂及其相关原料、包装物、包装材料；销售饮料包装机械；仓储服务（不含危险化学品）；国内贸易；电子商务；经营和代理各类商品及技术的进出口业务。法定代表人也变更为健力宝集团董事长叶红汉。

据了解，佛山市三水健力宝食品有限公司旗下参股了健力宝（云南）饮料有限公司、佛山市三水区华南包装制品、健力宝（镇江）饮料有限公司、北京广东健力宝饮料有限公司等8家企业。

食品饮料行业战略定位专家徐雄俊坦言，经过十多年震荡，业绩下滑、资金短缺可能是本次健力宝再次谋求上市的原因之一。“但是，健力宝引入淳信资本，资本要追逐利益，而健力宝也需要通过上市提振士气。”

亟待转型 未来可专注功能饮料

在业内人士看来，健力宝通过上市“治标”的同时，还需通过自身产品转型“治本”。

目前，健力宝的主力产品仍是橙蜜味运动饮料。记者调查发现，目前在北京多数便利店、超市中均未有健力宝饮料销售。根据健力宝集团官方网站显示，健力宝产品包括9个类别，分别为健力宝、第五季、妙泡、爆果汽、香草冰淇淋、荔枝风味水、元动力、天然水和休闲食品。健力宝经销商告诉记者，目前健力宝销量最好的产品仍为橙蜜味运动饮料，俗称“老罐”。该产品的毛利率在20%左右，净利率也在10%左右。他透露，目前健力宝方面正在力推荔枝风味饮料，终端售价仅为2元，净利率能够达到20%。

中商商业经济研究中心主任姚力鸣认为，在当前的市场环境中，如果健力宝能够深挖运动功能饮料市场潜力，可能会找出一条适合自己的发展道路。

中商产业研究院数据显示，2012－2016年间，我国功能饮料行业零售量年均复合增长率（CAGR）约为14%，我国功能饮料行业零售额年均复合增长率（CAGR）约为15%。中商产业研究院预测，2018年，我国功能饮料零售额将突破450亿元。未来五年，复合增长率将超过12%。“不仅要发展运动功能饮料，还要在这个领域做专做深，因为健力宝是有运动基因的。”姚力鸣表示。

徐雄俊也认为，健力宝不应该推出过多单品，要全力以赴打造具有自身优势的饮料单品。“近期，健力宝尝试推出小饼干，试水可以但不能成为未来方向。除运动功能饮料外，健力宝还要发展健康化、年轻化的爆款饮品。”徐雄俊称，目前中国饮料市场增速已经开始放缓，但是农夫山泉、昆仑山两个品牌瓶装水的销量依然较高，就是因为它们的产品符合了当前年轻人健康的消费理念。