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随着高净值人群不断增长，市场竞争也在与日俱增，如何管理资产使其保值、增值是当下人们关注的重点，而财富管理的出现则是一剂良药。

百度百科也给出了财富管理的定义：财富管理是指以客户为中心，设计出一套全面的财务规划，通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列的金融服务，将客户的资产、负债、流动性进行管理，以满足客户不同阶段的财务需求，帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的。财富管理范围包括现金储蓄及管理、债务管理、个人风险管理、保险计划、投资组合管理、退休计划及遗产安排等。

而我国的财富管理行业也在随着社会的发展而进步演变，尤其近几年在国家深化金融改革、推进金融创新的大政策下，传统金融机构、互联网金融机构等都在推出新的金融、理财等财富管理产品。可以说互联网技术的快速发展和大面积普及，使得无论是金融产品还是投资者群体以及金融行业等多个方面都发生了颠覆性的变化，这些变化也意味着财富管理行业未来发展空间巨大。

2013年，随着我国实施多层次金融市场发展战略后，非银金融行业如雨后春笋般的兴起，像北上广深等一线城市，从事非银金融行业的人越来越多。

数据表明，2017年1月私募的管理规模已达到10.98万亿元，比去年底猛增7400亿元，私募基金行业的规模已经大大超过公募行业。严格来讲，像银行、公募基金等属于传统的金融行业，而像私募基金、券商资管、基金子公司、信托等属于新兴金融行业，本文将后者称之为财富管理行业。

根据统计数据，截至2015年底，包括银行理财、信托、保险资管、券商资管、公募基金、基金子公司、私募基金等在内的泛资产管理市场管理资产总规模达到约93万亿元人民币，2012～2015年，我国资产管理规模年均复合增长率达到51%，成为泛金融体系内最具活力和成长潜力的板块。

可以说，无论是从大的经济发展阶段来看，还是从行业中观的发展趋势，以及相应的互联网技术支持角度，财富管理行业都已经站在了时代的“风口”上。没有伟大的企业，只有时代的企业，对于“合众创金”这样一个正在谋求转型的互联网金融企业来讲，需要与时俱进，把握机遇，分享时代给予的红利。

中国经济发展进入新阶段迫切需要财富管理

根据发达国家的经验，当一个经济体人均GDP达到8000美元的时候，人们已经基本上脱离了“物质”的束缚，或者说这个时候人们的生活和生产的需要已经不再是“衣食住行”等物质需求，人们更加关注自己的内心感受和精神追求。2016年我国人均GDP 开始超过8000美元，中国社会整体上开始进入物质“过剩”的阶段；同时，从财富的角度看，当一个经济体的人均GDP达到8000美元以上时，财富开始逐年积累，如何管理财富使财富保值增值，这个问题凸显在人们面前。

结合最新的经济政策，货币“超发”将使得现阶段的财富在名义上规模会更大。长久以来，我国实施的是“凯恩斯主义”经济政策，凯恩斯政策的理论基础在于“有效需求不足”理论，也就是说，当人们挣了100元的时候，总是存在一定比例的储蓄，而不是全部消费，这样的结果就是在全社会范围内会形成“有效需求不足”。如何解决“有效需求不足”，那就是将“不足”的部分“补给”上，所以就有了各种各样的财政政策和货币政策，使得货币“超发”已经是必然的、正常的经济现象。

从中国经济社会实际运行的情况来看，尤其是2008年以来，为了对冲全球金融危机和弥补“有效需求不足”，中央政府实施4万亿财政刺激和10万亿货币信贷支持，结果，至少从整个货币存量上，中国的M2在世界范围内已经是遥遥领先，社会的名义财富规模已经走在世界的前列。2015年为140万亿，几乎是GDP的两倍。2005年M2总量也不过就是接近30万亿规模，2015年货币存量规模是2005年的将近5倍。名义财富的增加自然会带动社会消费的增加，目前无论是大城市还是小城市，无论是城市还是农村，笔者的一个总体感觉就是：“国人很有钱”。走在北京街头，身家在千万以上的人已经屡见不鲜，即使回到笔者的农村老家，在外打工的人很多也都在工作的城市或老家县城购买了房产、汽车等。

前几年，笔者曾提出这样一个观点：投资应是每一个人应具备的基本技能。提出这样一个观点是基于当前中国经济社会财富不断增加的时代理解，在过去30年经济高速增长的结果就是中国人变得越来越有钱，也就是说，当前在城市尤其是大中城市居住的家庭都面临着这样一个问题：我手中的钱该投向哪里，怎么才能够不贬值。如果按照过去10年M2年化增速12%来计算的话，投资者手里的钱每年增加的速度低于这个12%数值就意味着贬值，手里的钱变“毛”了。总之，从中国经济大的发展阶段看，财富管理需求迫切，财富管理行业发展势在必行。

房地产投资难度增大给予财富管理行业发展新土壤

为什么在讲到财富管理行业发展时，要特别提到房地产行业，那是因为在过去10年甚至20年，中国的房地产行业伴随着城市化进程的快速推进已经成为了一个无法替代的支柱型行业，也是为家庭财富积累立下汗马功劳的行业。

可以说，在10年前，中国经济社会中并不需要财富管理行业，人们手中有了闲钱，无论多少，都会去买房子，其它的金融产品相比于房地产来讲已经是非常弱小。那个时候人们有钱可以买小城市的房子，运气好的话还可以买到大城市的房子，反正只要有房子就可以抢购，不需要任何专家给予建议，决策很简单，不要财富管理机构提供专业建议。即使市场中存在的所谓的财富管理机构也是建议投资者购买房地产信托，这个时候所谓的财富管理机构无非就是发挥了“通道”的作用。著名财经作家吴晓波2014年就声称，“过去10年，我从不炒股，我每年买一套房”。但房地产行业发展到今天，形势已经变得越来越复杂了，试问一下，如果投资者手里有100万人民币应该去投资房地产吗，如果去投资房地产的话，去买哪里的地产，未来的成长空间有多大，这些问题实在太难回答了。

现在如果要投资一线城市和部分的二线城市的房地产，投资者会非常犹豫，因为这些城市的房价实在是太高了，无法想象未来还能有多大的增值空间。以北京的房价为例，北京的房价收入比已经在25以上，也就是说，按照现在的房价和收入，一个人不吃不喝需要25年才能买到一套房子，而在发达国家的大都市区，该指标也基本上在15以下。去三四线城市投资房地产行吗，未必，因为大部分三四线城市房地产库存实在太高，按照现有的数据看，我国大部分三四线城市房地产库存都在15～20个月，也就是说以目前的销售速度，假设没有新增房地产进入市场的话，需要15～20个月才能去化掉。所以，按照这样一种分析逻辑，投资者到底是否应该买房，买哪里的房，暂时还无法找到清晰的答案，需要更加深入和细化的分析。

一般而言，按照我国目前56%的城市化水平，我国正处于城市化快速发展的阶段，相应的，房地产需求依然潜力较大。按照本文从具体城市房地产行业发展分析，笔者认为，当前房地产行业可能更多的是结构性的机会。如果说是结构性的机会，这里面蕴藏的风险很有可能就大于收益。就如同投资股市一样，当预期股市出趋势性下跌和趋势性上涨的时候，这里面蕴含的风险实际上非常小，比如，当存在趋势性上涨的时候，只要握住手中股票不放就可以，反之，当存在趋势性下跌的预期时，要么减仓或者空仓，要么持续放空单就可以。但存在结构性机会时，这个时候的操作会很难，因为这个时候的投资要更加精准，针对的是非常具体的板块和个股，稍有不慎就会出现亏损的情况。所以，关于当前的房地产投资，就不能像以前那样“盲目”的抢购，需要针对具体的城市，具体的地段来进行更加深入的分析，显然这样的要求对于房地产投资者来讲是非常困难的。

既然投资者对房地产投资开始变得谨慎和犹豫，专业的财富管理机构就有了生存的可能性，无论是投资房地产也好，还是投资配置其它的大类资产，都需要专业的财富管理机构进行积极的参与，房地产作为一个大类资产，在现阶段可能更多的是从资产配置的角度进行参与，作为专业的财富管理机构还需要深入分析其它大类金融资产对投资者进行建议，这样的话，投资者的财富才可以保值和增值。

互联网技术助力财富管理行业蓬勃向上发展

当前，不仅是财富管理呈现大规模需求的势头，在技术层面，互联网技术的快速发展也为财富管理行业提供必备的动力支持。互联网技术虽然只是一种工具，但能够使得投资者在金融市场交易更方便、更快捷，提升客户体验，提高机构运行效率。总体上，互联网技术的快速发展从以下几个方面助力财富管理行业蓬勃向上发展：

第一，基于金融产品层面，互联网技术的发展使得金融产品更加透明化，投资者能够非常清楚自己的认购的金融产品到底是怎样的产品，投资的标的是什么，收益和风险如何。智能手机的兴起让理财者能实时通过APP应用、移动互联网办理业务，社交媒体的出现让投资者能够实时与财富管理机构进行互动。一般来讲，如果投资者在银行存款，投资者只能知道这些钱放在银行，获取非常低的固定利率，而不知道这些钱投向了什么地方，无法获取更高的收益。现在进入了互联网金融时代，投资者可以通过互联网技术参与到财富机构的运营中去，可以针对具体的融资标的与财富管理机构进行讨论和互动，通过互动和交流投资者可以更明白这个标的的风险和收益，从而确定究竟该投还是不该投，如果要投的话，究竟投资多少。传统的银行间接融资模式是银行替代投资者去投资，现在是投资利用互联网技术自己去把握投资方向，自然其中的收益很不一样，当然这里面还要严控风险。

第二，基于投资者群体层面，互联网技术可以使得更多的投资者参与到金融市场中来，构建了庞大的财富管理行业的“群众基础”。新的互联网技术使得原先只能被动的接受银行等金融机构管理服务的公众现在开始变得主动，投资者只要下载一款财富管理机构的APP，无论在什么地区，

只要有一部智能手机，投资者就可以在新的信息技术条件下，与财富管理媒介更容易对接和配置，比如，在近期货币市场基金的网络化销售逐渐流行之际，越来越多的普通人可以把零散的资金投入到其中。其中，支付宝公司推出的“余额宝”，就满足了许多网络购物者在资金待用闲暇之时，运用主动财富管理获得额外投资回报的需求。另一方面，对于一些大额资金的投资者也因为互联网技术的应用而获得更多的“出路”，比如，投资者通过某财富管理公

司的APP及时看到优质的项目，还可以进一步深入分析该项目的成长性，产品的收益和风险等，这些基础的资料都在APP中一一展示。如果高净值投资者还需要认购该项目所对应的基金，可以在APP中点击“预约”功能，这样投资者可以从线上转为到线下，进而实现更大金额的投资。如果没有互联网技术，只能通过线下去“碰”，这里面会有大量的交易成本，最终很难顺利实现项目和资金的对接，投资者也无法实现财富的保值和增值。

第三，基于财富管理行业层面，互联网技术的快速发展将使得传统财富管理行业遭到了颠覆。试想一下，传统的银行贷款服务是靠抵押授信最终实现，但在电子商务环境下，通过互联网的数据发掘和分析，可以充分展现小企业的“虚拟”行为轨迹，能够很好的刻画出借方的信用水平，根本不需要抵押，马云目前正在做的就是这样一种网商贷款业务，这对于传统银行来讲不啻为一个噩耗。实际上，目前市场中所能看到的互联网金融公司，很难看出来这样的公司究竟是互联网公司还是金融公司，一些公司的核心内容已经变得模糊，凸显为相互融合的态势。在互联网技术的推动下，财富管理平台将逐渐跳出传统模式，如投行、信托、资产管理的服务平台，或多层次资金池平台，而成为面向机构、企业、个人等不同客户，提供融资、资本运作与资产管理、增值服务、消费与支付等在内的“金融与消费服务超市型”综合平台。

引导投资者配置优质股权产品是财富管理机构发展的方向

在中国进入中等增速的经济发展新阶段之后，靠过去那种大规模投资和海量出口来拉动经济增长的日子已经一去不复返了，创新将成为经济增长新的驱动力。

以创新来驱动经济增长，从金融产品发展的角度看，股权产品必将成为高净值投资者的主流金融产品，尤其是那些优质的股权产品更应成为“香饽饽”。因为创新意味着不确定性，就需要冒险，如果没有股权利益刺激，经济主体则可能更多的表现为风险规避，不敢去创新，自然就难以实现创新成果，无法驱动经济增长。优质的股权产品使得投资者分享了优秀企业成长的硕果，收益自然呈几何级数增长。

对照美国，现在看美国是当今世界第一大经济强国，但在200多年前，美国是英国的殖民地。为什么美国能够成为最强大的国家，为什么美国能够代替英国——曾经的“日不落帝国”，成为世界的头号强国。可以有各种因素来解释，但笔者认为，其中一个重要因素在于美国拥有强大的金融市场，尤其是美国的资本市场。

因为有了资本市场，就可以为各种创新进行定价，即便是美国资本市场经历了“铁路泡沫”、“钢铁泡沫”、“汽车泡沫”、“电脑泡沫”以及“互联网泡沫”，但这些“泡沫”并没有阻挡美国人民的前仆后继，甚至还吸引全世界的人民前往美国，去创新，去奋斗，最终使得美国最终成为世界最强大的国家。

反观英国，自从1720年出现了“南海股票泡沫”之后，英国似乎是“一遭被蛇咬，十年怕井绳”，资本市场发展出现了“停滞”，直到1850年才开始恢复，但已经元气大伤，因为美国在1792年就开始大力推进资本市场的大发展，1910年终于赶超英国成为世界头号强国。

再看我国，我国在上个世纪90年代初也开始建立了资本市场，以百度公司的李彦宏为例，李彦宏在36岁的时候就已经是拥有9亿美元身价的知名企业家，如果按照百度当时的经营状况和利润水平，李彦宏也不过就是几千万美元收入，怎么会有9亿美元，但因为有了资本市场，按照公司永续经营的现金流折价计算，李彦宏在一定的年限后套现就可以拥有9亿美元，这就是股权投资的奥秘。

当前，供给侧结构性改革是中国经济发展的重大战略，创新驱动是基本特征，而大力发展资本市场是必备条件。也许当年投资者错过了三一重工、万科、苏宁电器等优秀企业的投资机会，没有拥有这些公司的股票。但对于财富管理机构而言，要想在财富管理行业中崭露头角，获得投资者青睐，就必须要认识清楚这个时代的基本特征，积极引导投资者拥有优质的股权产品，这是机构在行业内提升地位和竞争力的关键，谁占领了这个制高点，谁就将成就为财富管理行业的龙头公司。那么，这些优质的股权产品和项目在哪里，怎么去发现，如何去跟投资者讲解和分享，显然，这是财富管理机构面临的重大课题，而且这个课题必须要高效解决。

与时俱进，顾名思义就是要紧跟时代的变化并做出适时的调整，一个国家发展要与时俱进，一个企业的发展更要与时俱进，开拓创新。我们“合众创金”适时把握住了互联网金融的发展红利，并取得了佳绩。随着国家经济发展阶段的变化，人们收入的增加，房地产市场形势的不明朗，以及互联网技术的崛起，这些都是这个时代最重要的特征，同时也更加意味着财富管理行业的发展空间巨大，尤其是私募基金的崛起和高净值投资者的不断增多，这其中迫切需要专业的财富管理机构提供服务，提供专业化的建议，所以，“合众金融”需要快速转型，线上金融和线下财富管理“并肩作战”，尤其是线下财富管理行业借助于互联网工具之后，通过专业化的项目遴选和指导建议，既能够为实体经济适时输送资本，有效的支持实体经济的发展，又能够使得高净值投资者的财富保值增值，甚至可以促使我国顺利跨过“中等收入陷阱”。

（作者系合众创金CEO）

重点内容概览

(1) 2013年年底，新一届中央政府提出建立多层次金融市场，揭开了中国金融行业多元化发展的新篇章；

(2) 2015年，我国人均GDP近8000美元，人们开始脱离了基本的“衣食住行”的束缚，财富管理和资产配置日益成为人们生活和生产中的重要组成部分；

(3) 2016年，房地产在部分主要城市暴涨之后，投资者对房地产市场形势认识不明朗，无论投资哪个层级的城市房地产，都需要专业化指导，而不是像过去那样去“抢购”；

(4) 互联网技术的快速发展和大面积普及，使得无论是金融产品还是投资者群体以及金融行业等多个方面都发生了颠覆性的变化，这些变化意味着财富管理行业空间巨大；

(5) 2015年开始，我国服务业成为驱动经济增长的主要产业，对应的金融领域，像传统的抵押授信的银行贷款模式已经成为过去时，股权投资和股权产品将成为高净值投资者面对的主流产品，所以，急需专业财富管理机构提供咨询服务。