亿滋没能吃下好时巧克力
文|本刊记者 林海
亿滋国际董事长兼CEO艾琳·罗森菲尔德7月初，北美最大的巧克力生产商好时公司（Hershey）传出消息，拒绝了亿滋（Mondelez International）提出的230亿美元初步收购要约。
好时和亿滋都在全球五大糖果商之列，其中排名第二的亿滋是美国饼干与固体饮料制造巨头，旗下品牌包括奥利奥、趣多多饼干等，而排名第五的好时公司则占据美国巧克力市场近半壁江山，旗下包括好时之吻（Kisses）和花生巧克力品牌（Reese's）等。
如果两家公司合并，将以18%的市场份额一举超越目前排在第一的玛氏（Mars Inc）而成为全球最大的糖果类零食生产商。
目前，亿滋的日子并不好过。该公司公布的去年四季度财报显示，亿滋2015年四季度亏损7.29亿美元，与上年同期盈利5亿美元相比，下滑幅度达到了245.8%，为挽回亏损，亿滋的成本削减计划还将继续。
分析人士指出，此前亿滋所擅长的饼干类产品正在逐渐失去强劲的增长动力，除了品牌之间的激烈竞争之外，可代替产品的不断出现，也影响了消费者对于饼干类产品的好感度，此前亿滋也对旗下明星品牌奥利奥和趣多多进行过刺激性投资，但是效果甚微，因此亿滋将重心转移到了增长潜力较大的口香糖、早餐饼等其他领域。
对于亿滋国际而言，好时的巧克力业务可以对其疲软的饼干市场做有效补充和完善。在亿滋国际运营的12个品牌中，7个为饼干品牌。近年来，饼干行业疲软对亿滋国际整体营收影响很大，他们合并将会把好时强大的美国业务与亿滋的全球触角结合起来。
但好时公司并不买账。此前好时曾公布，公司确认收到亿滋国际非约束性的要约收购，亿滋国际出价为每股107美元，总价228亿美元，支付方式为一半现金，一半股票。也包括其他非货币考虑。好时董事会则一致否决了亿滋的初步收购意向，并决定不为双方进一步讨论提供基础。
有分析认为，好时股价高于亿滋提出的现金加股票收购价每股107美元，表明投资者希望亿滋能拿出新的报价来。
实际上，好时公司目前的经营状况更不容乐观。一方面，由于消费升级，好时经典巧克力棒的消费者正在逐渐消失。另一方面，巧克力原料可可豆和奶制品价格的上升、巧克力制造商的增加，市场竞争也越发激烈。好时所面对的，不只是玛氏这种大品牌，更有许多高端公司在小巧精致的巧克力市场上捷足先登。
好时2015年财报显示，全年合并后净销售额为73.866亿美元，稍低于2014年的74.218亿美元；净利润为5.13亿美元，也低于2014年的8.469亿美元。此前好时已经连续5年降低收益预估，中国和美国的业绩都不乐观。
此前，好时公司曾试图通过收购中国金丝猴品牌扭转中国市场颓势，但收效甚微。为此，好时已经开始进行转型，比如将更多的“赌注”押在肉类零食上，其结果究竟如何，仍有待市场的检验。