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【同创伟业投资案例1:景峰制药】

作者:编译/本刊记者 郑伟

上海景峰制药股份有限公司成立于2010年1月23日,专注于心脑血管类、神经内科类、镇痛类、骨科(关节炎)类、风湿骨病类等领域的新型医药制造企业,公司生产的佰塞通(参芎葡萄糖注射液)在国内心脑血管中成药市场占有率排名前列(约15位左右),同种类产品排名第一。2014年11月25日,上海景峰制药获得中国证监会批准,借壳天一科技(000908. SZ)成功登陆深交所。

“心脑血管市场非常大,一年有2000亿的市场规模,而且得病的人多,基数大。”陆潇波对中药注射剂这个行业非常了解,这同样得益于他之前在三九的经历。三九是国内最早做中药注射剂,心脑血管领域的参附注射液,就是陆潇波在三九的时候推起来的。

2011年下半年,景峰制药启动PE融资,向很多投资机构发了投资意向函,多家知名机构闻风而至。景峰制药作为当时业内的明星项目,机构之间的竞争异常激烈。

当时景峰制药提出的高估值,对于所有准备要投资景峰的机构都是一项非常大的挑战。“当时景峰是20倍的估值,2012年大概6000万净利润,投前12个亿,没有业绩对赌。”

除了看好景峰制药企业的研发、产品以外,陆潇波同样看好景峰优秀的团队。景峰的创始人叶湘武是上市公司贵州益佰制药的创始人之一,其高管团队(包括生产、研发、销售等主要部门负责人)也大都来自于贵州益佰,这些人经验丰富,成熟稳定。

2013年,景峰制药已经达到主板的上市要求。但是在IPO市场关闭的前提下,景峰最终选择了借壳上市。

任何重大决定,是基于对行业和政策的充分分析后,结合公司自己的战略目标而制定的。未来的制药行业,一定是行业资源整合、强者更强的趋势。上市公司在这轮整合过程中,已经取得的先天优势;作为非上市的且有能力成为未来行业领导者的公司,需要在这个时候结合资本市场,自己为自己创造出机会。

借壳上市最大的挑战之一是,在股东层面就借壳上市和以及其对未来公司发展的影响达成共识。毕竟,借壳上市是要要以稀释作为代价的,股东和公司需要做出正确决定。

“借壳上市是以企业创始人为主导,投资机构是支持作用,我们积极做协调的工作。”陆潇波回忆,“当时壳非常难找,有些壳不干净,有些壳价格很贵,交易结构很复杂。”景峰制药的借壳过程可谓一波三折,在从披露到最终完成借壳,历时一年。

“景峰上市,我们已经解禁可以卖了,但我们还会再等一等。我们的投资金额在1个亿以上,回报应该不低于5倍。”

 

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