杂志汇投资与合作

上世纪9 0年代早期，我第一次在管理公司期间遇到了熊市。我在纽约运营的那家计算机服务公司的业务遍及全美，尽管公司的主要投资人是一家全球知名的大型企业，但当时它差点儿破产。

2000年的互联网泡沫破裂是我遇到的第二次熊市，当时我运营的那家初创公司没能维持下去。其实公司倒闭的主要原因不是遭遇熊市，而是技术模型出了问题。没等技术模型调整正常，公司就被熊市干掉了，熊市期间这种事很常见。

我遇到的第三次熊市是20 08年全球金融危机，我从20 01年创办起来的公司险些因此被扼杀，好在它最终冲出了重围。过程当然非常艰辛，这可能是我遇到过的最糟糕的熊市，但幸运的是这已经是我第三次面对，有了更多的经验。可以肯定的是，如果这是我第一次面对熊市的话，我的公司肯定会像大量美国创业公司一样以倒闭告终。

市场周期

萎靡不振的市场会给创业公司带来很大影响。市场繁荣的时候，初创企业很有可能以高额估值上市，公司的投资人、股东以及高管们会赚到大钱。一旦市场大幅衰退，来得快的钱也就去得快。市场衰退的时候很难挣钱，这会伤害到几乎所有的初创企业以及还未开始盈利的早期阶段企业。

市场周期的循环是一个大浪淘沙的过程。经济上升时很容易赚钱，随便什么人讲一个好故事就能筹到钱，至于项目本身好不好并不重要，因此市场会吸纳很多劣质公司以及低素质的经理人和管理团队。当市场走低的时候，其过滤功能会发挥作用，劣质公司会被淘汰出局。

中国的资本市场目前正处于清洗过滤的过程，虽然局面可能不好看，但最终会留下一些高素质的公司。同时，这还能帮投资者以更便宜的价格找到更有质量和发展前景的公司。在这个清洗的过程中，市场会辨别出哪些企业有可能成功，哪些企业失败几成定局。所有初创及早期阶段企业都要尽快弄清楚自己属于其中哪一类。

有些通用的法则同时适用于以上这两种企业，也有一些特殊的法则同时适用于优质企业和劣质企业。眼下正是好好温习这些法则的时候，以便在市场大清洗到来的时候增加存活几率，并且为长期的坚守做好准备。

成败之间

说来有些残酷，熊市里只会有两种公司：成功的和失败的。出于种种原因，不存在第三种可能，而且大多数公司会成为失败者。

那么，成败的区别何在？拥有或者正在创制真正具有独特性的产品的公司会成为成功者，因为它们具有明显的差异性，完全没有竞争对手。无论客户还是投资者，都会不离不弃地围绕在这类公司的周围，因为他们别无选择。但这种成功的公司也会面临一个问题，那就是外人看不懂它那独特的产品。因此，在没有竞争对手的同时，它们可能也缺乏支持者。这也是很少有人想到的创业公司应当注意的一个问题：你要有独特的东西，但不能过于超前以至没有人能看懂你的产品。

至于失败者，就是那些本质上是靠山寨别人产品为生的公司。这种情况是新近出现的，很多企业都存在这个问题，我们通常称其产品为“更好的捕鼠器”。它们声称自己创制出了更好的产品，实际上，虽然它的产品可能确实比原版产品稍微好一些，但并没有好到能让所有人喜新厌旧的程度。

在熊市里，往往是那些生产“更好的捕鼠器”的公司最先倒闭。原因在于，竞争者太多，它们无法垄断市场。投资者看到竞争如此激烈，也不会再向这样的公司投入更多的钱。在客户方面，要么在大量同质产品面前举棋不定，要么会选择那些最强公司的产品，因为他们认识到，熊市里只有最强的公司才能生存下来。一般来说，拥有原创产品的公司才会是最强的公司。

为了简化地分析问题，本文中将拥有独特的原创产品的公司（原创公司）设定为成功者，将生产山寨产品的公司（山寨公司）设定为失败者。

未雨绸缪

所有公司其实都只面临两个问题：价值和成本。每个公司的目标都是实现产品价值的最大化，这也意味着成本能降到最低。

在权衡成本与收益的时候，原创企业和山寨企业都要遵循同样的战略。这战略说起来很简单：未雨绸缪，尽可能砍去成本大树上不必要的枝杈。你要做好连续三年将非必要成本保持在零点或者最低水平线上的准备。

在压低成本方面，首要一点是公司的创始人或C E O要设法在没有薪水的情况下渡过难关。如果创始人有搭档，两人中的一个必须去其他公司找个工作，并将自己赚到的薪水与在创业公司留守的搭档共享。这种做法可谓一举两得：一是可以压缩开支；二是可以让公司投资者感觉好一些。他们看到你放弃了领薪水，会感到你为了维持公司运转已经做出了所有必要的牺牲。这样，他们更有可能会给公司投入更多资金，因为他们知道你不会用他们的钱给自己发工资。

通过给自己停薪或者降薪，你还能获得给其他员工降薪或压缩其他开支的主动性。你自己没有领薪水，这是给员工和投资者的一个正确示范。他们会由此意识到，你在管理公司方面也会崇尚节俭原则。

一旦做到给自己减薪或者降薪，你还会以正确的心态来处理其它开支。此时处理开支的原则就是，凡不能获得或是留住客户的开支都应当被彻底去除。这种确定开支的方法被称为“零基预算法”，其基本原则是“没有任何开支是固定不变的”。公司开始新的财年或是新的发展阶段时，所有的开支都要清零，都要被重新调整。比如说，以前公司为员工提供的福利包括健身俱乐部会员卡，此时就要完全停掉，其它方面也如是。

对于小公司来说，第二项主要的固定开支是办公场地租赁费用。你应该立刻将公司搬到租金低廉的办公楼里，也不要再设独立办公室，要是能与其他公司分享办公空间和同一套办公设施也不错。

做到上述两点之后，当账目上的数据显示公司的微薄收益已能维持未来三年的开支时，你就可以松一口气了。

在熊市里，市场对创业公司的估值会变得很理性：原创公司还是会得到非常高的估值，山寨公司则会估值很低或是根本没有价值。

原创者即是创新者，他们往往拥有远大理想。在熊市里，对一个原创者来说最困难的事就是放弃这些理想，因为他们所有的计划和故事都源于此，也凭借这些理想吸引到了投资者。这些理想，很可能已经成为他们生活中最重要的信仰，但熊市不相信远大理想。

当然，也有在熊市里最终依然实现理想的人，这样的人也能挣到很多钱。但总体来说，对于一个处在凶险熊市中的创业公司来说，即便是支持你和你的理想的投资者也会变得非常多虑。因此，原创公司在这个时候必须尽快变得更现实一些。

这并不意味着要放弃远大理想，而是要将它分成几个步骤来实现，让每一步都能走得相对更容易并让成本更低。原创公司的创始人思考问题通常都很理想化，现在他们必须改变自己的行为和形象，让自己看上去更加实际，而且懂得常识，懂得“计划要切实可行”“无钱寸步难行”这些道理。

山寨公司的情况就完全不同了，它们最典型的特点就是没有理想，只想拿来别人的成果。投资者对此心明眼亮，因此山寨公司也不得不强调理想和价值，否则就没有机会获得更多的投资和新客户。

典型的山寨公司创始人没什么理想，他通常或者是一个技术基础比较扎实的技术人员，或者是一个会把故事讲得天花乱坠但不懂产品的销售人员。这样人并不相信理想的作用，但为了公司的生存，他不得将公司和他自己朝着这个方向推进。通常他唯一的选择就是给自己找一个搭档或是给公司找一个新的C E O，但这两件事对他来说都很难，但要是不这么做的话就必定要失败。要是能做到的话，就能获得一个更好的生存机会，虽然这条路也未必能走得通，但毕竟是有了机会。

新的起点

对于很多创业者来说，一旦创业失败就会放弃这条路。他们会得出结论认为创业太难，自己没有合适的能力或技术，或许也会认为创业太有挑战性，自己再怎么辛勤工作也敌不过源源不断涌现的问题。

这些都是创业者在熊市里的正常反应。创业不容易，有很多人会失败并且没有翻盘的机会。但这只意味着你这次创业失败了，或是这次创业生涯宣告结束，从这段经历中其实还能生发出无限可能，比如以下几点：

1.可以利用创业获得的经验或是客户来单独做些事，比如办个一人公司提供顾问服务或是到其它公司担任顾问。也可以承揽其它公司的外包业务，这样也能独立做事。

2. 可以找份工作，存些钱之后再办一家公司，很多人都是这么做的。现在你有了更多经验，下一次创业就会做得更好。

3. 可以找份工作踏踏实实地干下去，再也不想自己办公司的事。曾经创业并担任C E O的经历会让你在工作时拥有很多优势，因为你拥有一般人所不具备的责任心和经验。

4. 可以休息一段时间，利用这段时间去度假，思考问题，或是学些技术，这能帮你开启全新的事业生涯。

5 .可以创办一个非营利机构，致力于以某种方式帮助弱势群体。

6. 可以加盟他人创办的创业公司，此时你个人面对的财务压力会小很多。