杂志汇投资与合作

在此次会议上，北京国际矿业权交易所总裁郜翔、中铝矿产资源有限公司总经理王东生,中国股权投资基金协会秘书长李伟群, 北京国际矿业城总裁朱绍宝，阳光福润资产管理有限公司副总经理王海燕等相继围绕着矿产行业资本投资技巧与当期的矿业市场机遇、矿业投资风险及回报率等进行发言。

矿业投资机遇

矿产行业融资难、投资难但收益巨大。当前A股波动之下，全球矿产行业股价亦受不小影响。与会专家纷纷表示；当前市场信心严重不足，金属和矿产品价格急剧下跌，矿产行业进入新的寒冬期。

有过多年的对于矿业项目投融资经验的王东生向在场行业专家及来宾总结了矿业投资特点和规律：矿产行业特点显著、规律明显、投资周期清晰。当前市场优质项目多、投资成本低。王东生在会议现场发言称，“西方矿产企业融资艰难，矿产企业市值全面缩水。大型矿产企业资产缩水30%左右。初级公司市值缩水70%以上。而中国政府投资方向发生重大调整，国有企业紧缩投资，其它企业投资激情降低至冰点，多种因素叠加作用导致国内投资急剧下降。”

王东生有着30多年矿业从业经历，他坦言矿业是一个高风险行业，前期投资失败率大，但回报客观。现在国内外矿业都与金融业相结合，这样才能让矿业真正拥抱资本市场。他将中国矿业分为三个时期，分别是80、90年代地矿工作沿承计划经济投资体系时期，那时地勘单位尚无投融资问题；矿业经济极度困难的矿业大萧条时期；矿业黄金繁荣期，地勘事业单位全面企业化运营，启动对市场融资合作合资勘查开发矿产资源，但是融资极其艰难，融资资金占当期投资不足10%。

就近五年而言，王东生的感受是，矿业企业与国有地勘单位合作难，我国的优质探矿权被国有地勘单位垄断，但是政府插手甚至直接配置审批项目投资合作，导致找项目难、谈成合作难。

“当前中国国有经济存在非正常下跌现象，虽然中国经济发展进入新常态，但是未来20-30年仍将保持中速增长，中国的现代化、城市化进程仍将持续，另外中国经济特点是产能过剩而矿产资源短缺，加之生态环境政策调整，国家资源安全与储备，因此中国仍然是全球重要的经济发动机和矿产资源消费市场。”王东生说。

中铝矿产资源有限公司总经理王东生

中国股权投资基金协会秘书长李伟群

矿产行业的投资风险与收益成正比，这需考验投资者的眼光和勇气。其中，投资大是最大特点。王东生举例称，中国从2010年开始年度矿产勘查投资突破1000亿元人民币，2013年1246亿元人民币，其中非油气矿产投资460亿元。然而高投入未必带来成功的收益，“全球找矿勘查成功率3-5%，意味着要依靠3-5个成果项目收益弥补97-95个投资失败项目的经济损失。”王东生说。

为了有效控制风险，投资矿产必须与专业人士相沟通，获得大量信息之后做到信息对等时再进行一系列专业风险排查。据了解，矿业投资风险及规避方法包括，第一，需注意排查地质识别，应直接取得采矿权，掌握优质资源。第二，应注意市场波动，结合政策及市场走势对未来矿产产品价格预测。第三，环境污染风险，按照国家政府环保规定，投入保护环境，企业应采用新科技新工艺减少环境污染做好可持续发展规划。第四，项目成本大，时间不可预估的风险，投资人应与矿山已开工建设或已经建成的项目合作，这种方式可大大缩短开发周期，降低成本。第五，在勘查开采中爆破安全问题风险。

同时，投资者应做好投资前尽职调查、投资估值、风险规避、考察合作方、及退出方式的准备。通过投资前的资源核查工作，确定可控制资源量，通过审查控制更多的资源量来确保安全边际，未知资源的发现是探矿最大收益，但风险也是最大，有可能血本无归。做好探矿计划和预算，“以矿养探”争取更多的发现与收益。

王东生指出，做矿业要做好平均周期长的思想准备：找矿勘探周期为17年，平均矿山建设周期3-5年。铜矿平均找矿勘探周期16年，金矿找矿勘探周期5-20年，平均勘查周期10年。长时间的勘探周期是考验投资者资金储备和专业眼光，需要进行综合信息成矿预测分析，推断、解释地质构造和矿产分布情况，并进行取样，分析矿产资源品位并进行储量计算，最终才有采矿选矿设计方案。

朱绍宝也在发言中提到了矿业投资的高风险。他同时透露北京国际矿业城将计划通过控股、参股等形式，成立地方性开发投资基金、“一带一路”矿业勘查投资基金、众筹风险勘查投资等基金，数量将不低于20只、总规模也将不低于1000亿元。其中“一带一路”矿业基金将中铝资源的成功矿业投资模式与基金成功的投融资模式有机结合，投资优质矿业项目，为投资人创造投资价值。

朱绍宝说，北京矿业国际城可联合国内外投资银行、证券交易所、矿业企业等机构，将利用矿业要素的集聚和协同效应，研发个性化的矿业金融产品，为海内外矿业企业投融资、并购重组、挂牌上市提供综合金融服务。

据记者了解：企业入住北京矿业国际城可享受中关村科技园区和北京经济技术开发区双重优惠政策以及通州区政府针对特殊贡献企业“一事一议”专项支持政策，并可积分落户政策；企业优先获得天使投资风险补贴、创业投资风险补贴资金等，通过财政资金的杠杆放大作用，使更多的社会资源投向中关村战略性新兴产业领域。

阳光福润资产管理有限公司副总经理王海燕

据ＭＥＧ统计资料显示：投资矿业成功项目出售价值一般大于找矿勘查总成本10倍。2001-2010年全球23个主要铜矿生产商获取资源成本为，勘探0.014美元/磅（193元/吨铜），并购0.35美元/磅（4816元/吨铜），并购成本为勘探成本的25倍。

记者向王东生了解到，勘查阶段分为：预查、普查、详查、勘探四个阶段。王东生分别介绍了这四个阶段的投资特点：预查是投资风险最高阶段，特点是机会多，投资少，耗时长（几年到几十年），成功率极低（低于10%）；普查阶段是实现由发现矿体、矿化体到发现工业矿体的一个提升项目价值重要过程，特点是机会多，投资较多，耗时较短，成功率较高（大于50%）；详查和勘探期是实现由发现工业矿体到提交可开发矿产资源的一个项目价值再提升的重要过程，特点是机会少，投资大，耗时短，成功率高（70-100%）。

据了解，预查、普查、详查、勘探四个阶段的融资方式也有所不同。王东生称，在预查阶段的融资方式是国家拨款，矿产企业通过私募的方式，由资深矿业专家、资本运作专家、天使投资人及私募基金投资人来进行预查阶段的私募投资；普查和详查阶段的融资方式是与项目合作投资主体地勘事业单位、矿产企业进行合作；勘探阶段的融资方式是通过项目合作的方式融资，而西方国家在这一阶段会引入大型矿业公司合作上市融资。

而在投资方面，据了解无论是激进型、稳健型还是保守型投资人均可在矿业领域找到投资机会。王东生根据不同性格类型的投资人给出的投资建议是，激进型投资人，可以天使投资人身份与资深矿业专业人员合作，投资早期勘查阶段绿地项目，经过5-10年的投资，承担巨大投资风险，享受巨大投资收益。稳健型投资人，可以矿业基金投资人或矿业项目投资人身份，择优投资中期勘查项目，经过3-5年投资期，承担较低的投资风险，享受较高投资收益。保守稳健型投资人，则以矿业基金投资人身份，投资开发早期探转采阶段并计划上市会定向出售给上市公司的项目，经过3-4年投资，承担很低的投资风险，享受较高投资收益。

王东生认为，中国政治经济形势，有望2018进入新的增长期。短期萧条和中长远看好提供了国内外低成本投资优质矿业资产的市场机遇，是中国矿业全球化布局发展、做强做大的最佳机遇期。低成本投资优质找矿勘探公司和项目，降低找矿勘查投资风险、提高效率、获取巨大投资收益。低成本并购探转采项目，低成本投资建设矿山项目。国家推进的“一带一路”战略，为投资开发沿线国家和地区的大型矿产资源创造了机遇。

如何对接资本市场

针对地勘企业现在所面对的问题，郜翔说，现在很多地堪企业大部分都面临项目多但资金供血不足，资本市场对接少，未打通上下产业渠道，企业的规范性弱，以及企业技术资本化等问题。企业需要一个渠道或一个平台与资源进行良好对接。

郜翔称，北京矿业国际交易所是打造企业与资本市场对接的通道，可增强勘查企业持续造血能力，提升企业经济效益。据记者了解，北京矿业国际交易所是以多伦多证券交易所创业板为蓝本，根据中国地质勘查的特殊性而建立的商业勘查资本市场。

“北矿所商业勘查资本市场通过设计地质报告核实、地质勘查进展情况持续披露等办法，引入国际地质标准及合资格人制度，加强投资可信任度。北矿所通过对接国内外多个资本平台，为投资人提供多种退出渠道。”郜翔说。

据了解，北京国际矿业权交易所有限公司是北京要素市场的重要组成部分，矿业权和矿产品交易公共服务机构，中国矿产商业勘查资本市场的建设者。市场功能分为商业勘查资本市场、矿业权交易市场、及矿产品交易市场，可为企业进行社会资本对接，提高管理规范化，帮助矿业投资人建立退出渠道。

王海燕在此次会议中，就矿产企业及投资人如何对接资本给出了三类金融产品对接。北京矿业城的直接融资产品是“一带一路”矿产勘查投资基金，该基金将投资100亿元作为矿业股权和矿业资产及矿业项目的投资，并为企业打通退出渠道，如：北矿所挂牌、基金合伙人收购、IPO、上市公司收购、第三方转让。另外，北京矿业城还提供地方性地勘基金，内蒙古矿业集团与北京矿业城联合的基金管理公司，此基金受托于内蒙古矿业开发投资基金，该基金投资于矿业勘查、矿业开发、金融治炼项目等。北京矿业城还提供核心金融产品的是中国矿业并购基金，此基金未中矿开源并购基金50亿元，该基金主要用于并购优质矿业企业及项目。

北京国际矿业城还提供间接融资产品，为企业的投资带来灵活的融资渠道。王海燕对融资方式补充道，“北京国际矿业城提供小额贷款的方式帮助企业渡过融资难关。小额贷款公司主要为矿产企业提供极需的贷款到期过桥融资、应收账款质押融资、采矿权抵押融资、土地使用权（租赁权）融资等，贷款方式灵活，为处于孵化阶段的中小矿业企业提供短期融资服务。”

矿业担保公司和矿业小贷公司联合发力，既可通过小贷公司的自有资金向中小矿企提供短期融资，更能通过担保公司的杠杆效应，最大限度地利用其它金融机构，尤其是银行类金融机构的资金，拓宽渠道，放大融资规模。结合技术及资本增信手段，担保公司可有效降低风险，破解中小企业债权融资、尤其是银行贷款融资瓶颈。