选择与努力并重
我出生在四川的一个汽车制造厂，没有殷实的家底，更没有贵人的提拔，能够有今天的成就，是因为在我的人生道路上做对了几次关键的选择。
我人生中第一次重大选择是在初中毕业。当时一共有三个选择：一个是去读技校，一个是去考中专，还有就去考重点高中。我也不知道是中了什么邪，坚持要考重点高中，后来居然考上了。人生的分水岭就从那次选择开始的。
我的第二次重大选择是在中国银行。南京大学毕业以后，我被分配到中国银行做柜台营业员，可能是因为上进心和出色的表现，机会果真就来找我了：中国政府和英国政府联合帮助中国培养英国注册会计师，中国银行为我争取到了一个名额，通过考试，我得到了去知名会计师行——香港普华永道的实习机会。在普华工作的三年，是我进步最大的三年。那三年我利用业余时间，拼命复习考试，考完了18门课，通过英国注册会计师考试，终于赶上了香港同事。
1995年，我在普华上司的推荐下来到百富勤公司上班，这关键一跳成为我VC生涯的开端。在那里我得到了最专业的基本训练，并参与了投资娃哈哈的流程，学到了投资人该有的一些特殊本领。从那时候开始，我逐渐有了自己的中国投资理念。1998年，我来到霸菱，正式进入风险投资业。这份工作我做了6年，在中国内地共投资了10家公司，其中6家公司成功退出，包括网易、中联系统（10倍回报）、京信通讯（4倍部分实现回报）、掌中万维（2.8倍回报）、永和大王（1.8倍回报）等。
2004年，我迎来人生中第三次重大选择。从霸菱出来，摆在我面前的路有两条：一是与一些国际知名VC建立品牌合作，这样可以轻松获得投资；二是创建自己独立的品牌，但融资过程将要艰难得多。我觉得做基金的最高境界就是独立，最终独立的念头压倒了一切。
品牌越老越值钱，消费者也愿意为品牌溢价买单
2005年9月，我们成立募集金额达23亿元人民币的今日资本风险投资基金。我们的理念是把今日资本做到基业常青，希望把它做成一个品牌，更希望能带给LP（有限合伙人）持续的利益。同样，我们也喜欢挑选有成为行业第一品牌潜质的企业，并且长期持有，帮助其扩大品牌效应。持有时间一般是在8-10年。我们始终相信品牌的力量，品牌越老越值钱，消费者也愿意为品牌溢价买单。
20世纪20年代的美国品牌第一品牌有25个，你跟踪它60到80年，当时25个第一品牌如今有21个还是第一品牌。剩下的四个有三个变成第二品牌。也就是说，你一旦进入消费者的心，变成第一之后，别人是很难取代的。
我经常告诉创业者，不要着急挣钱，要先把品牌塑造起来，把先行者优势巩固。在我们的理念中，品牌赚的是明天的钱。品牌的打造是系统工作，中小企业打造产品品牌要掌握四大要义：
第一，取个好名字。伟大的公司从好名字开始。好名字要接地气、简单、容易记。当年投资三只松鼠的时候，首先这个名字让我一下子就喜欢上了。另外，是创始人章燎原这个人，对用户和品牌很有洞察力。
第二，要聚焦。创业者要专注于一两件事情，不要今天想做这个，明天想做那个。要知道，每个成功人士都是在他的行业专注地干了很多年，积累了一万个小时。我一直跟企业家讲，不管你多么能干、多么聪明、多么努力，你同时做三件事时还要做到第一名的概率是很小的。在创业初期，你只要把一件事做好就行了。如果没有这种专注精神，是做不到行业老大的。
第三，要有执行力，创造品类。只要品类对路，不求盈利，砸钱做品牌，迅速提高市场占有率。我们投资了很多企业，发现成功的企业都是因为品类选对了，不要以为互联网才有品类的机会，传统行业也有。
当品类机会来临时，创业公司要舍命狂奔，奔到什么时候才算安全呢？基本要721的模式，即要达到70%才能安全，不然存量很小增量很大，随时都可能有“程咬金”杀出来把你毙掉。另外，不能等做到了再来扩充品类，得提前三五年甚至七八年做准备，品类才能扩张得很好、很扎实。同时要有自己的渠道，供应链要是你自己的，不一定要自己去生产，但要控制得住。
第四，要舍得花钱打品牌，一旦机会出现要迅速做大。要遵循广告的“三个一”原则：难忘的一句话、一个画面、一支广告片。广告一定要烧到100度沸腾，不然钱就全浪费了，当人群基数很少时，口碑无法形成。广告也要趁早打，因为广告价格只会越来越贵。
企业产品离消费者的钱包不要太远，这样才有定价能力
我们投资时，先选赛道。我们非常专注，在全民创业和万众创新的大环境下，依然只投消费品品牌、零售连锁、B2C，并且希望看到这个赛道上有让人眼前一亮的东西。
我们最喜欢B2C行业，喜欢大众的中低档产品。当我们做赶集网调研时发现：保洁、保姆、保安，他们都在赶集上讨生活，三个月就重新找活，但是这些人也迅速向中产阶级挺进，每年收入都在增长。与此同时，与中产阶层生活方式相关的行业我也一直关注，以日常消费行业为主，如教育、休闲、吃穿用等。企业产品离消费者的钱包不要太远，这样才有定价能力，才有创造知名品牌的空间。
比如我们投资一家专门生产绿色鸡蛋的企业，他们的产品通过大型超市销售，与终端消费者之间没有多余环节；再比如中华英才网，是白领找工作的平台，与买卖双方直接对话，有自己的定价能力，可以打造出行业里的第一品牌。
从行业或者模式的角度来说，作为创业者你应该敏锐地去发现并且把握用户行为习惯的改变，这个改变会带给你很多商业机会。我举一个例子，我们有一个小伙伴叫章燎原，他是三只松鼠的创始人。他注意到中国人的收入在提高，更在意自己的健康，所以他从瓜子升级到坚果这个品类。三只松鼠能够快速起来，除了创始人很厉害、团队很厉害，背后很重要的一个原因是抓住了两个风口：一是消费升级，二是恰逢淘宝从C店往B店大量导流。
所以，当你跟投资人沟通的时候，尤其在讲你的创业方向和模式的时候，你需要想一想，你的创业背后是不是有一个时代的大趋势在支撑着你，这是很重要的一点。
对的方向下找到对的创始人
我非常看重狼性企业家，他们身上通常具备这样几点特质：
第一，嗅觉灵敏，有洞察力。有些人确实能够感受到别人感受不到的东西，看到别人看不到的东西。比如网易创始人丁磊，1999年，他第一个进入短信业务，第一个开发网络游戏。别人看不到的商机他能看到。
第二，学习能力强。8年前的刘强东和现在的刘强东完全不同，他进步太大了，现在我们都要向他学，他学习能力超强。
第三，领导力强。能够吸引一帮牛人跟你一起干，带人打胜仗那种感觉也很重要。很多公司规模到了100人，就管理不下去。考察这一点时，我喜欢观察他的副手，如果副手能力很强，而且跟随他很多年，说明这个人的领导力不错。另一点是创业者的品格应该是透明而诚实可靠，这一点最不能忽略。
第四，创始团队及股权架构。创业者是一个好还是三个好？我觉得看行业。创始人应该相信这样的话：两三个人比较能干，各管一摊，下面的人起来就快。通常有一个管销售的当CEO，搞技术的，搞运营的做副手，三个人搭配。
有了这样的搭配，下一个问题是谁占更多的股份？如果创业者拥有的股份数量相同，这个公司基本上以散伙为主。最稳定的搭配应该是一个一把手，权力非常明确，其他小股东有一些小股份。但是老板也不要太贪，拿得太多，下边的人觉得没有希望。一把手跟二把手的股份差别应在三倍左右，这是一个比较好的平衡机制。
你要有更多的钱让你的对手望尘莫及
我很看重企业的成长性。我建议大家在选择细分市场时，一定要选择高频次的。比如鞋的频次不是很高，一年就三次，不够多。用户获取成本高，重复购买次数不够很难做起来。
2006年，我第一次见到刘强东时，京东一分钱广告不打，每个月比上个月成长10%。我认可这种生意模式，于是决定投。当时，刘强东向我要200万美金，但我主动给了刘强东1000万美金，让他去烧钱做广告、打品牌。
就像我投资京东一样，我觉得创业者融资要快，金额要大。你要有更多的钱让你的对手望尘莫及。充足的资本是迅速作大的门槛，要找到认同你理念的长期投资者。那么，究竟如何选择风投呢？
第一，风投要在中国做过很多成功案例。亚洲的风投有个特点，业务还没搞清楚，先问你赚多少钱，利润成长多少倍，市盈率多少。已经有好多朋友跟我讲，因为拿了风投的钱，加了一个利润的保证在里面，实际上束缚了他两到三年的发展。早期看数据就错了，靠的是感觉，数据代表的是过去，我们要的是未来。
第二，我觉得控股应该在企业家手上。我自己非常坚信投资是看人的，所以企业家如果有机会不要失去控股权。
第三，风投要知道，什么事情该管，什么事情不该管。风投的长项是资本运作、财务管理、公司治理、品牌塑造，以及帮助企业家吸取失败企业的经验和教训，什么时候应该集中精力做好某一件事。但企业营运本身，我们还是希望企业家重点参与。如果你对业务规划不清晰，什么事都要请教董事会，这种CEO我是不会投的。