从摩拜单车看两个实体经济
中国政法大学资本金融研究院基础理论部主任、上海交通大学海外学院金融所所长金岩石忽如一夜桃花开，满城摩拜春风来！一个风险投资家的创意，一个财经女记者的传奇，一群机构投资人的追捧，一个传统产业链的崩溃——摩拜单车，让人们看到了一个新实体企业的诞生，也看到了传统自行车产业的瞬间崩溃。摩拜单车的成功，直接验证了两种实体企业的交替。
金融走在了实体前面
长期以来，先有实体，后有金融，金融仅仅是为实体经济服务的，这是关于金融与实体经济的主流观点。在这里，我先对金融做一个界定：金融为实体经济服务特指货币银行金融，或传统金融业。
伴随着现代金融业的升级，新金融浮出水面，我再对金融做一个界定：证券投资金融的使命之一是驱动创新，创造新实体经济。在摩拜单车的成功案例中，人们可以看到新实体企业的成长路径：先有创意，后有投资，再有企业，又有投资，于是银行跟进。所有这一切迅雷不及掩耳，发生在短短两年内。传统自行车产业链的经营者至今还有人嘲讽地预言摩拜单车的末日。就像当年庞贝城的贵族一样，一边享受着天塌地陷的强烈刺激，一边观赏着角斗场上的血腥搏杀。
两个实体经济的背后是两类金融业：其一是货币银行金融，先有实体，追求利润最大化，后有金融服务；其二是证券投资金融，先有金融，追求市值最大化，后有实体企业。金融与实体之间的关系就有了双重定义：其一是银行家为实体企业提供信贷服务，其二是投资家发现和培育新生代企业家，特别是有企业家精神的“外行人”。
新实体经济的烧钱模式
在产业创新的时代，引领颠覆性创新的人几乎都是“外行人”。比如马云，一个数学曾经考零分的差等生居然做成了阿里巴巴；再比如程维，一个只有打的经验的出租车颠覆者居然做成了滴滴；还有“摩拜女”胡玮炜，两年前还是一个奋斗十年月薪刚过万元的财经女记者。原因很简单，“内行人”通常不愿意砸自家的饭碗，敢砸自家饭碗的“内行人”，可谓人中之龙。比如马化腾，腾讯的伟大就在于不断颠覆自己，公司市值上涨一骑绝尘。
新金融源于美国，华尔街创造了两个东西：其一是企业商品化，其二是投资产业化。股权投资也是一条产业链，从早期的天使投资人到风险投资人，再到私募股权投资基金，最后还有临门一脚的上市前融资（Pre-IPO）。迄今为止，投资产业链形成不过半个世纪，还经常被误解为是一群“野蛮人”。
在投资产业化的时代，伟大的创意就像女人的卵子，一旦被“精虫”俘获，就在子宫里孕育到出生，还要被母亲呵护多年才能长大成人。这就是投资人群体与新实体企业的关系，所以新实体企业几乎都要经历一个“烧钱模式”，或是证券投资业“烧钱”，或是创新型企业本身“烧钱”。
不禁想起老子的名言：天下万物生于有，有生于无。金融与实体的关系，恰如老子哲学之“有无相生”，不可只看一面。在马王堆汉墓出土的老子帛书中写的更明确：无为万物之始，有为万物之母。由此看金融与实体的关系，正确的理解应该是：金融无实体则不存，实体无金融则不旺！
特约编辑：马小琳