“供给侧改革”最关键的是什么？
赵晓 经济学家、教授上一期专栏文章中，我在分析M1异常波动时指出：许多中国企业正处于大规模倒闭的前夜，故预防性流动需求暴增；企业在国内缺乏投资冲动和投资方向，手中虽有货币也不敢投、不愿投，只能被迫持币待投或转投房地产或干脆转向国外投资，寻求资产投机的收益以及汇率投机的收益。
这样的情形，在2016年7月份变得更加明显。
实体与金融缘何冰火两重天？
7月，中国民间投资正式变成了负增长，显示出实体经济正在进一步“烂掉”；与此同时，房地产、股市等资产虚火却愈演愈烈，形成了实体和金融冰火两重天的对比。
此中的逻辑链条是这样的：由于经济不断下行，政府被迫大量放水货币。但货币洪流未进入实体，更未进入民企，总体流向了国有银行和国有企业。然而，国有银行和国有企业根本消化不了这么多钱，于是货币再拐个弯，一泻千里地流向了房地产等“资产市场”。当资产市场越热时，实体经济越被抽血，于是逐渐演变成“赌博经济”。
借用前银河期货首席宏观经济顾问付鹏先生引述的一个寓言故事：经济不好，大家就在村口赌博。如果经济变好，人也就散开了。但经济老不好，于是赌的人越来越多。当看到有人赚了些钱，大家更是冲昏了头脑，都开始认为赌博能够发家致富。于是越来越没人种田，赌的人越来越多、赌的也越来越大。直到崩盘，被庄家赚走了家底，大伙想起来回去种地的时候，才发现土地已经荒废，错过了耕种期。
当前中国经济正是实体很糟糕、资本在外逃、货币猛放水、金融很任性、资产很疯狂、全民大赌博、中产在变穷。中国经济陷入到了“流动性陷阱”当中，这意味着货币对经济增长的刺激作用几近瘫痪。同时，资本管制限制资本外逃，带来了泡沫经济的疯狂。
诺贝尔经济学奖得主阿科洛夫和席勒教授都指出：“经济危机，例如当前的金融和房地产危机，主要是由不断变化的思维模式引起的……事实上，危机正是由我们不断变化的信心、诱惑、嫉妒、怨恨、幻觉，特别是不断变化的关于经济本质的报道引起的。”而中国经济步入危局，也是思维模式的变化和信心的丧失，特别是企业家信心的丧失导致的。
国家信用比“去库存”更重要
改革开放30余年，全中国人民一直有一个清晰的目标，那就是经济发展，和平与发展是当今世界的主流，为此中国必须停止一切意识形态的争论，全力以改革和开放来抓住历史性发展的机遇。而今天，钓鱼岛、南海、朝鲜半岛局势都如箭在弦，再加上美国“重返亚太”成功，“和平与发展”的大背景正在转变。
发展目标模糊，改革与开放又失去了可依托的大背景，中国国内投资节节下降，海外资金以及对外移民的浪潮却不断升温。现实中，民营企业家等精英人士的信心遭受重挫，不仅不能得到尊重和保护，反因“国进民退”而被挤压。西方国家经济影响甚至决定着政治，但在中国，政治对经济的影响显然更加重要。
信心经济学认为：人类进入现代社会，纸币最终取胜，与黄金脱钩变成“不兑现货币”，其所仰赖的唯一因素就是国家信用，背后则是公众对国家的信心。如果没有对国家的信心——政治的、经济的、政策的、未来发展的稳定预期，就不可能有真正意义上的社会、经济的稳定以及投资与消费信心。
这再次提醒我们，“供给侧改革”最关键的是什么？其实，最重要的并不是“去库存”等内容，而是要明确“发展才是硬道理”的目标，明确改革开放的正确方向，以及避免让意识形态干扰经济建设。一句话，为重振中国经济，一定要让投资者和消费者对中国的未来有信心，对中国的改革有信心，对中国的法治有信心，对中国的政府有信心。这比政府印钞票、去库存，更重要、更有效！
特约编辑：马小琳