2018年8月29日，小赢网金母公司深圳市小赢科技有限责任公司（以下简称“小赢科技”）正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO上市申请文件，计划在纽交所挂牌上市。两天前，小赢科技在北京举办了4周年生日纪念会，公司总裁成少勇表示，面对四大资产管理公司（AMC）协助化解P2P网贷爆雷风险及“108条检查清单”等规范网贷行业监管措施，“它早已建好避风港”。
坏账问题，从不是这家平台最关心的问题，但成少勇所说的“避风港”最起码在表面数据上看来并不是坚不可摧。据官网披露的运营数据显示，这家已成立4年的P2P平台展业零逾期，坏账（逾期90天以上）的标的数量为零，但《投资者报》记者注意到，平台累计代偿金额已达18亿元，代偿笔数多达534万笔。截至7月31日，平台总借贷笔数为611.3万笔，代偿占比87%。
《投资者报》记者发现，小赢网金的代偿方除了深度战略合作的众安保险，还有3月份新入局者江西瑞京金融资产管理有限公司和第三方金融机构等。
18亿元代偿款
深圳市赢众通金融信息服务有限责任公司（主体为“小赢网金”）成立于2014年3月，是小赢科技的全资子公司。小赢科技旗下有小赢网金、小赢卡贷、小赢理财和小赢普惠四个子品牌。小赢科技的前身是小赢理财，2017年1月正式升级为小赢科技集团。小赢网金为小赢理财的一部分，今年年初因监管缘由，公司将小赢网金和小赢理财分拆成两个不同板块。
2015年10月15日，小赢理财（现“小赢科技”）正式宣布与众安保险达成深度战略合作关系，由众安保险为其平台上的借款标的承保“信用保证保险”，这就意味着，若小赢理财平台上的借款人发生逾期，众安保险将在T+2日内自动等额本息进行赔付。
众安保险与小赢理财签约，其承保范围是为其平台上所有理财产品提供本息保障。在小赢网金P2P业务中，部分来自小赢卡贷、小赢优贷的标的也由众安保险承保。
小赢理财和众安保险双方客服一再向记者强调资金的安全性，小赢理财客服称，“凡是经众安保险承保的标的，一旦借款人发生逾期便会在两个工作日后进行赔付，目前还未出现一例未赔付的现象，请投资者放心。”
据官网信息披露，截至今年7月31日，小赢网金逾期金额为零、逾期笔数为零、逾期90天以上金额为零、笔数为零。而与此相对的是，小赢网金累计撮合借贷金额为686.8亿元，借贷笔数611.3万笔，借贷余额为160亿元。平台累计代偿金额超18亿元，但近九成撮合的标的都受到了代偿服务。
零逾期背后
庞大的体量且并未出现逾期，这与小赢网金和众安保险的合作模式有关。
双方将风控流程与数据管理对接，联合进行风控审核，小赢网金的借款标的都会在经过众安保险的风控审核之后，众安保险才会出具信用保证保险保单。
据众安保险的客服称，“由于众安保险会对小赢理财的标的进行审核，通过后才由众安承保。至今在小赢理财平台上由众安承保的标的没有一例是恶意逾期，因此也未出现一例坏账。”
对于“坏账”的定义，网贷之家研究院院长于百程解释到，目前行业内通常认为逾期90天以上的标的是坏账。“小赢网金不存在坏账是因为从投资人角度来说，凡事逾期两天之内的，投资人都得到了平台的提前代偿，但站在平台方来说，在运营过程中是不可能不存在坏账的。”于百程对记者说道。
借款人借款时需缴纳一定比例的保险费用，众安保险经小赢平台收取保费来覆盖对平台逾期标的的偿付费用。以小赢卡贷为例，其月利率是0.67%，贷款成功后还需支付2%的手续费，以及1.11%~1.23%的服务费。有项目的借款页面则明确表示，众安保费为0.5%。
一家美股上市P2P公司CEO曾在公开场合回答记者问题时说道，“保险公司所保的，往往是小概率时间。信用卡的风险损失大概是2%~3%，我们从来没听说过哪家保险公司为信用卡损失率做保。如果是互联网金融平台，损失率假定高于信用卡，定到5%，试想，保险公司明知道存在这个风险，是否愿意做保？即使我们每年都交相应的保费，但在保险公司看来，做这样的业务得不偿失。”
“从投保者的角度来说，与其每个贷款项目都拿出一笔钱来投保，不如哪个出现问题，就处置哪个就行了。长期来看，刚性兑付反而阻碍了风险释放，不具备可持续性。”该CEO称。
目前，据小赢网金官网所示，平台累计代偿金额超18亿元，其中众安保险的承保规模并未具体披露。但在8月27日众安在线（6060.HK）的中期财报中显示，众安保险已赚保费36.2亿元，总成本47.44亿元，亏损6.67亿元。《投资者报》记者就众安保险与小赢理财平台的承保金额和是否亏损的问题进行询问，截至发稿时间，并未得到对方回应。
新的代偿者
代偿方除了众安保险，频繁出现的还有一个叫做“江西瑞京金融资产管理公司”的第三方。据天眼查平台公布的信息，这家资产管理公司的基本运营信息除了“地址位于江西省赣州市章贡区兴国路65号总部经济大楼西座2011、2012、2016室之外”，其他电话、邮箱、网址等信息均未披露。
江西瑞京金融资产管理公司（以下简称“江西瑞京”）的法人代表是银泰集团副总裁韩学高，银泰集团占比35%为公司最大股东方，其次是由赣州市国资委子公司赣州发展投资控股占比30%为江西瑞京第二大股东，大连百年商城有限公司和环球恒泰投资有限公司分别占股20%和15%，其中环球恒泰投资有限公司的实控人为小赢科技的董事长唐越。
有业内人士称，众安保险作为小赢理财的担保方肯定是赚钱的，小赢理财从借款人处的服务费大部分由众安抽成。“但借款人可以承受的综合贷款利率是有限的，小赢理财想要有更多空间盈利可能就需要与其他抽成较低的平台合作。”
江西瑞京金融资产管理公司的股东组成中，小赢科技间接占比15%或许是降低平台运营成本的策略之一。《投资者报》就该问题询问小赢科技，截至发稿前，对方并未给出回答。
《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网络借贷信息中介机构不得从事直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息。尽管在监管规定叫停了网贷平台设置风险保障金的做法之后，有不少平台引进第三方为投资人进行担保，这一做法目前尚未被叫停。