单祥双：云投汇 创投云平台
15年 股权投资的周期一般为5到10年，有的达到15年，这需要具有多年投资经验的人来把控资金的投向。
文|本刊记者 含冰
“把项目、资本、人才放到云端，打造‘互联网+’投资模式。”中科招商投资管理集团股份有限公司（以下简称“中科招商”）董事长兼总裁单祥双在云投汇股权众筹平台上线新闻发布会上提出股权众筹投资云平台的口号。
单祥双表示，互联网时代，股权投资也应与时俱进，与互联网深度融合，充分发挥互联网技术的优势，把更多的优秀资本、优秀项目、优秀人才集中到互联网平台，通过平台进行最优资源配置，从而真正服务到“大众创业、万众创新”的国家战略上来。
单祥双在采访时强调，金融属性乃股权众筹核心，股权众筹的本质是其金融属性而非互联网。做互联网众筹，必须要具备资本运作的专业积累、专业技能、专业资源，否则会出现系统性风险，后果不堪设想。
股权众筹需要解决资金问题、项目问题、人才问题，大型机构在资本资源、品牌资源、信用资源的整合方面具备优于中小机构的能力。这也是中科招商打造云投汇的优势所在。
中科招商集团董事长兼总裁单祥双（中）担任北京股权投资协会轮值主席。
虽然目前国内众筹平台已达上千家，但中国的众筹发展还处在初级阶段，主要原因在于互联网技术与金融专业的融合还处在非常初级的阶段，未来，随着专业金融人士及投资机构的加入，互联网金融必将迎来跨越式的发展。
据了解，云投汇拥有优越的投资制度。首先，云投汇强调合伙投资人制。投资人到云投汇选项目，云投汇也在挑选投资人，不符合标准的投资人，即使带来再多的资金，都会被云投汇拒之门外。为此，云投汇推出金牌领投人制度，领投人需投入30%到50%的资金，之后，云投汇会配合投放一定规模的资金，然后再向社会募集。云投汇平台每年会对领投人的业绩进行评估，如果领投人没有达到预定的目标，平台会按照规定清退。
其次，云投汇的股权流动性优于其他平台。中科招商具有庞大的资本体系，云投汇平台投资的项目，由于资金的充裕，可使股权顺畅流通。另外，云投汇未来会连接中科招商股权交易、上市推荐、重组并购、上市公司收购兼并等各大系统。这样云投汇投资的项目价值提升、放大、兑现的效率会显著提高。
第三，云投汇在项目的筛选上有严格的标准。每个项目都是经过精挑细选、层层把关而选出的优质项目。
“老百姓常说，没见过老虎的人不怕老虎。但是大人不怕老虎和小孩不怕老虎是两回事。小孩不怕老虎是因为不知道老虎的厉害。大人不怕老虎是因为他掌握制服老虎的本领。中科招商之所以敢于涉足股权众筹领域，是因为我们拥有足够驾驭其合规发展的能力。”单祥双通过形象的比喻来说明中科招商开展股权众筹业务的优越性。
对于现在并不规范的股权众筹市场，单祥双表示，未来五年股权众筹会成为股权投资新常态，中科招商要把云投汇打造成真正的VC/PE投资的云平台，无论创投、天使、PE，甚至证券投资都可以通过云投汇完成，云投汇打造的是“互联网+PE”的新态势。
对于“互联网+PE”模式，单祥双解释，互联网降低了投资门槛，但并没有降低专业门槛。云投汇是利用互联网的平台汇聚全国，甚至全球优秀投资经理人、为广大投资者提供专业服务。优秀的投资经理要理解股权投资的风险性、长期性以及价值兑现的不确定性。股权投资的周期一般为5到10年，有的达到15年，这需要具有多年投资经验的人来把控资金的投向，才能确保风险的可控性。进入云投汇的投资人，都要签署一份确认函，达到各项标准的才能通过。
对于中国股权众筹的现状及未来发展，单祥双进行了深入阐释。“股权众筹是新生事物，市场要给予其更多的宽容。任何行业初期成长阶段都有太多的不确定性，需要不断试错，不断纠正，曲折前行。”单祥双表示，以创投行业为例，在其发展初期，政府并未介入，完全放给市场。因此才出现了中科招商等一大批从几十万元发展成几百亿元市值的投资机构。互联网行业也是顺应市场规律，政府并未进行过多行政干预，才出现了如阿里巴巴、百度、腾讯等世界级的互联网公司。“因此，对于新生事物，政府一定要有开放、包容的心态，给予新生事物更多自由成长的空间。”
刚刚兴起的股权众筹，虽然存在诸多的问题，但单祥双认为这些问题都是发展中不可避免会出现的问题，因此不能因为问题的存在而否定事物本身。新事物在开始阶段都是不完美、弱小的，但是这掩盖不了其本身的价值和趋势，市场规律会对其进行修正。
单祥双：以开放心态对待股权众筹
中科招商是全国第一家做股权众筹平台的专业投资机构。云投汇其实就是重塑整个股权投资行业，用“互联网+”的手段形成一个崭新的互联网PE平台。
《投资与合作》：股权众筹已经出现了一段时间，中科招商为什么会选择这个时间进入？
单祥双：首先是中科招商的实力已经达到能够驾驭这样一个复杂的投资平台的能力。从资本实力、资源实力、人才实力、经验教训的积累、制度建设等都做好了充分的准备。云投汇不是服务中科招商，而是服务全国股权投资机构，服务全国优秀投资经理，服务全国优秀的创新创业企业。
其次，互联网技术、互联网商业在中国的发展已经比较成熟，商业和资本业态已达到可以顺畅循环的阶段。尤其是“互联网+”的理念深入人心，因此，云投汇此时推出符合股权投资发展的趋势。
第三，创新、创业大潮兴起，引爆规模庞大的项目供给。传统行业成长缓慢，资本投入规模较大，不适合股权众筹。而当前创新创业的项目体量小、有前景、有希望、有爆发性，适合众筹投资的模式。
第四，当前A股市场进入低潮期，新三板也进入调整期。这种情况下，中小企业、高新技术企业、创新创业企业融资难题凸显，通过股权众筹的方式可以弥补证券市场流动性不足的问题，引导社会资本流向实体经济。
《投资与合作》：请您谈一下云投汇的盈利模式？
单祥双：众筹平台的盈利模式尚在摸索中。云投汇正在计划实施3%-5%的佣金模式。但是这也许是一个伪命题，前提是只有企业融到资金，云投汇才能获得收益，融资失败，云投汇将一无所获。为了能够实现这种盈利模式，云投汇正在尝试把不确定性转化成确定性，提高融资的成功率。比如，云投汇推出的“千导计划”就是针对创新企业启动的行业专家“一对一”的创业辅导，使企业提高核心竞争力，吸引资本方的介入。另外，佣金部分，云投汇不会从企业方提取，而是来自于对于领投人或者投资机构的服务费用。这只是将来一个盈利模式的设计，当前，云投汇提供的是全免费服务。
《投资与合作》：云投汇作为众筹平台，与京东、阿里的众筹平台有何不同？
单祥双：互联网众筹平台可分为三类。一类本身是互联网公司，涉足众筹业务。一类是创业者，把众筹当成创业的方式。还有一类是专业股权投资机构做众筹。中科招商属于第三类。中科招商是全国第一家做股权众筹平台的专业投资机构。对于中科招商本身而言，这是一种自我突破和创新。
《投资与合作》：云投汇的愿景是什么？
单祥双：云投汇要做中国最佳的服务于优秀投资人和投资机构的互联网平台。之前，许多平台专门服务创业者或者投资者本身，功能与孵化器相似。再大的平台也不能以一家之力支撑数以万计的创新、创业团队。因此，云投汇通过支持投资机构，专业投资经理，进而支持他们身后无数的项目。中科招商拿出100亿元人民币作为孵化基金，配合知名投资机构或职业投资人最终投放到创新企业中去。
云投汇其实就是重塑整个股权投资行业，用“互联网+”的手段形成一个崭新的互联网PE平台。所有的机构都可以借助云投汇完成募资、投资、管理、退出的流程。云投汇具有包容性、开放性，其发展空间非常巨大。
同时，中科招商是有理想、有追求的企业，并且希望通过云投汇带动中国大众创业，万众创新战略的稳步推进。云投汇也会有针对性的挑选一些并不被基金看好的大学生创业项目，在平台上进行孵化。中科招商会对这些项目进行种子期的投资。这些超早期的项目，风险极高，80%都活不到天使轮融资，最后能够上市退出的只有1%甚至更低的概率。但是云投汇仍然会切实支持年轻人的创业热情，并获得无法用金钱衡量的社会效益。
《投资与合作》：有意向在云投汇平台进行融资的企业数量达到多少？
单祥双：有意向参与平台融资的项目规模庞大。以中关村为例，从最早期注册企业到2010年为止才增加了4000家，而现在一个星期就有几千家企业注册。这些企业有强大的融资需求，这也是引爆股权众筹发展的最根本原因。
云投汇并非来者不拒，而是对于项目有着严格的筛选机制。最主要是明星领投人自己提供的项目，另外，就是平台经过层层把关挑选的项目。云投汇刚刚上线，现在大概有十个重量级的项目，这些项目会用三天时间完成2000万元的融资。
《投资与合作》：请您谈一下股权众筹平台的投资人、创业者各自要承担哪些风险？
单祥双：平台承担的最大风险莫过于投资项目的失败以及回报偏离预期。云投汇的平台不仅仅涉及天使期项目，还涉及VC/PE项目，因此平台承担的风险相对较小，如果完全是天使期投资，风险系数将会加大。如果众筹平台类似天猫和淘宝，只是为项目和投资人提供交易的场所，平台收取佣金，那么平台的风险就可忽略不计，风险会分配给各个品牌商分担。如果众筹平台类似亚马逊的自营模式，需要自己尽调和自己投资，承担的风险就非常大。云投汇目标是打造股权投资领域的天猫商城模式，更多的是在机构、投资人准入方面严格把关，之后的投资由各个机构自行完成。平台成熟，项目的质量有保证，再加上专业基金经理对投资的把控，投资人承担的风险相对较小，反之，风险就会加大。
创业者承担的是创业失败的风险。如果一个平台资源整合的能力较弱，无论是在资金还是外部资源上都无法充分满足创业者的需求，那么创业者面临失败的风险就会很大。因此，创业者在选择众筹平台时也要货比三家，以提高创业成功的机率。
《投资与合作》：在您看来，把控投资人的资格重要，还是项目本身的质量重要？
单祥双：两者同样重要，项目是核心，投资人是保障。一个一流的企业如果让三流的人来管理，最后这个企业也会降为三流。投资是一个道理。好的项目加上专业的投资机构，明星领投人的专业操作，风险会明显降低。过去规定，资产在1000万元以上的人才可以做投资，现在降低到年薪30万就可以做投资，两相比较，后者承担风险的能力极大落后于前者，因此，明星领投人、明星领投机构就显得格外重要。
左图：中科招商董事长兼总裁单祥双在首届全球创新创业教育论坛暨大学三基工程工作会议做主题演讲。
《投资与合作》：股权众筹是新兴的资本运作形态，各种规则还没有最终给予确立，云投汇作为其中的一员，在运营中遇到过哪些问题？
单祥双：众筹出现时间不长，运作模式多种多样。但是有大资金作为背书，有风险控制机制的平台做得相对成功。另外，具有创新能力的平台，显示出强大的生命力和发展潜力。具有资本运作属性的平台要有针对市场需求不断设计新的投资产品的能力，以满足不同风险偏好的投资者的需求。而在这两个方面，云投汇都显示出了无可比拟的优势。
另外，由于各种制度并不健全，监管在一定程度上阻碍了平台的发展。例如在退出机制上，如果监管层允许项目从平台直接退出，那么很多产品就会做的更加市场化，流动性也会更强。
《投资与合作》：为了提高投资者的信任度，云投汇会不会提供担保的承诺？
单祥双：担保肯定不会做，互联网金融平台都不能对投资者做担保的承诺。云投汇的最大风险承担者就是投资机构和领投人，如果项目失败，最先损失的是领投人和机构的资金。
《投资与合作》：合格投资人的标准是怎么界定的？
单祥双：合格投资人的标准按照现有法律、法规严格执行。云投汇要求投资人家庭资产在100万元到500万元以上。如果投资者不能做到开出所有家庭财产的证明，至少要承诺所报财产规模的真实性，所报不实，风险自担。证监会要求平台要对投资人负责，不能逾越非法集资的红线。 打造平台型PE机构
《投资与合作》：中科招商提出打造“网络中科招商”的口号，请您谈一下“网络中科招商”的内涵。
单祥双：中科招商正在构建立体网络平台。2014年，中科招商1000万元投资的P2P平台云融网，现在市值已达10亿元，一年时间涨了100倍。未来这个公司还会高速成长。
另外，中科招商刚刚推出创客网，即微天使联盟。微天使联盟解决的是有一技之长的人的创业诉求，通过一技之长跟社会交换价值、跟创业项目交换股权。微天使联盟虽然刚刚成立，但是引起日本、新加坡创投机构的注意。他们与中科招商洽谈是否可以把微天使联盟的网站建到日本或者新加坡。
10月份，中科招商预计推出极具创新的平台，曾在腾讯工作过的管理团队已加入到这个平台。该平台建成后，预计3到5年的时间就可做出千亿元的投融资规模。
中科招商正打造一个围绕金融、资本市场的网络集群，这个集群未来涉及的业务还会包括互联网信托、互联网保险、互联网证券等。
《投资与合作》：前段时间中科招商举牌12家上市公司。请您谈一下选择这12家上市公司的标准是什么？有何意义？
单祥双：举牌12家上市公司主要是为了完成中科招商的全产业链布局。中科招商拥有庞大的项目资源、技术资源、企业资源、资本资源，这些资源都是一级市场资源。将来，中科招商会把这些一级市场资源嫁接到二级市场，全面提升上市公司资产质量、业务质量。
举牌12家上市公司是中科招商实现产业升级的第一步，未来3到5年，中科招商计划参股30到50家上市公司，形成上市公司集群。中科招商也因此会成为创投界实力最强的机构之一。
举牌12家公司恰逢A股调整，可以低成本介入这些市盈率相对较低的价值洼地。之后，中科招商会把优质的企业注入到这些上市公司中，激发出这些上市公司的活力，在业绩的推动下，上市公司的市值自然上涨，这才是构建A股牛市的基础。
右图：中科招商董事长兼总裁单祥双与英国医疗局董事总经理哈佛·莱昂签约。
一级市场的投资逻辑同样适合二级市场。决定股市波动的因素主要是资金的流向，资金从哪里来到哪里去。不论是看企业面还是政策面，判断股市走势的根本方法还是投资逻辑，阶段性的投资逻辑会主导阶段性的股市的上涨和下跌。
中科招商是全国甚至世界唯一一家用投资逻辑来参透股市本质的投资机构。股权投资讲究逻辑，这个逻辑也适用于二级市场。真正使股市维持慢牛行情的关键不是其流动性，而是对于市场的重塑，使其重回价值本身。这也是中科招商在股市跌到3500点毅然举牌12家上市公司的根本原因。
《投资与合作》：中科招商在二级市场和新三板都有布局，对四板有什么考虑？
单祥双：中科招商全产业链布局，投资涉及天使、VC、PE、上市、并购重组等各个阶段。这些从初创期的项目到成熟期项目与二级市场、三板、四板等场外市场都有协同性。当前，中科招商正在积极部署收购地方股权交易所的计划。
《投资与合作》：请谈一下您对三板做市制度的看法？
单祥双：做市制度没有实现当初设计的预期。原因是券商的实力较弱，资金量太小，无法满足三板流动性的需求。一家做市商拥有的资金规模在5000万到1亿元左右，而整个新三板的规模已达到万亿元，与A股的总量持平，几十亿元的做市资金根本无法满足三板的需求。
新三板应当更具有包容性、国际性、规范性。如果做不到这一点，投资者与企业参与新三板的积极性就无法调动起来。投资人参与程度低，股票买卖不活跃，新三板就会陷入低潮期。
对于中国而言，主板市场非常脆弱，一个谣言就可以把主板打到跌停。因此，中国不应该从主版进行改革，而应该从三板开始，把三板作为“特区”，慢慢摸索经验。
《投资与合作》：中科招商未来会呈现何种商业形态？
单祥双：我们要打造一个不一样的中科招商，中科招商的战略定位很清晰，现在正在建设“三基工程”和推广“三创理念”，实现三步跨越的战略，从资本到平台，再到生态。而实现三步跨越，要完成五个中科招商的打造，包括资本的中科招商、产业的中科招商、平台的中科招商、网络的中科招商和国际的中科招商。通过这些平台的建设，力争五年的时间打造一个全新的平台型的中科招商。届时的中科招商已不仅仅是一家PE机构而是集线上线下、国内国际、人才、产业、市场于一身的崭新互联网机构。照此发展，未来5年中科招商管理的资本规模应该是数千亿元，目标是过万亿元。