杂志汇投资与合作

俗话说，坚持就是胜利。真正领会其意义的人必定经历了长时间的磨练与等待，“辞职下海的这二十年，从前到后，如果非要让我去总结这些年来的体会，其实就两个字：坚持。”谈及创业经历及如今迎来新三板盛宴时的喜悦，周丽霞表示：“其实让我真正成长的，就是让你更坚强，这点特别重要。你看现在，不管遇到什么困难，我觉得对我都不是事儿。‘坚持’这两个字太重要了，不管遇到什么困难都得坚持，只要走过来就OK，就没问题。”

仔细梳理周丽霞的经历，从放弃稳定的工作辞职下海到创办金慧丰，不难看出她对自我要求的严格和对事业的执着，她总是对自己提出更高的要求。“我很喜欢给自己设立目标，人生最大的快乐就是不断超越自己。”

1987年，周丽霞进入北京市税务局涉外分局工作并担任团总支书记，工作得顺风顺水。她组织局里的团员参与各类竞赛、运动会等活动，成为当时税务系统和市直机关团委中最活跃的团总支书记之一。1992年是中国历史上一个特别的年份，年初邓小平的南巡奠定了中国改革开放的主基调，随后中国共产党十四次全国代表大会召开，明确了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要集中精力把经济搞上去。这些都带来了民营经济的“第二个春天”，一时间全国各地成立了许多中小企业，并获得了快速发展。

周丽霞也选择在这一年创办了自己的第一家企业。当初的辛苦与艰难如今都成为珍贵的回忆，也令她收获良多。“那十年走过来是最不容易的，不过那十年为我后来的十年打下了特别好的基础。”周丽霞表示，“而让我收获最大的，并不是我有了那么多的资金积累，而是经历的那些挫折让我真正成长了起来。”

快速发展的企业业绩很好，1993年，周丽霞又开始做贸易和矿业生意，一做就是十几年，这段经历既让她掘到了“第一桶金”，又使她对做实业产生一种“敬畏”。她特别知道创业者需要什么，这也奠定了她支持实体经济的情怀。后来，周丽霞依据出身财税系统的专业优势，成立了北京波利瑞斯国际投资顾问有限公司和北京帕冉工程咨询有限公司，以财务、税务及投资方面的咨询业务为主攻方向，渐渐积累了许多大客户，在业内闯出了名声。之后，又进行多元化投资布局，以民营企业身份杀入微金融领域，参与投资小额贷款公司、典当行等数家企业。

2009年，周丽霞成立了金慧丰，将投资及企业新三板咨询作为主营业务。2012年，公司成为上海股权托管交易中心（以下简称“上股交”）首批推荐机构会员之一。业务越做越大，过程中的艰辛只有当事者最清楚。“我的这份成长经历，造就了我现在做事的风格和我的性格。”周丽霞说道，“我觉得在北京比较有代表性的、真正能扛得住的那种民营企业老板，我算是其中之一吧。不管遇到什么困难，我都会去克服，然后我会特别扎实、落地地一件一件去做。如果不落地的话，哪有这么多可以收获的呢。”

谈及这些年来取得的成绩，周丽霞笑言，有一个北京东城区的企业老板，也是如今金慧丰的LP，特别佩服她敏锐的目光。“他说我最大的特点就是捕捉商机的能力特别强。”周丽霞表示，“比如我们最初入股首创农投控股的东方农投小额贷款有限公司和农投国汇小额贷款有限公司时，我的一些朋友还在疑惑此事是否靠谱。我对他们说，过去，民营企业进入金融领域投资是不可能的，现在小额贷款领域允许民营企业进入，这是机遇，而且有首创农投这样的专业机构牵头，一定值得投资，这事可以做。”这也是周丽霞试水股权投资领域的尝试。后来金慧丰又将新三板作为主要阵地，涉足上股交等，“改革开放以来的发展节拍，算是每一步都踏上了，能抓的机遇基本上都抓到了。”周丽霞表示，金慧丰的成功正是顺应中国资本市场发展大势，不断进取的结果。

这份直觉与幸运，更多来自于她不停的学习和感悟，使其有了对市场如此敏锐的洞察力。“我辞职出来到现在二十多年了，我觉得自己几乎没停过，包括周末，包括春节，下意识地就会去想工作。因为总想做得更好，而且这已经成为一种常态了，这是我从二十多年前开始做私企就形成的一种常态。包括我现在看项目，我特别重视看团队，看主控人的性格，就是这个道理。”周丽霞坦言，“我觉得做私企就是走上了一条不归路，你根本停不下来，因为随时都有一些商机出现，你想去抓住商机也成为一种惯性。其次，还有一群人跟着你呢，如果不这样做，对他们也是一种不负责任。”

“人就是这样，说梦想，说远一些的东西都容易，但是把眼前做好就很难。”周丽霞表示，“我也是特别希望，我的这些经验和经历能影响到一些人。”

两大主营业务

谈及金慧丰的成立，周丽霞表示：“当时我们是为了投资新三板而设立的公司。”虽然当时新三板还远没有如今这样红火，但她预见到未来新三板将会是一个发展趋势。2012年2月15日上股交设立，金慧丰又多了一块推荐业务，整个团队规模也扩大了，目前在北京和上海有两个事业部。

周丽霞说自己的团队中个个都是干将，“尤其是我们的新业务，上股交推荐业务特别锻炼团队，很多很大的基金公司都没有我的团队厉害，这都是实战锻炼出来的。我们的注册会计师，都是中财、上财、东财等院校的毕业生，我们的律师，都是复旦、中政大、华政的高材生，他们大部分具有硕士学历，里面有相当一部分是海归。”

在为主办券商寻找新三板挂牌中小企业的同时，金慧丰也参与了多家企业的投资，算是新三板投资领域最早的一批投资者，被媒体称为“新三板的投资常客”。在新三板市场上特别活跃的几家大公司的背后都有金慧丰的身影，这也使其成为拟挂牌企业及众多媒体追捧的对象。北京中讯四方科技股份有限公司（证券代码：430075）是一家具有自主研发能力，专业从事声表器件、微波组件/模块、微波系统集成的国家高新技术企业。2011年9月，金慧丰参与该公司定向增发，目前已部分退出，实现收益3.29倍。北京易生创新科技股份有限公司（证券代码：430092）是一家在北京中关村高科技园成立的高科技公司，专业从事计算机系统、数据的安全及网络数据部署维护、研发销售服务，市场涵盖教育、家用、商用等行业。2010年10月，金慧丰持有该公司股份，并于2012年12月全部退出，实现收益率53.30%。

如上仅是金慧丰参与新三板的部分案例，截至今年5月1日，金慧丰在新三板已投资挂牌企业十几家，还投资了三十多家拟挂牌企业。“新三板这块，我觉得我们还是秉持着一种比较稳健的投资风格。”周丽霞介绍，“我们公司在2010至2012年这三年间的投资量比较大，每年有几千万元的投资。2012年之后逐渐有了一些退出后，也在循环投资。”

之前投资企业的资金，大都来自金慧丰原有股东的自有资本。2013年年底，金慧丰开始募集致力于场外市场挂牌企业投资的专项基金，即方丞基金；2014年年底到现在，又完成了第二只场外市场专项基金的募集和投资。周丽霞介绍：“现在已启动第三只新三板专项基金，目前正在募集中。”

成为上股交首批15家推荐机构会员之一是金慧丰发展的另一个标志性事件，它还是当时上股交中唯一一家来自北京的机构。在上股交的首批挂牌企业中，北京太力信息产业股份有限公司是金慧丰推荐的，保罗生物、上海中加飞机、上海兴诺纤维、电虎科技等则是金慧丰投资的企业。自上股交成立以来，金慧丰连续赢得了几个第一：第一批推荐机构，第一单纯信用、可转换私募债的承销商，经纪业务综合排名第一。2013年，金慧丰被上海股权托管交易中心授予“最具创新能力转让系统推荐机构”“投资者贡献最高经纪业务机构”“市场开拓贡献突出机构”“优秀经纪业务机构”四项大奖。

据了解，目前金慧丰在上股交的经纪业务已经做到第一，投行的五大块业务已涉足三块：推荐业务、投资业务、经纪业务，目前正在创新尝试证券承销业务。现在周丽霞最大的心愿就是能够拿到金融牌照，使金慧丰成为一家具有混业经营资质的投资银行。“民营企业现在拿这个牌照还是非常难的，现在还没有放开。我觉得未来会有机会吧，我们在等待。”周丽霞表示。

周丽霞属于那种善于抓住市场机遇，顺势而为，先做事、后求结果的人。“在任何情况下，都有成长得好的企业、成长得好的机构。”她表示，“我不是那种抱怨政策、环境的人，现在就是这样一个状态及环境，我们更多应该考虑如何生存，判断大势，先做事情，然后顺势等待政策红利出来，我们再讨论如何适应和调整。”

掌握企业投资秘诀

做投资向来是机会与风险并存，十项投资中有一两个项目获得超高收益，便能摊薄其他表现一般或失败项目带来的风险。尽管从事企业投资的时间并不长，但周丽霞带领金慧丰出手的项目事后都被证明是非常优质的项目，获得了非常理想的收益。

目前，金慧丰投资的新三板企业没有一家是赔钱的，从宁夏盈谷、首都在线、新锐英诚，到易生创新科技、中讯四方、中海阳等项目，金慧丰赚得盆满钵满，效益十分可观。无疑，金慧丰探寻到了投资企业的秘诀。

北京联飞翔科技股份有限公司（证券代码：430037，以下简称“联飞翔”）是金慧丰投资的第一个新三板项目。该公司于1995年成立，坐落在中关村科技园区雍和园内，致力于新材料技术及其衍生产品的研发、生产和销售业务，技术产品主要应用于车用节能环保领域。2008年12月，联飞翔作为第一批试点企业在新三板上市，直接融资上亿元；2011年1月6日，该公司以非公开定向增资方式募集资金4950万元，增资价格为每股人民币5.5元，金慧丰参与了此次增发。2012年初，联飞翔进行分红派息，每10股以资本公积金转增5股。2013年初，联飞翔又向全体股东每10股以资本公积金转增3股，金慧丰掌握的股本进一步增加，整体收益进一步提高。“因为投入时间较早，我们已通过新三板市场逐步退出了联飞翔，当时看它横盘较久，考虑到时间成本就退出了。”周丽霞介绍。

新锐英诚（北京）科技股份有限公司（证券代码：430085，以下简称“新锐英诚”）也是金慧丰获得较好投资收益的一家公司。新锐英诚成立于2004年，是立足于数据存储、归档、保护及信息安全等专业领域的高新技术企业。多年来，该公司通过了国家高新技术企业认证、ISO9001:2008质量管理体系认证，加入了中关村企业信用促进会、中关村国家自主创新示范区“瞪羚计划”，还荣获了北京市高新技术企业资格。2010年7月金慧丰持有其公司股份，至2014年1月全部退出，实现收益率103.56%。

北京首都在线科技股份有限公司（证券代码：430071，以下简称“首都在线”）是中国最早的互联网数据中心（简称“IDC”）服务商之一，亦是金慧丰所投企业中成长最快的挂牌企业。如今首都在线已经发展成为以北京为总部，上海、武汉等地设有子公司的全国性专业化IDC运营商和云计算服务提供商。经过多年的发展，首都在线形成了自己的标准化服务产品体系和运维、研发体系，并于2010年在新三板挂牌成为公众公司。2011年金慧丰参与公司定向增资，目前已实现收益34.27倍。

“现在有一个高铁刹车片项目，是我们前年投的。就这个项目，今天我还跟中信证券的人一块儿在聊，这个公司去年利润已经到了3000多万元，今年的利润预计大概是六七千万，是非常有潜力的一个项目。”周丽霞介绍。这家公司是北京天宜上佳新材料有限公司（以下简称“天宜上佳”），是专业从事高速列车、动车组、机车车辆、城市轨道交通车辆制动系统配套的闸片/闸瓦以及受电弓滑板系列产品的研发和生产，是国内唯一一家拥有自主知识产权、产品可替代进口的高新技术企业。2013年9月，金慧丰投资对天宜上佳进行了一轮投资，2014年3月金石投资、瞪羚投资参与了第二轮增资。截至2015年3月底，该公司的估值已翻倍，拟在2016年初申报创业板。

“当时我们投资该企业时，它生产的刹车片还差一个认证呢，正处于真正的风险期，但企业真是太需要资金了。”周丽霞接着介绍，“企业的创始人吴大姐也太打动我了，五十多岁的她还在没日没夜地工作。我们仔细研究了这家公司的技术领先性、落地应用能力以及市场空间，虽然投资时有一定风险，但当时大的形势已经很明朗：李克强总理明确要求所有的高铁项目完全要国产化。原来中国高铁采用的全是德国的设备与技术，现在要自己研发产品，这一片刹车片就卖六千多，而且属于易耗品，三四个月就得更换，这样的企业，发展前景看不到天花板啊，非常值得投资。”

周丽霞在伯乐商学 院“伯乐合投”专场活动中发表专题演讲。

说到为何投资的成功率如此之高，周丽霞笑道：“其实也没有什么特别的投资理念，是凭着我十几年的实业情怀和积淀，凭着我对实业的理解和透视。”她介绍，在场外市场挂牌的企业没有硬性财务指标要求，企业资产规模一般在千万到几十亿元之间。项目的筛选标准无外乎如下几个：符合场外市场挂牌条件的企业，有上市意愿并处于成长期的企业，企业治理结构健全、运作规范、有优秀的管理团队，企业具有一定的商业模式、盈利模式，有较好的成长性，等等。“在这些条件之上，人是最重要的考量因素。”周丽霞强调，“许多时候我们就是看上这个团队了，看好这个主控制人。即使我觉得他们这个项目并没做好，那可能是因为行业没选好，凭着他们的创业创新能力，换个项目一定能做好。”

周丽霞认为，投资企业时，如果选对了企业领导，即使企业暂时发展得不是那么快，前景也不会错。“我们不着急，企业不一定非得明年就上市，后年上也无妨，先把内功练好，把握好发展节奏，只要是在奔着那个目标努力就行。企业上市后，我们的高收益也取决于企业真正的利润，因此，需要企业实打实地把销售做出来，把利润释放出来，这些都需要耐心。”她说，“投后管理跟上，让企业的发展不出偏差，随时帮助企业做好和调整好融资及资本市场规划，这才是我们作为投资人所应该做的，这也是我们对实体经济做的真实贡献。”

至于投资的具体行业，金慧丰并没有特别明确的限定。“我们募集基金的时候就没有限定投资行业，只是要求针对准备挂牌新三板的企业投资，是以这个为主要标准，即企业与券商签约了，或是在进行中的项目。”周丽霞表示，“虽然没有限定投资行业，但我们投的一定是我们看得懂的行业和企业，也许我们因此错过了一些好的行业和企业，但如果我们没看明白，是不可能投的。”

周丽霞坦承，有一个投资项目因为后来在销售方面遇到一点困难，没有顺利挂牌新三板。“但这也算不上失败，只能说是遇到了一些问题，我们还在和企业一起向前走。”她表示，“所以说企业挂牌之后的定增，虽然价格高点儿，我们也会考虑，因为成功挂牌的企业风险相对小，毕竟都已经很规范了。当然，我们也要看其募集资金的使用规划及盈利预测。总之，好项目一定不会放过。”

新三板前途无量

在与众多中小企业接触交流的过程中，周丽霞深刻体会到了它们发生的变化。“新三板开始活跃也是这两年的事，它是从2006年开始的，那时名叫中关村园区股份报价转让试点，一直到2010年吧，一直都非常不活跃，挂牌的企业不多。”她回忆道，“记得当时我们去投资的时候，才有七十多家挂牌企业。以前我们问中小企业如何看待资本市场，如何看待新三板，当时他们一是没那么多了解，二是没那么多想法，很多中小企业对整个资本市场是没什么概念的，更别说新三板了。那时候我们要不停地去和他们讲资本市场的作用，去引导他们。”周丽霞表示，如今随着中国多层次资本市场建设的步伐越来越快，媒体的报道也非常关注，为许多中小企业作了关于资本市场概念的普及教育。加之资本市场对许多急需资金的中小企业的助力案例，都使得中小企业加快了进军资本市场的脚步。

“现在跟以前的整个形势完全不一样了，从去年开始到现在，来找我们的企业都是让我们帮助找券商，它们主动要挂牌。”周丽霞说，“现在新三板的政策红利一出来，每天的交易量增速非常快，一个月就增加二三百户企业，体量越来越大。”

资料显示，新三板于2006年在北京中关村开始试点，至2012年才扩容至上海、天津、武汉，挂牌企业的数量及融资金额也在逐年快速增长。2011年挂牌企业不足100家，如今则数量惊人，截至今年5月25日，挂牌企业达2457家。2006年到2012年，整个市场的融资总额仅30亿元左右，不及一家主板上市公司的融资额；如今，仅今年4月，挂牌公司的融资额就达54.342亿元人民币。

为了规范混乱的场外交易并为小企业提供融资平台，美国全国证券交易商协会于1971年创建了纳斯达克。如今纳斯达克已经成为全球科技公司成长的摇篮，苹果、谷歌、微软等著名公司都是从纳斯达克进入资本市场的。纳斯达克用30多年时间走完了纽交所200多年走过的路，将一个没有门槛的报价板块发展成为一个高科技公司汇聚的主流交易场所。而新三板从成立伊始，就被人们寄予了成为“中国的纳斯达克”的厚望。

“我真的非常看好新三板，毕竟咱们的场外市场起步比较晚，不像纳斯达克已经走过了40多年。不过我们未来可能走得更快一些，人家40年走的路，我们也许只需要10年就能走完。”周丽霞表示，“这个过程中我们可借鉴的东西非常多，中国的中小微企业有5000多万家，我们成长的基数太大了。对于中小微企业来讲，这种融资平台对太重要了。”

谈及新三板的未来发展，周丽霞坦率地表示：“咱们国内的场外市场，目前来看还是属于比较初期的一个发展阶段，我特别希望能够在相对短的时间内，通过立法去规范这个市场，让这个市场真正能够保护广大投资人的安全和利益，能够让更多的企业在这个交易所里面获得良好的发展环境，我觉得这是很必要的一个方面。”

“未来几年，新三板会是中国资本市场中比较焦点的一个交易场所。”周丽霞对此很有信心。

为中小微企业服务

令周丽霞体会最深的是，20年前她刚开始创业的时候，政策对中小企业的扶持还非常少，很少有银行愿意给中小企业发放贷款，没听说过股权交易，更没有新三板、上股交之类的直接融资场所。“做私企出身的人都特别理解企业经营过程中的资金困难，企业缺资金就活不下去啊。那时除了向亲戚朋友借钱，几乎没有别的渠道。那个时候真的是想尽了一切办法去筹资。”周丽霞表示，之所以如今她要投资中小企业、推荐中小企业上市、为中小企业做财务咨询，就是要打通这条为中小企业服务的生态链，这也正是出于她能切身地体会到中小企业主的需求以及她十几年的创业情怀。

“我能理解，也能去评估创业者是一种什么状态的缺钱。比如他真的是为了企业发展而融资，还是为了还帐，或是为其他什么。其实有的时候，看项目是一件挺复杂的事。”周丽霞说道，“我觉得自己在这个大海里连一个小水滴都不是，所以有的时候就想，能够影响身边的人就挺好的。”

作为优秀企业家，周丽霞还有一个社会身份——北京市东城区政协常委。在任常委的几年内，她不断通过自己的提案为中小微企业谋求更好的政策支持。

“因为这样的身份，我们经常有一些参政议政的机会，所以就想为中小微企业争取些支持。也许这不会起到太大的作用，但至少能说出来，觉得我至少在这个职位上能够做点儿事。”周丽霞说，“我们每年都写提案，我觉得最有亮点的是，我连续两年写提案，建议对中小微企业挂牌上市给予补贴这个事。”

97%　周丽霞介绍，东城区中小微企业的作用特别明显，虽然目前税收的80%来源于20%的大型国有企业，但将近97%的就业是民营企业解决的。