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超越京东的野心

2011年中国第一家众筹网站“点名时间”上线，但众筹行业在国内发展缓慢，点名时间后来转型成为专注于创新产品的预售平台，众筹之难可见一斑。

2014年11月19日，国务院总理李克强在国务院文件中专题提出鼓励股权众筹试点，同时随着总理提出“互联网+”的概念及“大众创业、万众创新”的口号，京东、阿里、平安、光大等大佬及京北、36氪、中科招商等专业机构先后进军股权众筹。这验证了罗明雄预言“2015年将是股权众筹元年”的精准判断。

2015年6月6日，京北众筹正式上线，一方面完善了整个京北在互联网金融领域的布局，同时对创业者来说，找到靠谱的股权众筹平台，意味着金钱、人才、智力、资源的一步到位。

罗明雄认为相比债权，股权众筹存在四大难点：优质项目少，估值定价难，建立信任久，退出周期长。

“股权众筹非常难做。现在全国一共不到100亿的交易量。如果不算领投部分，基本没有哪个平台募资超过几个亿的。”罗明雄表示，在股权众筹领域，跟互联网巨头相比，小公司依然存在翻盘的机会。

股权众筹与产品众筹不同，罗明雄认为，产品众筹无法持续，第一，没有人天天为其他人的梦想买单；第二，众筹的产品质量不高，时间不好把控；第三，部分产品折扣力度不如团购大，投资人缺乏动力。

更大的问题是，产品众筹不是刚需，没有用户粘性。例如，即使曾经一度风靡的众筹明星演唱票，平台也有亏损的嫌疑。毕竟平台请明星花费的市场广告费用已经是一笔不小的开支，加之，明星的粉丝仅仅是为某位明星而来的，粘性不强。

“产品众筹只有具备巨大流量的电商平台才可能玩得转。”但是对于股权众筹，罗明雄自信满满。

京东是目前国内股权众筹的第一品牌，是京北的对标企业。毋庸置疑，京东在品牌、流量、资金上占有优势。但京北的三大优势亦不容小觑：团队专业；决策链短；股权众筹在京北的核心地位。

“股权众筹是京北最核心的业务，我们聚焦在互联网金融领域，专业性强，决策快。而京东的股权众筹是京东金融的一个分支，而非重要板块，如果持续目前的亏损情况，难以发力。”罗明雄说。

按照罗明雄的判断，公募股权众筹牌照在短时间内不会推出，这也让巨头的优势无法得以淋漓尽致地发挥。首先，公募股权众筹牌照一定突破200投资人的限制，即使每个人出1万块，3000人就是3000万，跟IPO没有太大区别，这是不能发牌照的最为重要原因；其次，即使发了牌照，公募股权众筹目前也没有类似深交所、上交所这样成熟的管理机制；第三，证券法、公司法及工商登记注册等都还没有修改，在法律及实操问题还存在较大障碍。

而京北最大的优势在于，从诞生之日起就开始布局的投融资生态圈：通过京北投资的专业投资能力挖掘优质项目；通过天使茶馆线下培训高净值客户，源源不断供应投资人；加之已经拥有15位投资精英的京北众筹项目部及优秀的投资人服务部，项目及资金两手都硬的京北众筹很有可能赶超京东股权众筹。

在罗明雄看来，没有投资经验、没有资源的股权众筹平台没有任何机会。股权众筹相对于P2P网贷是更小的市场，未来可能活下来几百家乃至一千家平台；而众筹不太可能出现存活一千家平台的机会，未来可能只有几十家在不同行业、不同区域的平台。

罗明雄非常看好股权众筹未来的发展，“未来整个股权众筹不仅仅局限于种子期、天使期项目的融资，还会包括定向增发，以及一些想象空间更大产品的结合，前景可观。”

京北众筹以安全退出为底线。罗明雄认为，如果不能有效缩短股权众筹项目退出时间或者提升投资的流动性，则难以吸引更多投资者参与股权众筹投资，整个产业发展会面临瓶颈。“随着股权众筹的火爆，必须为投资者寻找高效便捷的退出路径，保障投资的流动性。”

为了保护投资人利益，京北众筹在全国首创“项目分板、投资人分级”及全国首家“由中国建设银行进行资金监管的股权众筹平台”的基础上，进一步积极创新，探索股权众筹退出新途径。

京北众筹自规划之日起就抱着“不以回报为目的的股权众筹，就如同不以结婚为目的的谈恋爱，都是耍流氓”的负责任态度，按照专业投资机构的投资思路，积极设计被投项目的退出渠道。作为一名曾长期战斗在交易所一线的老兵，罗明雄非常熟悉交易所的交易规则及资源优势，他认为随着股权众筹的火爆，股权投资除了被并购、次轮融资退出、IPO上市/新三板挂牌及管理层回购等传统退出方式外，必须为股权众筹的投资者寻找到更多高效便捷的退出路径，保障投资者的流动性。

据介绍，在京北众筹平台上融资成功的公司，以及投资者为参与众筹而设立的股份有限公司或有限合伙企业均可以通过上海股权托管交易中心或北京股权交易中心进行挂牌转让，使得股权众筹投资者手中的股权可以比较方便地实现交易转让，让京北众筹平台上的投资者有了第五种有效的退出渠道。

从项目端看，优质的股权众筹项目数量比优质的债权项目至少要少一个数量级。“我们几乎看100个项目才会投1个。”罗明雄说。

京北众筹的项目有两大来源：一是来自专业投资机构或投资人推荐；二是京北众筹资深投资经理的严格筛选。“投资不是刚需，回报才是刚需。”罗明雄说，京北众筹的初衷，就是让投资人有好的收益。因此，项目的筛选和风险控制必须做到位。

京北众筹对所有上线项目预先做了足够严苛的尽职调查，采取多重机制尽可能保证项目的安全性和高价值。尽职调查分业务、财务、法务三方面：业务尽调包括项目的团队、市场机会、运营、商业模式、人力资源、产品/技术等。财务尽调包括对收入和支出信息的查询及财务报表、现金流核实等。法务尽调包括公司股权结构、采购合同、销售合同、渠道合同等，严查是否有虚假合同、合同漏洞等等。

“项目部每个月可以收集300500个项目，通过筛选后，尽调团队目前每个月会尽调20-30个项目。”罗明雄介绍称。

尽职调查的目的一是核实信息，二是发现漏洞，去伪存真。调查时间短则一两天，长则一周乃至数周。

京北众筹曾发现一家在财务和法务上存在双重漏洞的企业案例。那是一家生产型企业，项目推荐方是某知名券商的高管，背景极好。企业的产品体验也很好。问题在于，该企业资产负债表上显示有价值400万人民币的设备，生产商是A市某企业，查询该生产商网站的产品中并没有这种设备。再深入核实下去，发现企业设备购买合同上的章不属于设备生厂商而属于某渠道商。至此，不能确定设备的真实出处和价格。该项目自然也无法通过审核上线。

此外，京北会通过面对面问答、抽样了解创始人的核心团队离职情况、朋友圈、潜在客户、咨询业内专家等各种方式反复验证信息的真实和充分程度。除了常规的细致调查，京北众筹还会采取各种措施防止项目方和领投人联手进行暗箱操作。不会因为某某是熟人、某某是名人、某公司报表漂亮、态度诚恳等，就放松审核标准。

为了控制风险，京北众筹会对有领投的项目再进行一次尽调。“有领投的项目不一定是好项目，可能因为种种原因，领投人没有判断出风险，或者领投机构和被投公司串通。我们自己做尽调，让投资人感受到京北是一个可以信任的平台，如果发现问题，对被投公司也是一种帮助。我们希望形成一个良性循环。”罗明雄说道。

凭借敢于连续否决领投人领投项目的严苛风控，建立了投资人对京北众筹的良好信任，尽管京北众筹募资时间在业内最短，但实现了国内少有的众筹项目100%成功优良业绩。

在京北众筹，一个完整的投资流程需要投资者、领投人和项目方签署共7份协议，累计法律文件23份，且严格按照国家监管意见的要求管理融资过程。

罗明雄不太认可一页纸的投资协议，在他看来，合同的最高境界是保护自己不伤害别人，同时合同的作用就是为几年之后打官司用的。因此，京北众筹的风控法务部就需要不辞辛劳、非常细致与各方签署非常规范、严谨、公平的法律合同，保障投资人、创业者及平台方的多方利益，实现多方合作共赢。“不懂投资、不懂法律的团队是不大可能做好股权众筹的。股权众筹实质上就是FA+投资。”

罗明雄还参考类交易所分板模式，在京北众筹独创性开设了Q板、A板、V板、S板、F板五个板块。Q板展示已通过形式审查的项目，只展示，不能融资。A板为天使轮融资项目板，上线企业估值1亿以内，起投金额为1万元。V板为VC轮融资项目板，企业估值≥1亿，起投金额为10万元。必须确定了京北众筹认定的专业领投人，Q板项目才能转到A板或V板发起股权众筹。S板作为超级版及新三板项目综合平台，起投金额设为100万。

F板是上轮融资京北众筹认定的合格领投人投资过的项目并且经过京北众筹严格深入尽调后的融资板块。如前文提到过的P2P网贷平台人人聚财，是V板项目。其综合实力排名全国前20，自2011年上线以来，线下网点已覆盖全国25个省/自治区/直辖市，已累计实现成交额73亿元，它采取“线上大数据+线下落地实施”的双重风控制度，已有清晰成熟的商业模式。

投后管理最重要的部分是后续融资服务。一旦项目上线，京北众筹就会一直帮助它募集后续阶段的资金，直到上新三板、创业板，或找到其他退出渠道。

融资之外，京北会利用自身丰富的线下资源帮助项目打磨商业模式和产品，并通过京北私董会、京北大学等形式为项目带来优质资源和观点碰撞，从各个角度帮助项目持续优化。

作为后起之秀，京北众筹运营后短短月余就交出了迅速超募的漂亮成绩单：P2P网贷企业人人聚财7月份开始A+轮众筹，上线7天即募集1000万；10月份进入B轮融资，上线4天即募集1600万元，11天内即募集3000万，远超预期。

“无法拒绝的诱惑”

盲目的免费是浪费，跟风的免费是愚蠢，硬着头皮的免费是自讨苦吃。免手续费、只占股权抵管理费等等，在业内争打免费牌时，京北众筹始终明白自己的使命：帮助优秀企业融资，让投资人赚钱，让平台赚钱。京北众筹从一 开始就坚持收取项目方、跟投人手续费的盈利模式不动摇，也成为了国内目前唯一盈利的股权众筹平台。

“因为我们敢收费、能收费，所以我们敢激励、能激励。”罗明雄说道。

例如，一个项目融资1000万，领投200万，众筹800万。京北众筹平台有三部分收入：一是向项目方收取众筹金额5%的融资顾问费40万；二是向跟投人收取3%的跟投管理费24万；三是项目成功退出后20%的收益分红。

京北众筹设计的激励机制“让人无法拒绝”：第一，谁推荐项目，谁可以拿到融资顾问费的15%；第二，谁签约项目，谁可以拿到融资顾问费的15%；第三，谁找到领投人，谁可以拿到融资顾问费的20%。

这就意味着，如果是专业投资机构把自己的项目放在京北众筹平台上，推荐、签约、找领投人都是机构本身，机构就可以拿走融资顾问费的50%，即20万。

一些小基金的规模可能只有2000万，如果一个项目1000万，自然不敢投。现在通过京北众筹平台放大杠杆，它就等于是拥有了一个亿的投资能力。2000万的基金，一年的管理费按40万计算，可能还不足以打平人员成本；但如果在募资能力超强的京北众筹进行众筹，节约了投资经理的人力投入，增加了现金收入，还有丰厚的收益分成。这一切正在吸引着一批优秀的领投机构与京北众筹紧密合作，并实现良性循环。

在罗明雄看来，3%的跟投管理费必须收，“雷锋也需要吃饭啊！平台为投资人提供大量的找项目、筛选项目、尽调项目、签署专业法律合同及长达数年的投前、投中、投后服务，还提供了较低的投资价格，为什么不收费？高质量的服务必须收费，同时，股权众筹平台要保持盈利才能为项目方及投资人提供持久的优质服务。同时，京北还用一部分收入进行激励来吸引更多投资人。“用赚来的钱激励”，注册送现金，投资以后才返现。

京北众筹的推荐操作非常简单，注册投资人的手机号就是邀请码，注册时输入即可获得优惠码，推荐人也可获得被推荐人一年内在平台上的投资总额的1%作为奖励。

据罗明雄透露，目前，京北上注册用户不到4000，认证的合格投资才1300多位，但投资率高达50%，相比其他平台的百分之一二甚至更低的数据，令人惊叹。“我们不需要没有投资能力的用户。我们就是这么简单真实。”

11天，3000万的募资速度，充分展示了京北众筹强大的募资能力以及严苛项目筛选后的投资人的信任。

“急项目方所急，想项目方所想。因为我们敢收费、能收费，才能形成良性循环。优质项目能够融到资，融到资的都是好项目，好的投资人也就会被吸引过来了。”

根据罗明雄的计划，明年京北众筹将做到十亿以上的交易量，对应明后年过亿的利润。“所以我们敢扩张，我们的茶馆、孵化器只要打平，就可以快速往前冲。”

在京北挂牌新三板的计划中，上市主体也将是京北众筹的母公司京北金融，其他几大业务都是为平台提供服务，形成一个自我良性循环的生态圈。