杂志汇投资与合作

关键词一 “众创”之热

2015年3月11日，国务院办公厅发文《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》，部署推进大众创业、万众创新工作。

其中，《意见》重点强调了加强财政资金引导和完善创业投融资机制。在此背景下，政府引导基金、天使投资人以及VC/PE投资机构成为了重要的参与主体。随着各地关于众创的利好政策陆续推出，中国的创客们出现了前所未有的狂欢。

同时该政策也被认为是对抗中国落入中等收入陷阱的有力武器。“中国现在正处于中等收入陷阱阶段,大众创业万众创新会加速穿越这个过程。”国务院总理李克强如此表示。

关键词二 风起“互联网+”

今年两会之后，“互联网+”被提升到了一个前所未有的高度。美国有“工业互联网”战略，德国有“工业4.0”战略，中国则可以凭借“互联网+”开启第三种发展模式。

连接与聚合、产业互联网化、产业金融化、个性化需求、O2O、智能工业，“互联网+”表现出的几大趋势无不具有极强的用户导向，而这无疑是互联网思维的特点之一。

同时，“互联网+”也在倒逼传统企业“+互联网”。在全民创业的时代背景下，与互联网相结合的项目越来越多，这些呈现出“互联网+”形态的创新举措对于传统企业产生巨大挑战，使得传统企业不得不进入到互联网化的转型升级阵痛期。

关键词三 PE/VC2.0时代

PE/VC行业在中国经历了10多年的发展后,开始经历行业性的分化,从1.0时代迈入2.0时代。从过去集中在中晚期投资，如今正向天使投资、早期风险投资、并购基金等多元化方向演变。从投资对象来看，PE/VC行业也出现越来越明确的市场细分，各个PE/VC基金所专长的领域开始有清晰的分野。

2015年6月26日爆发了七年一遇的股灾，A股市场一片血色屠城：2100只股票跌停，随后政府救市，证金公司入场又出现千股涨停、千股跌停、百股停牌……据不完全统计，这场股灾导致A股总市值缩水超32万亿。

当大爷大妈们都纷纷加入到炒股大军中，股市风险的爆发似在片刻之间。当然这并不是2015年夏天爆发的股灾的根本原因。全国人大财经委副主任委员吴晓灵近期总结出引发股灾的六大原因，“政策市+资金市+杠杆市”放大了市场上资金的风险。

2016年1月1日，熔断机制将空降A股，市场人士认为，熔断机制对股市影响是中性的，虽然股指难现暴跌，但同样涨幅也受到了制约。熔断主要解决短期的瞬时异常波动，并不会改变趋势性的走势。趋势性的走势还是取决于经济基本面和市场的流动性，政策和交易制度对趋势影响不大。

全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）于2013年1月16日开始正式揭牌运营，12月31日正式面向全国接收企业挂牌申请，成为我国多层次资本市场体系的重要组成部分。2014年初，挂牌企业仅356家，年底迅速膨胀至1572家，而截至2015年10月13日，新三板挂牌企业数3640家，总股本为1922.93亿股，流通股本为712.32亿股，2015年无疑是新三板真正的爆发之年。

爆发式增长之余，新三板一直受困于流动性不足的问题。就在市场喊了一年新三板流动性困境亟待分层制度缓解后，11月24日，新三板分层方案终于出炉。根据该方案，起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层，并设置了三套并行分层标准。标准一：净利润+净资产收益率+股东人数；标准二：营业收入复合增长率+收入+股本；标准三：市值+股东权益+做市商家数。据悉，该分层方案将于2016年5月份正式实施。

2015年9月13日，国企改革迎来重大利好，国务院正式印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。这意味着未来5年，我国的国企改革大幕将由此拉开。其中的最大亮点是将国有企业分为商业类和公益类，推动国企同市场经济深入融合。

在此之前，8月31日晚，证监会、财政部、国资委、银监会四部委联手重磅推出《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，铺路国企改革重组大潮。

目前，二级市场中，地方国企改革相关概念股业已风起云涌。从央企、省市级国企以及地方国企三条不同主线来看，投资机会表现在：第一，第二批央企试点和央企重组。第二，资产规模较大且积极性较高的上海、广东、江苏等省市国企改革。第三，单一上市平台地方国企。

关键词七 爆发性并购模式：“PE+上市公司”

截至2015年12月，已有100余家上市公司与PE机构合作成立产业基金，“PE+上市公司”模式已经成为资本市场广泛认可的运作方式。这一模式的爆发也将曾经长期潜伏于资本市场幕后的PE机构推向了聚光灯下。

“左手资金、右手项目”围猎上市公司的投资模式被硅谷天堂、中植系、和君系运用得不亦可乎。“PE+上市公司”并购模式大有席卷A股市场之势。对于上市公司而言，与这些等机构联姻形成利益捆绑体，在优化股权为资本重组铺路的同时，客观上也实现了一定程度的市值管理。

关键词八 O2O合并潮

商业战场上没有永远的敌人，只有永远的利益。

说 到 中 国 的O2O格局，真可谓是变化莫测，O2O创业者们实力弱的都纷纷倒闭了，那些实力不错又纷纷选择抱团取暖。可是仔细观察发现，几乎每一个大的合纵连横的幕后主使都有BAT如影随形。正如很多人先前所预料的那样，O2O最终的游戏仍然只是BAT的游戏。

例如，滴滴快的合并，不过是腾讯和阿里上演的握手游戏，这让微信支付和支付宝大战也实现了言和，而整个出行领域百度空留一袭地图的身影。

舆论认为，BAT三巨头在O2O领域的较量才刚刚开始。　

关键词九 政府引导基金新气象

一直不温不火的政府引导基金，突然出现爆发式增长：今年各省市纷纷出台政策，大力扶持政府引导基金的发展。数据显示，2015年前三季度新设立的政府引导基金为103只，管理资本量共计2069.19亿元，分别是2014年政府引导基金数量和管理资本量的2.5倍和1.6倍。

如此的发展势头与其时代改革背景分不开：一方面，伴随着财税体制改革，专项资金存在的问题日益凸显，比如资金使用效率低、跑部“钱”进等等，对其改革的呼声渐隆。另一方面，过去对企业财政补贴、税费优惠的传统扶持方式已经广为诟病。

关键词十 资本寒冬论

接近岁尾时，“资本寒冬”在创投圈里广泛流传，各种版本的言论甚嚣尘上，创业公司A轮死、B轮死、C轮死的魔咒似永难破。

新芽NewSeed自媒体人李东楼总结“资本寒冬论”之所以愈演愈烈的原因有三：第一，风险投资与创业者博弈，资本寒冬论有助于投资人向创业者压价；第二，媒体跟风，人云亦云，因为坏消息总比好消息受欢迎；第三，中概股和A股市场低迷，风险投资有借机炒作的嫌疑。他告诫创业者：在成功之前，每一天都是如履薄冰，每一年都像是寒冬，而如何迎来真正的春天，肯定不是融资拿钱能够解决的，一定是产品真正赢得了市场，获得了用户的欢迎。