啤酒巨头纷纷瞄准中国本土酒企华润胜算几何
随着百威英博完成对萨博米勒的收购，全球前两大啤酒巨头实现合并，啤酒业正式进入一超多强的时代。百威英博联合萨博米勒大幅领先排名其后的喜力、嘉士伯、华润啤酒，成为业界霸主。
对于华润啤酒而言，一方面百威英博与萨博米勒合并使其得以全资拥有全球销量最高的单一啤酒品牌雪花啤酒，竞争实力增强；另一方面，亚洲与非洲啤酒消费增速明显，成为巨头抢夺的焦点，华润啤酒在根据地市场正经受对手的步步紧逼。
如何在保证既有竞争优势的同时，在排位赛中争取晋级，成为华润啤酒向世界啤酒巨头迈进的一道门槛。
群雄逐鹿亚洲，华润地位受威胁
华泰证券啤酒行业研报显示，2015年，全球含酒精饮料的销量为2480亿升，其中啤酒就占了1937亿升，占比高达78%。啤酒行业发展较为成熟，行业集中度高，目前全球市场占有率前五的啤酒酿造商分别为百威英博、萨博米勒、喜力、嘉士伯和华润啤酒，这五家企业的市场占有率综合达到了51%。
2015年10月，百威英博宣布以1045亿美元收购行业排名第二的萨博米勒，合并后，新公司的市场份额将达到28%以上，成为名副其实的行业巨无霸。而近年来，嘉士伯、喜力的市场占有率也分别稳定在9%和6%左右，华润啤酒的市场占有率在8%左右。
百威英博并购萨博米勒后，其在中东及非洲、东欧、北美、拉美、澳洲市场均排名第一，在西欧市场占有率12.8%，仅次于喜力的17.1%；在亚洲市场占有率13.9%，仅次于华润啤酒的17.1%。
华泰证券食品饮料行业研究员贺琪认为，近年啤酒行业的主要增长点集中在亚洲和非洲，各大啤酒集团在这两个市场并购动作不断，试图以当地品牌为突破口争抢市场份额。
综合来看，华润啤酒在亚洲市场以微弱优势领先百威英博和萨博米勒。不过，百威英博从来没放弃对亚洲市场的争夺。早前百威英博就对华润啤酒垂涎已久，只因收购萨博米勒涉及垄断而未能如愿。
资金不足，华润竞购百威东欧失败
近期，业内盛传已久的百威东欧资产售卖也终于尘埃落定。2016年12月13日，日本朝日啤酒对外宣布78亿美元（约合538.63亿元人民币）竞得百威东欧资产，与此前坊间流传的华润将顺利竞得百威东欧资产大相径庭。
百威英博一直在全球走并购之路。为了在收购SAB米勒时通过监管审批，百威英博不得不变卖部分SAB米勒的资产。此前朝日啤酒曾以28亿美元（约合191.1亿元人民币）的价格收购SAB米勒西欧资产，包括荷兰Grolsch和意大利Peroni啤酒，华润啤酒则以16亿美元（约合110.5亿元人民币）的作价购回雪花剩余49%的股权。
而此次百威变卖的东欧啤酒资产包括捷克共和国的Pilsner Urquell、匈牙利的Dreher、罗马尼亚的Ursus以及波兰的Tyskie和Lech。对于此次并购事宜，华润啤酒此前几乎势在必得，曾报价近60亿美元，可见其决心，而朝日此次78亿美元（约合538.63亿元）的竞购价格让华润望而却步。
记者查阅资料获悉，华润2013年收购金威啤酒时作价53.8亿元人民币，金威啤酒的年产能约为180万吨，交易价格折合2988.89元/吨；华润对雪花49%股权回购作价为16亿美元（约合110.5亿元人民币），而数据显示，雪花2016年1－6月销量为612.8万千升，经计算雪花的产能为1857万吨/年，交易价格折合595元/吨。
据此计算，此次百威售卖的东欧资产作价78亿美元（约合538.63亿元人民币）的巨额资金，几乎可以买下中国大部分啤酒厂。此外，数据显示，东欧这五个酒厂总营收为4.938亿欧元（约合36.34亿元人民币），78亿美元（约合538.63亿元人民币）的购买价格溢价高达14.8倍。业内人士分析说，这使得华润觉得这笔买卖并不划算。
此外，资料显示，2016年7月份时，华润以供股的形式筹资95亿元人民币，拟用于回购雪花49%股权以及运营资金及公司一般用途，但回购事项（包括收购和整合费用）约耗资124.4亿元人民币，筹资后仍不能完全支付，对此，华润官方曾表示，其余资金将考虑以内部资源、银行融资，或母公司股东贷款支付。可见，即使华润急欲购得百威东欧资产，但确实资金不足，力不从心。
再次，由于缺少国际化运营的经验，华润并不敢轻易出巨额购得国际资产。百威厂家一名工作人员对记者坦言，百威一直以全球并购实现不断扩张，华润意图模仿，但它缺少国际市场的应对经验和把控能力。况且此次百威打包出售的资产分布在不同地区，优劣不均，华润接盘后很难整合成功，即使能成功整合，在中国国内售卖也并无竞争力。相比而言，百威公司本身也更希望将此资产出售给全球化经验丰富的日本朝日啤酒。
但华润此次放弃出局确实使其失去一次全球并购的良机。资料显示，华润在筹资时就提出全球发展的意向，华润啤酒财报显示，其业绩在2014年和2015年都出现亏损，竞购东欧资产被认为是打破华润困局的最好办法，可以使其逐渐与国际啤酒大商相抗衡。但如此一来，华润全球化发展还需等待良机。
高度聚焦中国，华润离世界啤酒集团还很远
虽然华润啤酒近年来在中国市场的占有率一路攀升，但要想跻身真正的世界啤酒集团，还有相当长的一段路要走。
2016年上半年，中国啤酒行业累计产量2251.6万千升，华润雪花实现销量612.8万千升，这意味着雪花啤酒上半年的全国市场份额由2015年的24.7%上升至2016年的27.2%，份额再升2.5个百分点，市场地位领先优势持续扩大。不过，华润啤酒离世界级啤酒集团的路还有很远。
一是资本是并购的助推器，百威英博正是通过一轮轮的并购成长为世界头号啤酒集团。随着产业结构的固化，像过去十年那样通过并购模式增加产业份额、扩大增长的机会将会逐渐减少。好在华润啤酒已经在行动，据路透社报道，包括中资企业华润集团在内的五家竞购者进入了萨博米勒（SAB Miller）旗下中欧啤酒品牌的第二轮竞标，出价超过50亿欧元（约合368.2亿元人民币）。
二是啤酒市场最重要的是啤酒品牌组合。目前，百威英博、喜力、嘉士伯等集团都具有极其丰富的品牌组合，也掌握了上述进入市场的优势。相比之下，因华润啤酒集中本土经营，通过并购得来的品牌较少。但随着啤酒市场由低向高的转型，未来华润啤酒也可能通过收购来丰富自己的品牌组合。
随着啤酒市场消费结构的升级，中国市场上的啤酒消费需求已经从简单的低价产品向高端啤酒转移，百威英博、嘉士伯在中国市场均较早进行了高中低档产品的布局，相比华润啤酒有一定的竞争优势。
