资本围猎体育蓝海
文/牛禄青
伴随着消费升级和体育产业5万亿的大利好，包括万达、阿里、恒大、苏宁、华人文化基金、乐视等在内的资本，近年来频频在国内外体育产业上不惜血本，下大手笔争相布局。尤其是在海外体育投资上，中国企业一改以往“赞助、冠名”的老路，转而开始向产业链上游发展，寻求俱乐部的控制权甚至是赛事的运营权和版权。
2016年6月6日，苏宁在南京召开并购国际米兰新闻通报会，宣布旗下苏宁体育产业集团以约2.7亿欧元的总对价，通过认购新股及收购老股的方式，获得国际米兰俱乐部约70%的股份，成为第一家掌控欧洲豪门话语权的中国企业，从此“国米”变“国产”。交易完成后，现任俱乐部主席托希尔旗下的ISC仍持有约30%的股份。至此，百年豪门蓝黑军团彻底褪去前任主席莫拉蒂的家族色彩。
正在意大利考察的中国足协主席蔡振华称，“在我看来，苏宁和国米这次合作非常重要，它可以连接到中国和意大利足球最重要的俱乐部之一。”
苏宁为何能并购国际米兰
作为意甲豪门，1908年成立的国际米兰已经走过了100多个年头，在这100多年里，这支传奇球队有着令人惊叹的成绩和表现，它曾经18次获得意大利甲级联赛的冠军、7次意大利杯冠军、5次意大利超级杯冠军、3次欧冠冠军、1次世俱杯冠军。
欧洲金融危机后，意大利糟糕的经济状况使得莫拉蒂对国际米兰的支持有心无力，并在2013年将俱乐部控股权转手印尼人托希尔，而后者目前也面临同样财务压力，并未使国际米兰获得转机，不仅国内联赛成绩平平，还连年缺席最重要的欧冠赛事。
事实上，由于意大利经济的衰退，加之过于依赖电视转播权收入以及整个商业开发水平不足，曾经的“小世界杯”意甲联赛已经颓败多时。德勤最近公布的欧洲五大联赛收支状况显示，上赛季意甲巨亏1.33亿欧元，而英超、德甲、西甲均实现大幅盈利，这也使得意甲对顶级球星的吸引力大幅下降，进而降低了联赛的整体水平。
“欧洲体育市场在金融危机后一直没缓过劲来，至今仍处于价值洼地，但其品牌影响力及球迷基础仍在，中资企业的介入选择了好时机。”关键之道体育咨询有限公司总裁张庆表示，苏宁收购国米将进一步促进海外体育投资的升温。
受困于财务压力，此前近20年不断为球队输血的主席莫拉蒂忍痛将大部分股权卖给印尼人托希尔，显然，后者目前也面临同样压力。
而苏宁在体育方面的布局早已落子。2014年6月，苏宁与西班牙巴塞罗那俱乐部达成合作，成为巴萨中国区粉丝官方合作伙伴，并在苏宁易购站内建设巴萨频道，建立巴萨中国球迷的官方互动渠道。去年12月，苏宁更是从国信集团手中接手舜天足球俱乐部。彼时，苏宁集团董事长张近东就表示，已将体育板块的足球作为核心，打造“互联网+体育”的生态圈。
伴随着并购国际米兰，苏宁在体育产业的布局也日渐清晰。今年6月3日，苏宁将体育业务从文创板块中拆分出来，成立独立的苏宁体育集团，业务涵盖国内国际俱乐部经营、体育传媒、青训发展、市场推广、赛事运营与商业零售等全产业链经营。
“未来，通过与国际米兰的交流融合，将能够助力苏宁足球俱乐部全面提升技术体系和运营能力。更重要的是，足球尤其是国际米兰，将助力苏宁品牌国际化，成为苏宁走向全世界的名片。”张近东说。
对于亟需利用欧洲杯时机补充新援、调整财务结构的国米而言，此前舍得花5000万欧元买入球员特谢拉的苏宁，对其9月份新赛季到来前的转会市场将是一个重大利好。
托希尔表态会让出自己手中的股份，他认为，有了苏宁的力助，国际米兰会更加强大，“国际米兰会被交到可靠的人手里，我们已经决定出售俱乐部的多数股份。有苏宁这样在中国取得了巨大成功的企业作为我们的战略伙伴，国际米兰能够变得更强。这两年我们和莫拉蒂的合作也很成功，俱乐部的实力得到提升。”
海外体育并购掀起“中国风”
近两年，体育产业受到资本的疯狂追捧，除了在国内频频布局，体育产业也成为国内企业跨境并购的新热点，苏宁并购国际米兰只是众多跨境并购浪潮中的一朵浪花。
2015年1月，万达4500万欧元收购西甲球队马德里竞技俱乐部20%的股份。当年2月，万达成为瑞士盈方体育传媒集团第一大股东。这个传媒集团在25个体育项目中均拥有转播版权，其中足球方面拥有包括世界杯在内的、在亚洲26个国家和地区的足球赛事转播独家销售权，这包括2018年以及2022年两届世界杯的销售权，另外，盈方体育以2010年2.6亿欧元注资德甲球队美因茨。8月，万达6.5亿美元并购美国世界铁人三项公司（World Triathlon Corp）100%的股权，该公司拥有铁人三项赛事版权，占全球长距离铁人三项运动份额的91%。9月，盈方收购意大利足球营销公司Gsport与体育传媒公司Sport09，两家公司的客户包括意甲和意乙的多家知名俱乐部。目前，万达体育运营冰雪、足球、铁人三项等二十多项体育运动。
阿里也在加快体育产业的跨境布局。阿里巴巴在2014年以12亿元入股恒大足球俱乐部，阿里旗下天猫国际同拜仁和皇马合作。今年1月，阿里体育获得了NFL（国家橄榄球联盟）中国地区的转播权；3月，阿里入股亚博科技，涉足体育彩票；并与欧迅、盛开、wige展开合作。欧迅、盛开是两大票务代理商，票务资源涵盖国内足球俱乐部、马拉松、国际知名足球、网球、赛车、橄榄球等，wige则拥有DTM德国房车大师赛的运营权。
乐视体育目前其拥有近300多项赛事版权，其中不乏重量级体育赛事IP，包括MLB（美国职业棒球大联盟），英格兰足球超级联赛、意大利足球甲级联赛、德国足球甲级联赛、法国足球甲级联赛、国际汽联电动方程式锦标赛大中华区赛事运营权等。
2015年12月1日，黎瑞刚的华人文化联手中信资本以4亿美元入股城市足球集团，占股13%。城市足球集团是世界领先的足球运营管理公司，在各地成功打造了多支强队，包括两度夺取英超冠军的曼城俱乐部；城市足球集团还拥有澳大利亚足球超级联赛成员墨尔本城市队、美国职业足球大联盟成员纽约城市队，并持有日本职业足球联赛成员横滨水手俱乐部的少数股份。华人文化称，将与城市足球集团共同搭建全球化的足球产业发展平台，推动中国足球产业的发展。
此外，腾讯以5亿美元拿下NBA中国地区5年独家网络版权；暴风集团收购国际体育媒体服务公司MP&Silva 进军体育产业。2015年6月，卡奴迪路宣布拟3.4亿元收购LEVITAS S.P.A.的51%股权等。LEVITAS是高级时尚运动品牌DB的运营商，主要围绕足球运动员的生活时尚相关产品。
2015年7月，贵人鸟公告称，全资子公司贵人鸟（香港）有限公司对The Best Of YouSports投资2000万欧元。交易完成后，贵人鸟将成为BOY的最大股东。BOY为一家西班牙公司，主要从事足球经纪业务。
2016年初，互动娱乐斥资约6400万欧元拿下西班牙人足球俱乐部，成为俱乐部大股东。皇家西班牙人成立于1900年10月，是西班牙足球甲级联赛的球队之一。2016年5月，夏建统控制的睿康集团收购了降级的英超劲旅阿斯顿维拉。
与其他企业直接收购海外足球俱乐部不同的是，复星方面则将目光聚焦在球员的经纪业务上。去年11月，复娱文化通过香港子公司复娱香港参股投资了足坛超级经纪人豪尔赫· 门德斯旗下公司START S.A，并成为第二大股东。复娱文化还与门德斯成立合资公司，开展中国业务。
根据复娱文化的体育战略规划，以球员为本的体育产业布局，经纪是核心业务，不断挖掘加大球员价值。以球员为切入点，逐步涉入投资运营俱乐部、青训、球员粉丝经济等项目，为球员提供平台，覆盖球员发展的全产业链布局。
复娱文化CEO施瑜认为：“相较于直接投资俱乐部，投资球员是一种更可行的切入足球产业的投资方式。俱乐部也是由球员组成，如果没有好的球员与教练，俱乐部也只是一个空壳。如果本身已经掌握优秀的球员和教练资源，再投资俱乐部，那就顺理成章了。在没有跟门德斯合作之前，我们也不会冒然去看俱乐部的项目。投资不是钱烧得越多越好，要烧得合理，烧得有步骤才行。”
今年初，复娱文化已正式开展球员转会、球员代言 /活动、欧洲足球俱乐部咨询/合作等业务。
在光大体育基金总裁范南看来，尽管各路资本都在争相跑马圈地，但是体育产业在这个阶段拿个成语来比喻有点像“盲人摸象”，可能每个机构或者资本有自己的路径依赖，媒体出身的资本和机构一定重视版权，从体制内运动员出来的一定会强调赛事，做制造业出身的一定会强调需求，而金融机构，可能更愿意从上市、从资本的结合度来考虑投资角度。
譬如，由光大证券全资子公司光大资本与暴风科技全资子公司暴风投资共同发起设立的上海浸鑫投资基金5月24日正式完成了对国际顶尖体育媒体服务公司MP&Silva65%股份的收购，此次交易标的估值超过10亿美元。招商银行作为此次并购基金最大LP份额，由上海分行作为承办银行，全力支持了这笔2015年以来规模最大的体育行业国际并购案。
据了解，本次收购作为中国企业走向国际文化体育领域的一次重要突破，在世界体育版权市场源头的战略布局，得到了国家发改委、商务部、央行等国家部委的大力支持。招商银行总行资产管理部以专业的投资能力和具前沿性的投资视角为该中国体育产业跨境并购项目提供有力的支持。
体育产业受到资本的疯狂追捧，除了在国内频频布局，体育产业也成为国内企业跨境并购的新热点，苏宁并购国际米兰只是众多跨境并购浪潮中的一朵浪花。
4500万万欧元
2015年1月，万达4500万欧元收购西甲球队马德里竞技俱乐部20%的股份。
5亿人
国务院印发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出：到2025年，“体育产业总规模超过5万亿元”，“经常参加体育锻炼的人数达到5亿”。
体育投资“走出去”的背后
2014年10月，国务院印发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（以下简称“46号文件”），该文件的发布，被称为“吹响中国体育产业的集结号”。46号文件提出，到2025年，“体育产业总规模超过5万亿元”，“经常参加体育锻炼的人数达到5亿”，“以足球、篮球、排球三大球为切入点，加快发展普及性广、关注度高、市场空间大的集体项目，推动产业向纵深发展”。
2015年3月16日，国务院办公厅印发《中国足球改革发展总体方案》，明确提出“鼓励社会力量发展足球”，并提出要“加强足球产业开发，加大足球无形资产开发和保护力度，通过打造赛事品牌、开发足球附属产品、培育足球服务市场、探索足球产业与相关产业的融合发展，构建全方位、全过程足球产业链，不断增加足球产业收益，形成多种经济成分共同兴办足球产业的格局。”
2015年9月6日，国家统计局发布《国家体育产业统计分类》，这标志着体育产业统计被正式纳入国家统计分类体系中。
今年5月份，国家体育总局发布《体育发展“十三五”规划》，提出要引导有实力的体育企业进行兼并、重组、上市，积极支持海外并购。
中国企业之所以热火朝天地跨境并购体育资产，除了前所未有的政策导向和支持，企业还看好未来的市场预期。根据国家体育总局的统计，中国去年体育总产值约为4000亿元，约占同期GDP的0.7%。而根据Plunkett Research，Ltd的统计数据，美国去年体育总产值约为4984亿美元，约占GDP的2.6%。中美之间的差距明显，相较于影视行业的快速发展，体育产业成长空间巨大。
在关键之道体育咨询公司创始人张庆看来，国内的资本热衷收购欧美足球俱乐部，存在间接和直接的因素。一方面，国内的消费升级，国民的消费已经从基本的物质消费逐渐升级到娱乐消费和健康消费，越来越多的消费者参与到跑步、骑行、健身领域，运动正在成为更多人的生活方式；另外一方面，收购国外的俱乐部，对于提升国内体育机构的运营管理和赛事营销等方面的水平，具有直接的作用。
北京大学中国体育产业研究中心秘书长郭斌也表示，从资本角度来看，中国资本走向国际足坛是重要趋势之一。足球产业前期投入较大，经济价值释放的周期更长，但从品牌、社会价值上衡量，价值更加明显。尤其是，投资国际米兰、AC米兰这样的拥有百年历史的足球俱乐部，一方面，在国际足球赛事IP争夺日趋激烈化的背景下，更能占得先机；另一方面，整合国际知名足球俱乐部经营管理经验，使之与国内足球、体育市场进行“互通有无”，并开发出更多的商业价值，这样的投资更是“软实力”的体现。
以苏宁并购国际米兰队为例，将会全面提升苏宁足球俱乐部的技术体系和运营能力，而意甲、英超、西甲等欧洲俱乐部强队无疑在这方面让国内的俱乐部有很多可借鉴的地方。苏宁还可以更多地利用国际米兰队的情感因素进行品牌营销和市场推广，从而提升全球竞争力。
中国足协官方对此也予以积极评价。“苏宁体育产业集团的此次并购为中国足球提供了一个宝贵的契机，希望中国足球俱乐部能够借此良机，努力提高足球管理和技术水平，为中国足球发展振兴做出更大贡献。”中国足球协会执委刘彤表示。
然而，在中国资本收购海外俱乐部表面繁荣的背后也藏有隐忧。作为在欧洲五大联赛中处于最末位的意甲联赛，最近十年风光不再，大多数球队或身背债务或商业收入太少。因此，投资意大利各俱乐部未来还有较高的商业风险。
不过，肆客体育创始人兼CEO颜强表示，“现在国米正处于资本窘境，价格不在峰值，在国内，体育投资尚处风向与政策红利时期，苏宁收购国际米兰是一件合适又合理的事情。”
对于苏宁而言，成为国际米兰的大股东后，首先要解决的是如何帮助俱乐部恢复元气的问题。此外，要想复兴球队，跻身欧洲强队之列，还要重金投入，把团队打造成形，把商业运作体系理顺，把球迷队伍培养起来，这些都需要几年时间资金持续的投入。
张庆表示，任何行业在爆发期都会经历一轮非理性的投资热潮，但如果行业没有稳定的盈利回报，没有一些成功的样板企业，投资热持续不了多久。“再过一两年，浪潮退去，就能看得出谁在裸泳。”
体育投资有时需要跳出体育看体育，一味扎堆、跟风不见得可行。体育产业研究专家鲍明晓就认为，体育产业未来会呈现一种融合发展的趋势，比如体育旅游、运动康复、体育保险等，体育与其他行业的粘合度越来越高。这不仅有助于资本投入多样化，也能挖掘更丰富的商业模式。