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文 | 赵毅

而早在2015上半年，皇朝家私就表示，于家具行业，对集团产品的需求并无恢复正常水平。在市场上，皇朝家私同样经历着与十年前不一样的光景，关停工厂、收缩自营店，对此，皇朝家私强调主要是受到市场环境影响。而资深业内人士高秀芝表示，“并不能把责任全部推给市场，也可能是由于企业自身经营不善。”针对此疑问，记者多次联系皇朝家私相关负责人，截至发稿，对方并未给出正式回复。

四年亏损

皇朝家私2015年年报显示，年度全面亏损综合为1.76亿港元，年内母公司拥有人应占亏损0.97亿港元。皇朝家私在年报中解释，有关减少主要是由于转让自营店及市场低迷所致。

观察其近几年的年报不难发现，自2012年起皇朝家私已处于亏损状态之中，记者梳理了皇朝家私近四年的亏损情况，2012~2015年皇朝家私亏损金额分别为2.25亿港元、4.7亿港元、1.63亿港元、1.12亿港元。从以上数据可以看出，2013年是皇朝家私亏损最为严重的一年。

在其2013年年报中，皇朝家私给出了这样的解释，“主要由于销售下滑及毛利率加剧恶化，加上不断上升的销售及分销及行政开支，连同商誉减值的一次性撇销项目、应收账款减值及视作出售摊销联营公司所致。”

尽管在亏损达到峰值之后皇朝家私开始警觉，不断地降低账面上的亏损数额，但仍未能抑制。

不仅如此，近几年皇朝家私毛利也处在下滑之中，2015年其毛利由2014年的1.65亿港元下降至1.09亿港元，同比降33.4%。其2012及2013年的毛利依次为3.1亿港元及0.96亿港元。这也就意味着在不到四年时间里，皇朝家私毛利下降了近七成。此外，记者根据年报当中的数据计算，其2015年的毛利率较2014年亦有所下降。

值得一提的是，2013年由于亏损状况严重，董事会曾建议不派发截至2013年12月31日止年度股息。彼时，皇朝家私已显现出在持续下挫的销售环境中维持其市场份额的巨大难题。在年报中亦表明，仍在继续精简营运。由于劳动成本、物料及开支持续见涨，向特许经营分销商提供销售折扣及广告补助等举措进一步加剧已恶化的利润率。

对此，皇朝家私不得不采取一系列降低成本的动作，据其年报显示，2015年销售及分销成本为1.16亿港元，同比降39.7%，主要是由于自营店转让后经营成本下降所致。此外，皇朝家私年末的流动负债净额为6220万港元。其表示将会继续采取措施改善其营运资金，包括但不限于现有银行融资之再融资、取得新银行融资及评估资产出售的可能性。

瘦身计划

资料显示，皇朝家私创建于1994年，其后在广东增城、东莞、广州开发区、天津、南昌等地建立了工厂，主要从事批发家居家具及零售家居家具。2002年，皇朝家私于香港联合交易所主板成功上市（股票代码为1198.HK），成为中国家具行业第一家香港上市公司。

2009年之后为加快发展，皇朝家私加大终端投入，在全国建立直营店。到2012年，皇朝家私在全国18个城市建立了50余家直营店和3000多家加盟店。

2013年，被皇朝家私称作历经困难的一年，集团收入下跌6.6%，毛利率极大地恶化，由29.2%降至9.7%。另一方面，行政开支大幅上涨42.4%，其解释为重组工作及天津工厂开张所致。事实上，2014年3月，皇朝家私天津工厂才正式投产。

“工厂建好后，市场形势已经发生了很大的改变。”皇朝家私执行董事陈浩曾表示，该工厂建成后曾过渡性地生产过软体沙发，这与最初生产极高端的实木家具的定位不一致。2014年7月，皇朝家私天津工厂停产，没有生产过一件高端实木家具。

除将工厂关停之外，皇朝家私对自营模式进行调整，将部分城市的自营店转变为加盟店。据相关资料显示，2014年起皇朝家私开始转让不盈利的自营店，截至2015年12月31日，集团仅在上海、成都及广州经营店铺，总面积约为12000平方米。

这一点，在皇朝家私2015年半年报中已显端倪，年报中表示，集团采取多种措施（包括实施多种削减成本举措以应对日渐上升的人工及制作成本）应对销售额下降。为了精简其营运及生产，集团关闭了其不履约销售门店，更加专注于战略位置以促进该地区的销售。

不仅如此，去年9月皇朝家私发公告称，其间接全资附属收到一份不具法律约束力之要约函，买方要约收购天津皇朝家私合共55%之股权，总代价约为1.54亿元人民币。

其实在皇朝家私拟售天津皇朝家私55%股权之前，皇朝家私还出售了两项非核心资产。2015年6月3日，皇朝家私公布，出售公司位于香港的物业，作价7000万港元，此物业当年购买价是3000多万港元。

此外，皇朝家私于2014年6月27日公告称，公司以5426.4万港元的价格，向7名独立第三方出售旗下香港创业板上市公司家梦控股（08101.HK）26.6%的股权。交易完成后，皇朝家私不再拥有家梦控股的任何股份。

“2016年对本集团而言又是一个严峻的年度。本集团将于2016年继续进行重组以进一步改善其整体表现。”皇朝家私如是解释。

在做了一系列瘦身计划之后，皇朝家私如何重组？面对这个问题，皇朝家私并无给出答案。

“皇朝家私在不断的瘦身和变轻，也一直保持创新的状态，只是节奏还未跟上。”佛山市家具行业协会常务副秘书长高洪斌在接受记者采访时表示。

有分析指出，皇朝家私未能与时俱进，在势头最猛的时候，墨守成规，产品更新缓慢，致使北京市场份额被迅速崛起的“京派”家具抢占。大工厂批量生产，船大掉头难，若皇朝家私不愿支付产品淘汰的巨大代价，最终只能被市场甩在后面。

“产品老化、系列定位不清，内部产品竞争消耗严重。”在外界看来皇朝家私的问题已经显而易见。对此，皇朝家私董事会主席兼集团总裁谢锦鹏曾公开表示，“皇朝家私没有很好地紧跟潮流，产品更新换代慢了一点。”