新三板离“中国的纳斯达克”还有多远
中国的新三板始于2006年，从默默无闻到如今各界追捧用了8年多时间。这期间，新三板经历了试点扩大、扩容至全国、启动做市交易等各个时期，最终成就了如今的态势。新三板挂牌企业的数量亦经历了几何级增长：2007年底在北京中关村挂牌的公司仅有24家，2013年底有挂牌企业356家，全年成交额8亿元，而截至今年5月27日，挂牌公司已猛增至2472家，总股本1148.26亿股，当日成交金额达12.98亿元。
新三板的火爆超出了我们的想象，仅今年4月，挂牌公司融资额就达54.342亿元人民币。以每天新增七八家挂牌企业的数量保守计算，预计到今年年底，新三板挂牌企业数量有望达到4000家，至于未来的增量更是不容小觑。
新三板从诞生之日起就被委以了重任——成为中国的纳斯达克。从1971年成立，到成为如今全球高科技公司都希望将其作为融资跳板的主流交易场所，纳斯达克用了40多年时间。新三板将如何实现自己的发展目标？这是关心新三板的人们的关注焦点。
新三板与纳斯达克有非常多的不同：其一，二者的交易制度不同。新三板目前实行的是协议转让和做市商制度，而纳斯达克则实行做市商连续竞价交易制度；其二，作为纽交所的竞争对手，纳斯达克的上市标准非常高，要远远高于新三板，二者不可同日而语；其三，融资机制亦有差异。纳斯达克有路演与公众估值过程，而新三板企业是直接挂牌交易，缺少路演和股票公开发行环节；其四，新三板目前主要以机构投资者为主，只有非常少量的个人投资者参与，而纳斯达克的投资者更为多元化；其五，中国的交易所还未对国外公司展开 怀抱，纳斯达克不仅孕育了本国众多知名公司，还敞开大门，吸引了百度、新浪、阿里巴巴、京东等中国企业。
当然，论交易制度或条款，任何两个交易所都会存在许多不同之处。苹果、谷歌、微软等公司还在发展初期时，便通过纳斯达克走向资本市场，获得了企业发展所必需的资金。如今中国的许多中小微企业也借助新三板进入资本市场，解决了困扰已久的融资难题。从促进中小微企业发展的作用角度而言，新三板与纳斯达克有相似之处。诚然，在竞价交易、分层管理、信息披露、投资者多元化参与等各方面，新三板未来要改进的还有许多，在制度建设上也还有很长一段路要走，但改进的结果更令人期待。中国有大约5000万家中小企业，在如此大的基数之下，新三板的发展将不可限量。
