杂志汇江南时报·大江南证券

根据东方财富Choice数据，2015年度，有3913家公司发布定增预案，其中有175家公司终止或暂停定增方案。2016年，已有83家公司定增终止或暂停，其中3月份有26家终止。

从定增浮盈的情况来看，在2015年参与定增的投资者，一定程度上浮盈较为丰厚，而2016年的进入者，实现浮盈的比例有所降低。这其中，除了投资者进入时间的早晚不同，不同项目的定增收益也从早期的确定性较大变为不确定因素增多。

在记者此前采访的多位三板投资者看来，相比从市场上购买股票，挂牌前参与投资以及挂牌后参与定增往往是风险较小而收益较大的投资路径，“一级半”的投资收益被投资者视为“更稳定”。

东方财富Choice数据显示，2015年，新三板市场有2586家公司实施了定增，对比最新股价，其中1647家公司实现了浮盈，占比高达63.69%。其中，60家公司的浮盈率在10倍以上，有78家公司的浮盈率在5倍到10倍之间。最高浮盈率是高达83.62倍的数据堂(831428)；503家公司浮亏，占比为19.45%，最大浮亏公司为江苏科幸，达-99.31%。

而2016年前三月的情况并没有那么乐观。

数据显示，截至3月23日，2016年以来已经有794家公司增发完成，与公司最新股价对比，其中337家公司实现浮盈，占所有增发实施公司的42.44%。其中，有5家公司的浮盈率超过10倍，最高的是汇量科技(834299)，达27.8倍；有14家公司的浮盈率在5倍到10倍之间；106家公司浮亏，占比为13.35%，最大浮亏率为江苏科幸(831473)达-99.33%。

“这是市场理性的回归。”对于2016年新三板定增市场的浮动收益情况，邱翼分析。

他解释，2015年上半年定增市场火爆的原因主要是那时候投资者对市场的预期强，甚至有做市商以提高两三倍的价格去报价。“那个时候市场参与的人少，竞争不大，就能谈一个好价钱。”他说。

“热度下降表明市场向健康方向发展，现在市场理性多了，定增的财富效应在减弱了，定增不等于赚钱，投资者会注重看公司业绩的好坏，是否具备成长性，估值价值空间如何，现在是回到PE投资的本质。”邱翼说。